英国突发，股债汇“三杀”，发生了什么？

　　每经编辑|金冥羽    

　　当地时间周二（9月2日），欧洲主要股指多数下跌，截至发稿，英国富时100指数跌0.59%报9142.01点，法国CAC40指数跌0.42%报7675.69点，德国DAX指数跌1.69%报23630.09点。

　　全球债市普遍下挫，长期债券跌幅尤为显著。英国30年期国债收益率一度突破5.69%，是1998年以来的最高水平。30年期美国国债收益率一度上升至4.97%，为7月以来的最高水平。

　　而在外汇市场，英镑兑美元汇率大幅走低，一度跌超1.5%至1.334。截至发稿，美元指数报98.15，涨幅为0.49%，英镑兑美元报1.34065，跌幅为1.03%。

　　金融市场的动荡，反映出市场对英国的通胀率、沉重的借贷水平和缓慢的经济增长的担忧。

　　财政困境今年以来持续扰动英国市场。今年7月初，英国金融市场一度出现股债汇“三杀”。当时，英国国债市场波动显著加剧，30年期英国国债收益率于7月2日盘中一度飙升21个基点。

　　7月初英国金融市场的股债汇“三杀”，主要原因在于英国政府大幅缩减了原计划的福利削减方案。这一政策急转弯虽然避免了福利改革法案被否决，但在今年晚些时候的年度预算中，英国财政大臣蕾切尔·里夫斯削减开支或增加税收可能在政治上面临较大阻力。

　　“增税是不可避免的，但我们正处于进一步增税可能会适得其反的阶段。”Jefferies首席欧洲策略师库马尔表示，“我们仍然看空英国长期债券，并继续偏向收益率曲线趋陡”。

　　英国长期国债遭到抛售反映出固定收益养老基金等传统买家对这类证券的需求减弱，以及对结构性通胀上升的担忧。英国债务管理办公室（Debt Management Office）已将此类证券的销售削减至创纪录低点，并还呼吁进一步削减。

　　德意志银行研究分析师在一份报告中表示：“我们正目睹一场缓慢形成的恶性循环，不断加剧的债务担忧推高了收益率，从而恶化了债务状况，这反过来又再次推高了收益率。”

　　英国首相斯塔默周一宣布对内阁团队进行一系列调整，试图重塑政府形象，并在经济政策上获得更大掌控力。主要的财政规则要求：在五年内，政府的日常开支应由税收覆盖，借贷仅用于投资。

　　野村证券策略师多米尼克·班宁表示：“英国的财政问题不会消失，而收益率在预算前持续上升，可能会侵蚀里夫斯本就有限的财政回旋余地，全球长期债券收益率的上行，对英国而言更为痛苦，因为其承受能力有限。”

　　“至少自2022年9月以来，财政担忧从未远离过英国的头条新闻。”荷兰合作银行外汇策略主管简·福勒此前称。

　　分析师指出，如果英国政府无法恢复对公共财政的信心，英国可能面临类似于三年前特拉斯“迷你预算”后的“斯塔默时刻”。

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