降息前最后重大关卡：8月CPI略微上升料难阻美联储下周宽松步伐

　　分析认为，本周的关键通胀报告预计会显示，美国8月份CPI再次上涨，但涨幅不大，这并不会妨碍美联储在下周的会议上降低基准利率。据道琼斯报道，经济学家预计这些报告将显示，各月数据总体上都将增长 0.3% ，包括总体所有商品指数以及剔除波动较大的食品和能源价格后的关键核心数据。

　　如果真是这样，那么整体CPI同比增长率将升至 2.9%，这是自 1 月以来的最高水平，且远低于美联储 2%的目标水平，并较 7 月份上升了 0.2 个百分点。从表面上看，这似乎会阻止美联储在下周的会议上放松货币政策。

　　然而，将会有两个因素发挥作用。首先，核心通胀率预计仍将维持在 3.1%。其次，通胀率的上升主要预计会来自受关税影响较大的商品，而非影响到美国经济中更大比例（约 30 万亿美元）的服务价格。

　　如果报告中确实存在这些趋势，那么美联储的决策者们预计会忽略这一增长现象，转而将注意力更多地集中在日益疲软的就业市场上。这个市场可能需要更低的利率来得到提振。目前，美联储官员大多将关税视为一次性的价格上涨，认为其不太可能引发长期的通货膨胀。

　　ING 集团首席国际经济学家James Knightley表示：“总体而言，当前的通胀仍高于美联储所期望的水平。他们将会从更宏观的角度进行考量。美国主要是以服务业为主的经济体。”

　　特朗普所实施的关税措施很可能会以商品价格上涨的形式进一步反映在通货膨胀状况中，比如汽车、家具和服装等商品的价格都可能上涨。

　　然而，高盛的经济学家在一份报告中表示：“除了关税影响之外，我们预计整体通胀率将进一步下降，这反映出住房租赁和劳动力市场对通胀的贡献正在减少。”

　　不过，这对经济来说是一把双刃剑，因为消费者因房价下跌和工资增长速度不及预期而感到压力，这又为降息提供了另一个诱因。

　　Knightley说：“当这三种因素（价格问题、收入问题、财富问题）同时出现时，会对经济增长前景造成极大的负面影响。这已经开始让美联储更加警惕我们的发展趋势。”

　　此外，美国劳工统计局定于周三公布8月份PPI，次日将公布更为备受关注的CPI。PPI（对CPI具有前瞻性作用）被视为反映市场供应压力的指标。尽管 7 月份上涨了 0.9%，但预计 8 月份的涨幅将会有所放缓。