首尔房价过热或耽搁降息步伐 经济学家预计韩国央行本月将按兵不动

　　越来越多的经济学家预计韩国央行本月将维持利率不变，尽管多数董事会成员已表示愿意降息，但进一步降低借贷成本的计划将被推迟；理由是随着首尔房价反弹，金融稳定风险加大。

　　摩根士丹利首席韩国经济学家Kathleen Oh表示，大摩预计韩国央行将在 10 月再次暂停降息，然后在 11 月恢复降息，这与该行此前认为本月就会采取行动的观点有所不同。她补充说，尽管自 8 月以来韩国经济的基本面变化不大，但房价的反弹表明政策制定者将等待评估即将出台的住房措施的影响。

　　Oh在一份报告中写道：“我们认为韩国央行的降息周期可能会推迟，而非停止。我们认为政府本周可能会出台强有力的额外房地产措施，以抑制第四季度房价的过热势头，并为明年进一步的措施铺平道路。”

　　截至 9 月底，首尔的公寓价格连续第 35 周上涨，尽管韩国政府此前已采取措施抑制需求，但价格涨幅仍在加快。房价持续上涨给韩国央行带来了挑战，由于房地产相关的金融稳定风险，央行在最近两次会议上均维持利率不变。

　　在 8 月 28 日韩国央行的最近一次会议上，六位董事会成员中有五位表示，他们愿意在未来三个月内降息。官员们表示，美联储的宽松政策将为韩国央行提供更多关注经济增长的空间。自 2024 年 10 月以来，韩国央行已四次降息，其下一次政策会议定于 10 月 23 日举行。

　　汇丰银行也预计韩国央行本月将按兵不动。该行韩国经济学家Jin Choi上周在一份报告中写道：“鉴于金融稳定方面的担忧加剧，近期的沟通明显转为鹰派。”他还补充道，由于经济增长预计仍将疲弱，前瞻性指引仍为降息留有余地。

　　汇丰银行也提到了外部的稳定风险，称由于美韩贸易谈判的不确定性以及拟议的3500亿美元对美投资承诺，韩元仍面临压力。该行目前预计韩国央行将在 11 月和 2 月各降息25个基点，但警告称“风险倾向于进一步推迟”。

　　韩国整体经济仍面临压力，因为与美国的谈判在关税和对美投资承诺方面陷入僵局。根据 7 月达成的一项贸易协议，美国政府对韩国商品征收 15%的关税，但此后谈判陷入停滞，包括有关货币互换安排等提议。这意味着美国尚未发布将汽车关税从 25%降至 15%的行政命令，这使韩国汽车制造商处于劣势，与日本竞争对手相比处于不利地位。

　　摩根士丹利的Oh表示，2026 年政策前景仍“模糊不清”，因为地方选举前住房敏感性上升，出口风险持续存在。

　　Oh指出：“鉴于我们从货币政策委员会成员的发言中确认了韩国央行对房地产市场比预期更严重的担忧，除非韩国出口遭遇意外冲击，否则我们现在认为房地产市场的敏感性比出口的不确定性更重要。”