纽币NZDUSD危机加深！服务业19个月萎缩，新西兰经济濒临停滞边缘

　　（来源：领盛Optivest）

　　基本面总结：

　　1． 新西兰企业组织BusinessNZ9月份服务业表现指数已19个月处于萎缩区间：

　　新西兰9月服务业表现指数PSI为‌48.3‌，较上月上升0.7点，但服务业已连续19个月处于萎缩状态。9月份的结果仍远低于该调查历史平均值52.9。服务业表现持续低迷，暗示经济复苏可能比预期更缓慢。

　　另一调查显示，2025年9月，新西兰接待海外游客约‌23.66万人次‌，较2019年同期疫情前数据增长约93%。nbsp；‌2025年5月起，新西兰移民局简化访客签证申请流程，取消非英语文件翻译认证要求，进一步促进中国游客增长。

　　然而，截至2025年8月，新西兰年度净移民人数降至10，600人，创近年新低。‌华人离境人数达7，900人‌，仅次于新西兰公民73，900人，主因澳大利亚就业市场薪资更高、失业率更低。‌‌净移民急剧下滑导致消费和新房建设需求减弱，复苏或缓慢。‌‌

　　ASB银行指出，新西兰疲软就业市场加速人才外流至澳大利亚。‌‌

　　2． 美国政府“停摆”第11天，特朗普要求确保军用支出：

　　美国联邦政府“停摆”11日进入第11天，对公众的影响日益显现。总统特朗普表示，他已命令国防部长赫格塞思“使用所有可用资金”在“停摆”期间支付军人薪资。

　　特朗普当天在社交媒体上发文说，他指示赫格塞思在10月15日给军人发薪酬，并且已经“确定”用于支付军饷的资金，但他并未透露资金来源。

　　特朗普继续将“停摆”归咎于民主党，称“不会允许民主党人用危险的政府关门来挟持军队和整个国家的安全”。

　　美国会众议院共和党籍议长约翰逊7日警告说，如果“停摆”危机13日前仍未化解，15日起将不得不暂时停发军饷。

　　因参议院未能在联邦政府资金耗尽前通过新的临时拨款法案，10月1日起，美联邦政府时隔近七年再度“停摆”。据美国媒体报道，大约60万雇员被迫无薪休假，提供“必要服务”的雇员则须无薪上班。

　　特朗普政府10日宣布联邦政府裁员已经开始，财政部、卫生与公共服务部、教育部等7个机构的4000多人将被解雇。

　　《纽约时报》报道，由于政府“停摆”，在一些印第安人保留地，糖尿病监测和远程诊疗等关键医疗服务已被缩减或取消。由于联邦援助项目被削减或存在诸多不确定性，许多农户在制订明年种植计划时面临困难。一个为600多万低收入母亲及其子女提供食品的项目即将耗尽资金。

　　报道说，围绕医疗保健这一当前财政僵局的核心争议，美民主党和共和党仍未表现出任何达成妥协的迹象。如果国会不能尽快通过临时拨款法案，美国公众面临的问题可能会更加严重。全国低收入住房联盟主席勒妮·威利斯说，这次政府“停摆”是“以国家最弱势群体为代价”的闹剧。

　　3． 达拉斯联储重磅警告称，美联储或误判就业市场，继续降息或造成严重错误：

　　达拉斯联邦储备银行最新发布的一份研究报告显示，美联储以及多数主流经济分析人士可能对当前美国就业市场的实际情况存在严重误读。

　　这份研究提出警告称，美国央行和经济专家可能并未准确掌握劳动力市场的真正动向。如果该报告的判断正确，那么在当前通胀水平依然高企的背景下，美联储若过早或过快地实施降息政策，可能会带来严重后果。

　　这也解释了为何10年期美国国债收益率在美联储上月下调短期利率后，反而高于降息前的水平；同时，黄金价格自降息以来已累计上涨300美元/盎司，并首次突破4000美元/盎司大关，这些市场动向释放出值得关注的信号。一旦投资者对通胀前景的忧虑加剧，上述资产价格的走势便在情理之中。

　　9月，美联储决定将短期利率下调25个基点，调整至4%-4.25%区间；市场普遍预期今年还将继续降息两次。多位美联储高层官员，包括约翰·威廉姆斯（John Williams）、玛丽·戴利（Mary Daly）与克里斯·沃勒（Chris Waller）均表达了进一步降息的倾向。美国总统特朗普则公开呼吁大幅降息，其最新提名的美联储官员斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）也持相同观点。

　　他们的主张是：目前美国就业市场减速的迹象令人担忧，因此即便通胀水平仍远高于美联储设定的目标，也应通过降息来刺激经济增长。

　　然而，达拉斯联储的最新研究指出，这种对就业市场状况的传统解读方式存在偏差，因为它忽略了特朗普政府在打击非法移民方面所采取的强硬措施所带来的深远影响。这其中包括本届政府执政以来，至少30万名移民“自愿离境”对劳动力市场造成的冲击，以及被强制遣返移民带来的整体效应。这与数年前大量移民涌入美国的状况已形成鲜明对比。

　　达拉斯联储经济学家安东·切雷穆欣（Anton Cheremukhin）表示，核心结论是：目前美国经济每月所需的新增就业岗位数量已大幅下降，只需满足新进入劳动力市场的人口需求，即可维持低失业率。

　　他在报告中指出：“由于移民流动方向的剧烈转变，叠加劳动力参与率的周期性波动，维持失业率稳定的月度就业平衡所需岗位数量已从2023年的峰值约25万个，急剧下降至2025年中预计的约3万个。”

　　他进一步解释道：“这意味着，如果在2023年时，非农就业数据温和增长可能引发担忧，但如今类似的数据反而表明就业市场正处于稳定和均衡状态。”

　　切雷穆欣还指出，衡量当前就业市场健康状况的最佳指标应是失业率，而非传统的月度非农就业人数。

　　该研究基于对实时经济数据的独立分析，其中包括来自政府发布的边境入境统计数据等。

　　如果达拉斯联储的分析正确，那么美联储上月的降息决定可能被证明是错误的，后续继续降息也可能加剧通胀压力。

　　美联储主席鲍威尔也已承认，特朗普政府在边境采取的清除非法移民行动，可能是导致非农就业数据下降的重要原因之一，这也是他坚持不轻易降息、顶住白宫压力的关键考量。

　　需要指出的是，目前通胀水平仍显著高于美联储设定的2%目标。在正常情况下，面对如此强劲的物价上涨压力，美联储根本不会考虑降息。而上月的降息决策，主要基于两个因素：一是非农就业数据显著放缓，此前数月的数据也遭到大幅修正；二是来自白宫方面的强大政治压力，特朗普曾试图罢免一名美联储理事，并公开威胁要解雇反对降息的鲍威尔。

　　今年8月，特朗普因近期就业数据被下调，解雇了美国劳工统计局的局长，期间还公开羞辱该官员。但达拉斯联储的研究表明，这些就业数据的修正，或许正是其政府政策所引发的意外结果。

　　10月14日周二，新西兰在基本面上暂无重要数据公布。值得关注的是，美联储多位官员将于今日分别发表讲话，尽管美国政府停牌导致关键数据缺失令美联储决策层难以达成货币政策共识，但仍需防范发言期间所带来的短线震荡风险。

　　经济资讯

　　新西兰经济资讯：移民增长疲软与服务业持续萎缩的双重挑战

　　移民增长疲弱：数据显示，长期离境的新西兰公民数量自今年1月达7，602人（2001年以来峰值）后稳步下降，8月降至5，604人。同时，从海外回国公民数量亦持续减少，使公民净流失人数从1月的5，166人降至8月的3，908人。尽管非公民移民净流入5，533人带动8月总人口增长1，625人，但截至今年8月的12个月内，净移民总数仅为10，628人（同比下降92%），除疫情期间外，此为2013年以来最低水平，反映移民对经济的支撑作用持续减弱。

　　服务业深陷萎缩：占GDP约三分之二的服务业持续低迷。9月服务业表现指数（PSI）虽略升至48.3，仍连续第19个月低于50的荣枯线，显示行业处于萎缩状态。同期制造业表现指数（PMI）为49.9，同样低于长期平均水平。BusinessNZ首席执行官指出，需求疲软、成本压力及消费者信心不足导致企业面临销售下滑、新订单减少等挑战。

　　经济前景承压，政策宽松预期增强：疲软数据已促使BNZ银行下调经济增长与就业预测，将第三季度GDP预期从0.7%降至0.5%。新西兰央行此前将官方现金利率从3.0%降至2.5%，并暗示未来可能进一步降息以刺激经济。然而，若全球贸易紧张局势升级或国内活动持续不及预期，央行可能需要加大宽松力度以应对下行风险。

　　政治资讯

　　地方政府选举低投票率背后的治理危机：新西兰2025年地方政府选举面临严峻的民主合法性挑战，预计投票率可能不足登记选民的三分之一。分析指出，这种低参与度根源于选民普遍认为“投票无法带来实质改变”——即民选代表缺乏实际权力。

　　问题的核心在于地方政府权力结构：官僚机构通过立法被赋予了政策实施的主导权，而民选议员仅能决定宽泛的政策参数。这种体制导致议员高度依赖官僚体系提供的信息与建议，使得后者能够构建起稳固的权力联盟。市长尤其容易被“俘获”，通过任命权巩固支持力量，最终确保官僚偏好的政策得以推行。

　　当公众对某些政策产生强烈反对时，“内部”议员可能被迫展现问责姿态，引发与官僚体系的冲突。此时，官僚机构可利用信息控制权，通过精心设计的“行为准则”或选择性泄密来约束不合作的议员。这种机制甚至延伸至限制议员就特定议题发言或投票，以“保持公正”为名压制改革声音。

　　金融资讯

　　周一（10月13日），新西兰基准股指标普/新西兰50指数下跌0.9%，收于13，352点，创下自八月下旬以来最大单日跌幅。市场担忧中美贸易紧张局势再度升温可能带来的风险，投资者情绪受到影响。

　　尽管美国总统特朗普暗示可能不会对东大实施大规模关税威胁，但市场仍对全球两大经济体之间贸易摩擦可能引发的经济后果保持警惕。

　　与此同时，最新数据显示，新西兰服务业采购经理人指数（PMI）显示该行业已持续萎缩超过一年半。这一状况印证了新西兰联储认为经济前景依然脆弱的观点，同时也强化了未来进一步实施货币宽松政策的理由。

　　市场呈现普跌格局，多数板块收低。跌幅较为显著的股票包括Gentrack（下跌4.5%）、Eroad（下跌2.9%）、温顿土地（下跌2.6%）、Vector（下跌2.4%）、桑福德（下跌2.3%）以及弗莱彻建筑公司（下跌2.1%）。

　　地缘战事

　　乌克兰危机升级：战斧导弹争议引发核威慑风险。美国总统特朗普近日表示，若俄罗斯总统普京不结束乌克兰战争，美国可能通过北约向乌克兰提供射程达2500公里的“战斧”巡航导弹。此举引发俄方强烈反应，梅德韦杰夫周一警告称，俄方可能以核打击回应，因“无法区分常规与核弹头导弹”。克里姆林宫此前已将此类武器援助定义为“侵略行为”，而乌克兰总统泽连斯基则承诺仅用于军事目标，强调乌方“不攻击平民”的原则。

　　特朗普的策略凸显其对“以威慑促和谈”的倾向，但此举也使得美俄直接冲突风险骤增。俄乌战争已成为欧洲自二战以来最惨烈的冲突，双方在是否接受“领土妥协”与“安全保障”问题上的根本分歧，仍是停火协议难以达成的核心障碍。

　　中东破局：加沙停火协议签署与地区关系重构。在埃及、卡塔尔和土耳其的斡旋下，加沙停火协议于10月13日在沙姆沙伊赫峰会正式签署。哈马斯释放了最后20名生还的以色列人质，以色列则释放近2000名巴勒斯坦被拘留者。美国总统特朗普称“和平已降临圣地”，并推动将停火转化为“更广泛的中东和平进程”。

　　然而，加沙面临严峻的人道主义重建挑战：遗留问题：尚有28名人质遗体待移交，哈马斯称“需时间定位埋葬点”；治理矛盾：哈马斯拒绝解除武装，并在以色列撤军后迅速镇压敌对势力，控制加沙城；援助压力：联合国呼吁大规模增加食品、药品和燃料供应，防止饥荒蔓延。

　　美伊关系：核谈判曙光与僵局并存。特朗普在以色列议会表态“愿与伊朗达成协议”，并称德黑兰对此“持开放态度”。但伊朗外长阿拉格奇回应，要求美国提出“公平且均衡”的方案，并拒绝出席埃及峰会，谴责美国“持续制裁与威胁”。双方分歧聚焦于铀浓缩问题，西方要求“浓缩铀归零”，而伊朗坚持保留和平核能权利。

　　技术谋攻

　　1． 技术总结：

　　周一10月13日交易时段，纽币延续趋势小幅下行与上周低点0.5716持平，日内高点仅触及0.5744价位水平。上周五尾盘时段，受特朗普威胁自11月1日起对亚洲国家加征100%的进口关税的言论引发市场担忧情绪加深，全球股市，美元指数整体大幅下挫，从而拖累以商品属性为主体的纽币，导致其汇价进一步刷新6个月以来低点，整体价格走势被动姿态趋向显著。尽管在周日特朗普转而发表相对温和的言论，表示“亚洲国家的经济会好起来，美国希望帮助而非伤害对方”，缓解了市场部分紧张情绪。然而，市场分析指出，这种口头缓和并未消除市场对贸易担忧情绪的警惕，投资者依旧担心新一轮关税将拖累全球经济复苏。特朗普的言论在短期内稳定了市场预期，但长期风险并未解除，若关税落地，将对全球制造业构成新一轮冲击。”市场分析师Lallalit Srijandorn指出。

　　另一方面，美国消费者信心数据表现好于预期。数据显示，10月密歇根大学消费者信心指数降至55.0，前值为55.1，但仍强于市场预期的54.2；同时，1年期通胀预期从4.7%降至4.6%，5年期保持在3.7%，显示消费者通胀预期有所缓解。然而，美元上涨仍受结构性风险制约。美国政府停摆已进入第三周，国会在预算谈判中仍陷僵局，参议院预计将推迟至周二再度表决资金法案，这加剧了市场对美国经济活动放缓的担忧。

　　此外，美联储降息预期热度仍维持在较高水平。据芝加哥证交所CME FedWatch观察工具显示，市场预计美联储在10月会议上降息25个基点的概率高达97%，而12月再度降息的概率则达到92%。这意味着美元的上行空间可能被货币宽松政策所抑制。

　　经济学家Sarah Johnson评论称：“除非贸易局势出现实质性转机，否则美联储可能继续采取宽松政策，以对冲政府停摆和外部需求疲软带来的风险。”

　　当前，在新西兰缺乏基本面数据以及政策支撑之下，纽币整体价格走势风险仍偏向美元一侧。

　　美国方面需注意一个关键风险点在于，若联邦政府持续停摆，多数重要经济数据将无法发布，美联储可能会因为数据不足而无法做出利率变动的决议。新鲜数据的缺失是近期美元因避险情绪走强的核心原因之一，投资者愈发担忧信息缺口可能对美联储10月货币政策决策产生干扰。原定的宏观经济日历应包含美国9月非农就业报告，消费者价格指数CPI、生产者价格指数PPI、零售销售数据及每周失业金申请数据，但除非美国参议院就拨款法案达成一致以重启政府，否则这些数据均无法正常发布。

　　与此同时，值得关注的是，10月15日美国政府需向军人发放薪资。相关立法需在周一前通过，才能确保薪资及时发放，而就当前形势来看，此举实现的可能性较低。美国向来以支持军队为核心价值观，因此周末出现针对薪资发放的部分拨款法案相关消息，也并非完全无可能。

　　技术指标显示，日图级别上，布林带上轨当前指向0.5950附近区域构成纽币短期动态阻力，布林带中轨则位于0.5820区域，为纽币短期价格走势提供多空力量以及强弱格局核心分化枢纽。而布林带下轨向下方延伸至0.5685一线，未见明显拐头迹象以及新动态支撑指向性构成，伴随14日RSI相对强弱指标下滑至40以下弱势区间，逼近30超卖区间但未触及，显示当前空头动能占据主导优势，纽币汇价仍保留进一步下行风险。布林带开口保持扩张，均线指标系统维持明显空头排列迹象，表明纽币短期波动率上升与下行趋势延续保持同频。需要注意的是，RSI指数逼近30超卖临界点同时提示短线“超涨—均值回归”风险在累积，需防范“加速-衰竭-回撤”的节奏切换。MACD显示DIFF-0.0039、DEA -0.0031、MACD柱状图维持放大，双线位于零轴下方放量，显示空头动能保持强劲，若后续柱状图负值缩窄并出现零轴上方的回测，才有望触发技术性反弹的概率。

　　技术结构显示，日图级别上，纽币下行通道挤压为其汇价在刷新4月10日低点至0.5716价位水平后获得潜在支撑，叠加尽管当前下行趋势模板延续增加纽币短期空头风险，但汇价收市期间未能轻松收破至当前低点对应结构性支撑0.5716区域下方，表明有效破位并未形成，汇价技术性反弹需求尚存，但整体下行趋势结构未改。

　　因此，本周纽币需进一步收市于0.5716低点区域下方，才可视为新一轮有效性突破以及站稳确认，后续汇价下行目标将有望延续至0.5630目标区域水平。而上方阻力结构焦点将集中于0.5780一线区域，在纽币未能成功回稳至该区域上方之前，短期空头主导仍占据主要优势，汇价技术性反弹面临阻力尚存，下行趋势模板未能视为实质性扭转。因此，纽币需在短期内成功回稳至0.5780区域上方后，才有望获得新的多头动能修复凝聚力，为汇价转强并反攻测试0.5860目标区域注入强心剂。

　　综合而言，上周新西兰联储超预期降息在反身性框架下强化了“经济更弱”的叙事，空头市场情绪占优。资金流量指标虽未直接呈现，但从价格贴近下轨与动量指标钝化可以推演，短线“追空”情绪已较集中，恐慌性抛售的边际效应在减弱，市场共识从“单边下行”向“弱反弹后再校准”微调。期权层面，预期波动的期限结构倾向“短端抬升、长端温和”，属于对事件风险美联储会议纪要和政策路径不确定的波动性发散。技术指标维度层面显示，当前空头市场情绪仍占上风，但并未达到“恐慌阈值”，下行通道以及技术空头指标拥挤提供潜在技术性反弹需求。价格走势维度层面显示，尽管纽币大幅下挫至4月10日以来低点0.5716价位水平，但日线并未收市于上周低点所对应的结构性支撑0.5716区域下方，而多头阻力焦点位于0.5780一线，表明短期汇价整理焦点将集中于0.5780-0.5716区间格局。如若纽币进一步对0.5716区域支撑突破确认，则汇价才将延续下行趋势并通往测试0.5630目标区域水平。与此同时，在纽币未能回稳至0.5780区域上方之前，短期交易逻辑主线将维持“空头对待”，并在其有效站稳至该区域上方后，才有望凝聚多头修复动力，提振汇价后续反攻0.5860目标区域注入新的强心剂。

　　2． 技术指标总结：

　　3． 短线交易策略解析：

　　纽币短线区间关注：

　　0.5760-0.5716

　　技术指标显示，4小时级别上，当前纽币短线价格走势呈现典型沿布林带下轨震荡走低格局，伴随布林带开口保持扩张，表明短线波动率上高水平与汇价弱势发展趋势保持同频，结合4小时RSI相对强弱指数维持40以下弱势区间，共同显示当前空头动能主导地位保持稳固，汇价短线进一步下行风险仍然处于较高水平。与此同时，均线指标系统整体维持明显空头排列，MACD动能指标双线位于零轴下方，柱状图位于负值区间放大，进一步验证纽币当前空头节奏主导的技术可信度。需要注意的是，如若RSI指数逼近30超卖临界点，则提示纽币短线“超卖—均值回归”风险在累积，需防范“反弹-加速-多头修复”的节奏快速切换。

　　技术结构显示，4小时级别上，布林带中轨与价格走势结构位于0.5760附近区域构成纽币短线动态-静态阻力共振区，其需在成功收复该区域失地并有效确认后，才有望从当前强势空头格局中抽离，并为汇价均值回归并测试0.5790目标区域预留潜在看涨空间。然而，在0.5760区域未能彻底收复之前，短线交易传导逻辑依然维持空头节奏主导，并在“逢反弹做空”主线上为空头控盘节奏提供潜在强化力。

　　与此同时，如若纽币在4小时级别上收市于布林带下轨与价格走势低点所同步指向的0.5716区域下方，则将有望强化市场空头控盘节奏，从而引发汇价面临进一步下行测试0.5685目标区域的风险升温。

　　总体而言，当前叙事维度增加纽币短线趋弱风险，叠加技术指标与价格走势同步验证其短线空头主导格局，加剧汇价进一步下行风险预警。需紧惕纽币在4小时级别上进一步站稳至0.5716低点区域下方，则汇价恐将面临加速下行测试0.5685目标区域的风险加剧。与此同时，在纽币未能彻底收复0.5760区域失地之前，短线交易传导逻辑将维持空头对待，当前反弹做空收益仍大于尝试性底部买入所将面临的风险。而如若纽币在4小时级别收市期间获得站上0.5760区域的机会，则才将有望为其汇价强行反弹测试0.5790一线提供潜在动能支撑。

　　纽币短线价格走势路线参考：

　　上升： 0.5760-0.5790

　　下跌： 0.5716-0.5685