加印关系破冰，加币或迎短期提振？市场有玄机

　　（来源：领盛Optivest）

　　基本面总结：

　　1． 美联储主席鲍威尔：经济面临增长、就业与物价三重风险

　　美联储主席杰罗姆·鲍威尔在下次FOMC会议前的最后一次讲话中表示，美国经济增长强于预期，生产率显著提升，但关税与移民政策调整可能带来通胀和失业风险。由于政府关门导致9月就业报告及其他重要统计数据推迟发布，美联储当前面临决策信息不足的困境。

　　市场普遍预计，美联储将在10月会议上降息25个基点至3.75%至4.00%区间，并可能于12月再度降息。安永帕特农首席经济学家格雷戈里·达科认为，美国经济正受到关税与移民变化的双重制约，但人工智能领域的投资热潮正在形成对冲效应。达科指出，这些力量并非同步发生，而是一场复杂的经济博弈。

　　美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，经济增长预期上调与就业市场疲软之间存在矛盾。他指出，根据亚特兰大联储的GDPNow模型，第三季度增长率接近4%，但ADP数据显示9月就业岗位减少。沃勒主张维持谨慎降息步伐，每次下调25个基点，以在支持就业的同时避免通胀反弹。

　　费城联储行长安娜·保尔森则认为，新兴的生产率繁荣可能在不推高物价的前提下促进经济增长。她指出，人工智能投资和高收入消费者支出是当前经济扩张的主要支撑，并认为年内再降息两次是合适的。

　　哈佛大学经济学家、彼得森国际经济研究所高级研究员Karen Dynan则警告称，关税成本向消费者转嫁将推动通胀上升。她预计美联储青睐的通胀指标在2026年可能升至3.3%，并指出通胀预期可能失稳，过度降息可能被视为政策错误。

　　2． 通胀与债务压力抑制美联储宽松空间，长期美债收益率料维持高位

　　路透社最新调查显示，虽然市场预期美联储将降息，但通胀持续高企、财政赤字膨胀及对央行独立性的担忧，预计将使长期美债收益率维持高位。此次调查覆盖75名债券策略师。

　　分析人士指出，长期收益率的高企可能进一步恶化美国财政状况。无党派经济学家警告，特朗普政府计划的税收与支出改革或令未来十年美国债务总额增加逾3万亿美元。

　　嘉信理财金融研究中心固定收益策略师科林·马丁表示，即便美联储实施降息，10年期国债收益率仍可能保持在4%以上，因为通胀持续存在且经济具备韧性。他认为当前货币政策并非特别紧缩，美联储可能在年内仅降息一次，而市场预期的两次降息过于乐观。

　　前美联储官员、纽约梅隆银行资产管理公司首席经济学家文森特·莱因哈特指出，美国经济在疫情冲击后已基本恢复常态，供应链恢复、劳动力市场平衡，但关税上涨导致商品价格持续走高。他认为，从长期来看，这一过程将使收益率曲线趋陡，反映出投资者因通胀溢价和波动性上升而要求更高的期限补偿。

　　调查结果显示，10年期美债收益率目前约为4.0%，预计六个月后升至4.10%，一年后升至4.17%；两年期美债收益率预计一年后降至3.35%。收益率曲线预计逐步变陡，期限溢价持续高位运行。

　　3．美联储主席鲍威尔表示缩表或接近尾声

　　美联储主席杰罗姆·鲍威尔于周二表示，美联储长期实施的资产负债表缩减行动（即量化紧缩政策，QT）可能即将结束。鲍威尔指出，央行的长期目标是确保金融体系中拥有足够的流动性，以便能够有效控制短期利率并维持货币市场的正常波动。他表示，美联储“可能在未来几个月内接近这一目标水平”，并正密切监测多项指标，以判断相关条件是否已经出现。

　　该言论来自鲍威尔在费城全国商业经济协会会议前准备发表的讲话稿。他指出，部分迹象显示流动性状况正在逐步收紧，包括回购利率的普遍走强以及特定日期出现的更明显但暂时的压力。

　　美联储自2022年启动量化紧缩政策，旨在回收疫情期间因量化宽松（QE）注入市场的过剩流动性。在短期利率接近零的时期，美联储通过大规模购买美国国债和抵押贷款支持证券来稳定市场并刺激经济。该政策使美联储资产规模扩大逾一倍，达到约9万亿美元。自2022年起，美联储通过允许部分债券到期且不再续作的方式缩减资产负债表，目前规模已降至约6.6万亿美元。

　　关于量化紧缩政策的未来进程，鲍威尔并未给出明确指引。他强调，迄今为止，美联储的“充足储备制度”在货币政策实施以及支持经济和金融稳定方面表现出高度有效性。尽管目前尚不清楚缩表将推进到何种程度，但部分美联储官员认为，金融体系中仍存在充足的流动性，这意味着量化紧缩有望在不引发货币市场扰动的情况下继续进行。

　　鲍威尔同时警告，不应取消美联储的付息权力，因为这一机制是美联储利率控制工具有效运行的关键。若失去该权力，金融市场可能面临较大压力。

　　他最后表示，自2020年以来的经验显示，美联储未来可以更加灵活地运用资产负债表，以应对经济与金融市场的变化。

　　今日10月15日周三，加拿大暂无重要经济数据的公布，市场焦距于北京时间20：30美国纽约州帝国制造业指数的公布。

　　经济资讯

　　加拿大电信巨头BCE宣布重大战略升级与财务目标：加拿大电信与媒体巨头BCE公司在近期举行的投资者日活动上，公布了其最新的战略方向与雄心勃勃的财务目标，核心是通过业务简化、北美市场扩张及深度应用人工智能来驱动未来增长。

　　提升财务目标与成本削减计划：BCE宣布将2028年的成本节约目标大幅提升了50%，从此前的10亿加元增至15亿加元。这一目标的实现主要依赖于其持续进行的业务简化，包括淘汰传统的铜缆网络基础设施，并转向维护成本更低的光纤等新技术。同时，公司预计在2025年至2028年期间，扣除租赁负债后的自由现金流将实现约15%的复合年增长率，展现了其对盈利能力和现金流改善的强劲信心。

　　押注人工智能赋能未来：BCE也将人工智能置于其未来发展的核心。公司正着手建设国家人工智能计算项目，并计划将AI技术深度融入客户服务与网络运营中，旨在通过技术创新进一步提升运营效率和服务质量。

　　政治资讯

　　加印关系破冰：达成合作路线图。在因锡克教领袖哈迪普·辛格·尼贾尔遇杀事件而外交破裂两年后，加拿大与印度关系出现重大转机。10月14日，加拿大外交部长阿尼塔·阿南德访问新德里，与印度总理莫迪及外长会晤，双方共同制定了一份旨在加强双边关系的“雄心勃勃”的路线图。

　　从指控走向合作：这一外交突破标志着两国关系的显著回暖。2023年，时任总理特鲁多曾公开提出“可信指控”，认为印度政府与加拿大领土上的这起谋杀案有关，导致双方互相驱逐外交官，关系陷入冰点。自2025年新任总理马克·卡尼上台后，加拿大政府开始着力修复与印度的关系，包括相互任命新的特使，并在G7峰会期间举行领导人会晤，为此次达成合作路线图铺平了道路。

　　合作领域与潜在争议：根据联合声明，两国同意在多个关键领域深化合作，并将很快启动部长级的贸易与投资对话。双方优先列出的合作领域包括：农业与科技、民用核能、人工智能、关键矿产与能源。

　　加拿大政府强调，此举旨在实现贸易多元化，并增强供应链的韧性。然而，这一外交进展也引发了加拿大锡克教社区的强烈担忧。加拿大世界锡克教组织批评联合声明未能保证停止“外国干涉或跨国镇压”，并指责政府在此前提下修复关系是“最糟糕的绥靖政策”，是“捍卫加拿大主权和法治的失败”。

　　金融资讯

　　10月14日的市场表现，加拿大金融市场在节后恢复交易出现反弹，股市上涨与加元走弱并存，材料板块在黄金股的带动下成为市场焦点。

　　股市强势反弹：多伦多S&P/TSX综合指数上涨1.6%，收于30，322.58点。该指数在早盘曾涨至29，102.14。此前，该指数在周五因中美关系紧张经历了六个月来的最大跌幅后，于本周二出现反弹。个股与板块表现：材料板块表现强劲，上涨3.5%。其中，Orla Mining Ltd． 股价飙升23%，该公司在第三季度黄金产量强劲，并预计其2025年黄金产量将接近指导范围的上限。Titan Mining股价也因宣布将开始生产石墨精矿而大涨27%。此外，加拿大鹅控股公司股价上涨近13%，因为TD Cowen将其股票目标价上调至18美元。

　　地缘战事

　　10月14日，全球多地地缘政治局势出现重大发展，从东欧的军事对峙、中东停火的脆弱性到非洲的政权更迭，紧张态势持续升温。

　　波兰警告俄罗斯威胁并呼吁加强防御：波兰外交部长拉多斯瓦夫·西科尔斯基在伦敦发出强烈警告，称欧洲必须为俄罗斯可能深入该地区的攻击做好准备。他在展示一架于乌克兰被击落的伊朗无人机时强调，不在东部边境修建“无人机墙”等防御设施是“不负责任的”。他敦促欧洲国家持续支持乌克兰，并希望美国总统特朗普能向乌克兰提供远程“战斧”导弹，以增强其对俄罗斯基础设施的打击能力。西科尔斯基还呼吁欧洲为长期支持乌克兰制定至少为期三年的计划，他表示：“我们需要让普京相信，我们准备好至少坚持三年。”对此，克里姆林宫发言人佩斯科夫回应称，俄罗斯对和平谈判持开放态度，并欢迎特朗普寻求结束战争的努力，但同时指责乌克兰拖延谈判。

　　加沙停火面临严峻考验：在加沙地带，由特朗普斡旋达成的停火协议正面临严峻挑战。以色列宣布将每日进入加沙的援助卡车数量减半至300辆，并禁止燃料和天然气进入。与此同时，哈马斯武装人员高调重新出现在加沙城的街道上，一段广为流传的视频显示他们公开处决了七名男子，以展示其控制力。这一局面给特朗普的和平计划蒙上了阴影。特朗普在白宫明确表示：“如果他们不解除武装，我们就解除他们的武装。而且这会很快发生，甚至可能以暴力的方式。”然而，哈马斯仅移交了四具人质遗体，且尚未公开承诺放下武器，使得和平进程的前景充满不确定性。

　　马达加斯加发生军事政变：在非洲，马达加斯加经历了政权更迭。在数周由Z世代青年领导的抗议活动后，军方指挥官迈克尔·兰德里亚尼里纳上校宣布“已经夺取政权”。军方解散了除国民议会外的所有国家机构，并宣布将由一个委员会领导过渡政府长达两年，之后再组织新的选举。此次动荡源于民众对频繁停电、缺水、腐败和治理不善的广泛不满。前总统安德里·拉乔利纳——他本人于2009年通过政变上台——已被迫逃离该国，其执政联盟的议员也投票支持弹劾他。

　　技术谋攻

　　1．技术总结：

　　美联储主席杰罗姆·鲍威尔在下次FOMC会议前的最后一次讲话中表示，美国经济增长强于预期，生产率显著提升，但关税与移民政策调整可能带来通胀和失业的双重风险。由于政府关门导致9月就业报告及其他重要统计数据推迟发布，美联储当前面临决策信息不足的困境。

　　市场普遍预计，美联储将在10月会议上降息25个基点至3.75%至4.00%区间，并可能于12月再度降息。安永帕特农首席经济学家格雷戈里·达科认为，美国经济正受到关税与移民变化的双重制约，但人工智能领域的投资热潮正在形成对冲效应。这些力量并非同步发生，而是一场复杂的经济博弈。美联储理事克里斯托弗·沃勒指出，经济增长预期上调与就业市场疲软之间存在矛盾。根据亚特兰大联储的GDPNow模型，第三季度增长率接近4%，但ADP数据显示9月就业岗位减少。他主张维持谨慎降息步伐，每次下调25个基点，以在支持就业的同时避免通胀反弹。

　　费城联储行长安娜·保尔森认为，新兴的生产率繁荣可能在不推高物价的前提下促进经济增长。她指出，人工智能投资和高收入消费者支出是当前经济扩张的主要支撑，并认为年内再降息两次是合适的。哈佛大学经济学家、彼得森国际经济研究所高级研究员凯伦·戴南则警告称，关税成本向消费者转嫁将推动通胀上升。她预计美联储青睐的通胀指标在2026年可能升至3.3%，并指出通胀预期可能失稳，过度降息可能被视为政策错误。

　　与此同时，通胀与债务压力正在削弱美联储的宽松空间。路透社最新调查显示，尽管市场预期美联储将降息，但通胀持续高企、财政赤字膨胀及对央行独立性的担忧，预计将使长期美债收益率维持高位。分析人士指出，长期收益率的高企可能进一步恶化美国财政状况。无党派经济学家警告，特朗普政府计划的税收与支出改革或令未来十年美国债务总额增加逾3万亿美元。

　　嘉信理财金融研究中心固定收益策略师科林·马丁表示，即便美联储实施降息，10年期国债收益率仍可能保持在4%以上，因为通胀持续存在且经济具备韧性。他认为当前货币政策并非特别紧缩，美联储可能在年内仅降息一次，而市场预期的两次降息过于乐观。前美联储官员、纽约梅隆银行资产管理公司首席经济学家文森特·莱因哈特指出，美国经济在疫情冲击后已基本恢复常态，供应链恢复、劳动力市场趋于平衡，但关税上涨导致商品价格持续走高。从长期来看，这将使收益率曲线趋陡，反映出投资者因通胀溢价和波动性上升而要求更高的期限补偿。

　　调查结果显示，10年期美债收益率目前约为4.0%，预计六个月后升至4.10%，一年后升至4.17%；两年期美债收益率预计一年后降至3.35%。收益率曲线预计将逐步变陡，期限溢价将持续维持高位。

　　在货币政策的另一面，鲍威尔周二表示，美联储长期实施的资产负债表缩减行动（量化紧缩政策，QT）可能即将结束。他指出，央行的长期目标是确保金融体系中拥有足够的流动性，以有效控制短期利率并维持货币市场的正常运行。鲍威尔称，美联储“可能在未来几个月内接近这一目标水平”，并正密切监测多项指标，以判断条件是否成熟。

　　自2022年启动量化紧缩政策以来，美联储通过允许部分债券到期且不再续作的方式，逐步回收疫情期间量化宽松注入的过剩流动性，使资产负债表规模从约9万亿美元降至约6.6万亿美元。鲍威尔表示，迄今为止，“充足储备制度”在货币政策实施以及支持经济和金融稳定方面表现出高度有效性。尽管尚未明确缩表的终点，但部分官员认为金融体系中仍存在充足流动性，这意味着量化紧缩有望在不扰乱市场的情况下继续推进。

　　他同时警告，不应取消美联储的付息权力，因为这一机制是利率控制工具有效运行的关键。若失去该权力，金融市场可能面临较大压力。鲍威尔最后强调，自2020年以来的经验表明，美联储未来可以更加灵活地运用资产负债表，以应对经济与金融市场的变化。

　　周二交易时段，美元兑加元呈现冲高回落，日内最低测试1.4025水平，截止收市最高触及1.4080水平。

　　技术指标显示，日线级别布林带上轨切入点指向的1.4080区域水平为汇价提供短期动态阻力，布林带中轨运行线指向1.3920区域水平为其走势界定潜在强弱分化，布林带下轨指向的1.3760区域水平为汇价提供短期动态支撑。当前汇价运行于布林带上轨区域，显示多头动能占据主导优势。布林带开口呈现扩张迹象，表明短期波动率有所上升。此外，14日RSI相对强弱指标由超买区域升至70.00附近超买区域，与布林带指标共同验证当前多头动能的强劲格局，但需警惕潜在的技术型回调需求。

　　技术结构来看，当前汇价主要阻力构筑于1.4040区域水平，若短期内汇价可突破该区域限制，将有望强化多头乐观看涨情绪，为汇价上行挑战1.4160阻力区域提供信心支持。

　　下行结构来看，下方1.3900区域水平构成汇价主要支撑，短期内汇价若失守于该区域防线，将驱动市场主动看空情绪，从而加剧汇率回落测试1.3770区域水平之风险。

　　2．技术指标总结：

　　3．交易策略解析：

　　美加日内关注区间：

　　1.4080-1.4030

　　技术指标显示，4小时级别布林带上轨切入点指向1.4065区域水平为汇价提供短线动态阻力，布林带中轨运行线指向的1.4020区域水平为走势界定潜在强弱分化，布林带下轨切入点指向的1.3980区域水平为汇价提供短线动态支撑。当前汇价受阻于布林带上轨区域回落，显示多头动能有所放缓。布林带开口呈现收窄状态，表明短线波动率有所下降。与此同时，4小时级别14日RSI相对强弱指标将至58.80附近偏强区域，表明当前多头动能占据相对优势，汇价仍具有上行潜力。

　　4小时级别来看，美加短线阻力构筑于1.4080区域水平，日内汇价需若可突破该区域限制，有望上行挑战1.4110区域水平。下行结构来看，下方1.4030区域水平构成汇价短线支撑，日内汇价若失守于该区域防线，将面临回落测试1.3995/1.3975区域水平之风险。

　　整体而言，当前市场短线情绪偏向于“谨慎偏多”，日内汇价若可突破1.4080区域限制，将强化美加短线多头格局，从而为汇价上行挑战1.4110区域水平提供信心支持。此外，若汇价失守于1.4030区域防线，或驱动市场短线看空情绪，加剧汇价回落测试1.3995/1.3975区域水平之风险。

　　上升：1.4080-1.4110

　　下降：1.4030-1.3995/1.3975

　　美加短线操作建议：

　　等待1.4080-1.4030价格区间的4小时收市跟进信号，采用突破交易策略。