从经济联盟到战争引擎？欧元EURUSD背后的军事化转型全面开闸

　　（来源：领盛Optivest）

　　基本面总结：

　　1． 欧盟公布大额长期预算案，重点强化军事机动能力建设：

　　欧盟委员会近日公布一项大额长期预算案，重点加大在国防、竞争力等优先事项上的投资力度。这项涵盖2028年至2034年的预算案，计划投入170亿欧元，约合197亿美元用于欧洲军事机动能力建设。有评论分析认为，大额投入体现了欧盟成员国的集体安全焦虑，将对各国经济和社会发展产生复杂影响。

　　欧盟于2017年首次提出“军事机动计划”，后在2021年投入17亿欧元，启动为期7年的多国基建项目。此次继续向该领域投入资金且增至10倍规模，引发广泛关注。欧盟可持续交通和旅游事务专员齐齐科斯塔斯透露，170亿欧元将主要用于改造欧洲交通基础设施，实现该领域民用设施军事化。

　　目前，相关措施已基本确定。桥梁将加固至足以承受70吨重型坦克和装甲车的重量，欧洲桥梁当前限重40吨；铁路系统将全面升级，部分国家1520毫米的宽轨将调整为1435毫米的标准轨，解决因轨距差异导致的军列阻滞问题；隧道和立交桥将被纳入大幅扩建工程，净高和宽度都将满足北约主战坦克和装甲车通行标准。

　　按照计划方案，欧盟将打造4条横贯东西、纵贯南北的“军事走廊”。在联通两端的铁路线上升级500个基础设施项目，目标是“保证部队数小时内、最多数天内”完成从西欧到东欧的调动。外媒称，这种“即时投送”能力的构建，本质上是在为可能的大规模战争做准备。

　　齐齐科斯塔斯表示，作为欧盟委员会一项接续性工程，上述措施早在今年2月预算论证审查阶段就已拟制。他表示，欧盟委员会多国专家进行讨论后认为，当前交通条件无法支持大规模军事运输。此轮基础设施改造，将在一定程度上提升欧盟军事运输投送能力。

　　除陆地交通基础设施外，欧洲两大港口——荷兰鹿特丹港和比利时安特卫普港也被列入改造规划。其中，鹿特丹港将对码头功能进行布局调整，专门划出4至5个区域用于快速装卸重型装备。两大港口将依据“战时物资分流预案”开展协调，设置军事专用通道，每年承办数场两栖军事演习。集装箱码头被指定为可安全转运弹药的区域，将进行规范化改造，工程规模远超常规交通设施建设。

　　尽管欧盟委员会反复强调此次投资的防御性质，但外界普遍认为，这是欧盟在安全焦虑下展开的“重新武装”行为。有军事专家指出，欧盟大幅增加军事机动能力建设专项经费，实质是在与北约捆绑，为所谓“北约防护欧洲”提供交通便利。受限于欧盟自身实力，各成员国战时可动用的兵力基本上是“一支力量、两块牌子”。北约作为传统军事组织，相较作为经济共同体的欧盟更有经验和影响力。在“重新武装欧洲”计划下，欧盟正通过追随北约来推动防务转型。

　　有欧洲反战人士批评欧盟是在变相迎合北约。他们认为，欧盟各成员国将改善基础设施的经费用于军事领域，旨在满足北约提出的成员国军费开支GDP占比达到5%的标准要求。

　　斥巨资改造成员国境内交通基础设施，仅是欧盟提高军事机动能力的第一步。明年年中前，欧盟委员会可能推动各成员国围绕军事运输达成“申根”协议，实现“直通车”式快速跨境运输。未来7年，欧盟将在完备硬件条件基础上，加大对运力的资金和政策投向。除研发采购运输平台外，欧盟还将邀请美英等北约成员国运输部队“入局”，以及引入商业运输资源等。

　　值得关注的是，在欧盟委员会宣布预算案后，被视为北约二号强国、脱离欧盟5年多的英国，宣布重新加入欧盟的计划。美国、挪威也表达了参与欧盟相关建设的意向。这表明，欧盟和北约在该问题上的交集越来越多。

　　近段时间，欧洲多国在军事交通建设方面动作不断。波罗的海国家正在修建防坦克壕沟和混凝土碉堡，打造一道边境防线；波兰已启动“东盾计划”，在边境部署物理屏障和高科技监控系统；挪威、芬兰等国则在关键交通线设置北约标准化物资仓储点。

　　欧盟强化军事机动能力建设，将进一步加快各国军事化进程。匈牙利、西班牙等国担忧，这可能给面临衰退风险的欧洲经济带来更大挑战。部分西方媒体评论称，欧洲军备升级是右翼势力崛起、“欧洲优先”思潮和“防务自主”理念共同作用的结果。欧盟正从经济联盟向军事集团转变，这将对欧洲未来发展产生深远影响。

　　一方面，欧盟的巨额开支本质是“在为一场尚未爆发的战争买单”，这无疑将加剧欧洲地区军事对峙和军备竞赛，增加战争风险。有欧洲媒体称，在欧盟偏重军事化路径的背景下，多个成员国已开启“战争经济”模式，可能引发经济动荡和社会不满。

　　另一方面，大规模资金投入能够产生多大军事效益，仍存变数。报道称，尽管欧盟预判，其军事投送周期将由数月压缩至数天，但从现实来看仍面临诸多掣肘。比如资金分配问题，立陶宛等东欧国家表示，其作为欧洲军事交通重要节点，面临的风险更高，应加大对其境内相关设施的资金倾斜力度。

　　此外，欧洲强化交通基础设施建设，施工期间将给各国民众工作生活带来不便，恐引发多方不满。而且，欧洲这项多国间项目，还面临责任分工、工程对接等方面的问题，未来发展仍存变数。

　　2． 意大利7月通胀率持稳于1.7%，食品与服务价格涨幅扩大：

　　欧元区8月11日公布数据显示，意大利2025年7月CPI同比上涨1.7%，与初值持平且高于预期的1.5%。欧盟调和CPI微降至1.7%，前值1.8%，持平年内低点但仍高于预期的1.6%。

　　分项数据显示，未加工食品上升5.1%，6月为4.2%。加工食品较6月2.7%小幅上升至2.8%。杂项服务也较6月1.6%上升至2.2%。交通服务为3.3%，6月期间为2.9%。总体价格加速上涨，而管制能源较6月期间22．%小幅下滑至17.1%。文娱服务也同时较6月3.2%下滑至2.7%。

　　与此同时，核心CPI在剔除生鲜食品和能源后维持在2%。意大利7月CPI环比上涨0.4%。

　　这一数据表明，意大利消费者通胀数据确认了价格压力适度缓解的初步预期，同时贸易顺差出现收窄。意大利最终消费者价格指数发布确认了7月份1%收缩的初步数据，年化CPI从6月份的1.8%放缓至1.7%。此外，意大利6月份贸易顺差从5月份的61.0亿欧元收窄至54.0亿欧元，而非市场预期的增长至71.2亿欧元。

　　3． 高盛测算美国关税成本，绝大部分关税成本将转嫁给美国消费者，对通胀构成显著上行压力：

　　高盛最新测算显示，未来数月内，绝大部分关税成本将转嫁给美国消费者，对通胀构成显著上行压力。

　　据追风交易台消息，高盛分析师JanHatzius、Elsie Peng等最新报告显示，美国关税成本分担结构正在发生重大转变。截至6月，美国企业承担了64%的关税成本，消费者承担22%，外国出口商承担14%。但随着关税实施时间延长，预计到10月消费者将承担67%的成本，企业承担比例将降至不足10%。

　　这一转变主要是因为关税传导的时滞效应。高盛发现，企业在关税实施初期倾向于先行吸收成本冲击以维持市场份额，但随着时间推移，这些增加的成本最终会通过提高消费品价格的方式传导至终端市场。

　　通胀压力也将随之显现。目前，关税效应已将核心PCE物价水平推高0.20%，分析预计，7月将再推高0.16%，8月至12月期间将额外推高0.5%。假设剔除关税影响的潜在通胀趋势为2.4%，12月核心PCE同比通胀率将达到3.2%。

　　报告分析发现，关税实施后美国进口价格确实出现下降，表明外国出口商正通过降低出口价格来吸收部分关税成本。

　　其分析模型显示，产品级关税税率每提高1个百分点，就会在实施后的前三个月内导致进口价格累计下降0.25%。

　　基于这一模型，高盛估计，截至6月，外国出口商承担了全部已实施关税成本的14%。

　　报告预测，如果后期实施的关税遵循与此前相同的模式，到10月份，外国出口商承担的份额将上升至25%。这意味着，到2025年底，预计总计14个百分点的有效关税税率提升，将可能导致美国进口价格下降3.7%。

　　报告认为，在成本完全传导给消费者之前，美国企业是关税的主要承担者。截至6月，美国企业净吸收了高达64%的关税成本。

　　高盛指出，这部分对美国企业的“净影响”掩盖了内部的分化：一些直接依赖进口零部件或产品的公司可能承担了更大份额的成本压力，而另一些受到贸易壁垒保护、免于进口竞争的美国国内生产商，则可能通过提高自身产品价格而从中受益。

　　描述性证据也支持了这一观点。报告援引数据显示，那些严重依赖进口的商品类别，如家用电器和信息处理设备，其价格自年初以来的涨幅已显著偏离了之前的趋势。

　　最关键的预测在于成本负担的最终走向。高盛的分析表明，关税成本向消费价格的传导正在加速。关税政策实施三个月后，约36%的关税成本被转嫁给消费者；而四个月后，这一比例上升至约67%。

　　这一动态预测意味着，截至6月的成本分配格局是暂时的。高盛预计，到今年10月，美国消费者承担的关税成本份额将从22%激增至67%，而美国企业的份额则从64%骤降至8%。

　　截至目前，关税效应已将核心PCE价格水平推高了0.20%。高盛预计，7月核心PCE通胀率将再推高0.16%，8月至12月期间将额外增加0.5%。综合来看，这将使12月的核心PCE同比通胀率达到3.2%，前提是假设剔除关税影响后的潜在通胀趋势为2.4%。

　　8月12日周二，欧元区将于今日北京时间下午17点发布德国ZEW经济景气指数。值得注意的是，全球市场焦点将集中于今日北京时间晚上20点30分，美国即将发布的CPI物价通胀数据报告。

　　经济资讯

　　欧洲企业展现关税韧性 盈利连续五季增长但落后美国：尽管面临美国关税压力，欧洲企业Q2盈利同比增长3.1%（超半数公司业绩超预期），但显著低于美国12%的增幅。金融（+11.4%）与医疗（+15.4%）成为增长引擎，但投资者对前者青睐有加，后者因特朗普威胁对进口药品征收250%关税遭谨慎减持。

　　行业分化与三重挑战：1．汇率逆风：欧元年内升值12%重创出口企业，安联、道达尔等巨头证实汇率波动致盈利缩水（欧元升10%约降盈利2%）；2．金融独秀：银行股盈利超预期幅度达12%（大盘均值5.5%），斯托克银行指数创2008年来新高，但美银警示经济放缓或暴露风险；3．消费陷困：可选消费（汽车/奢侈品）盈利低于预期8%，法拉利降价致股价单日暴跌12%。必需消费盈利低于预期2%，阿迪达斯因关税恐提价股价六日跌18%。

　　乐观预期中的隐忧：30%欧洲企业上调全年指引（下调者极少），德银认为“企业对风险认知改善”是主因。但消费板块疲态凸显结构性弱点：百威英博受中巴需求拖累盈利降11%；爱马仕三日跌12%。分析师警告：“任何接触美国消费市场的企业均遭重创，市场低估美国经济放缓程度”。

　　政治资讯

　　特朗普推动俄乌“领土置换”和谈 欧洲紧急协调立场：8月11日，美国总统特朗普宣布将于15日在阿拉斯加与普京举行“试探性会谈”，要求俄乌双方通过“领土交换”结束战争。特朗普声称“两分钟内可判断进展可能”，并透露未来或纳入泽连斯基形成三方会谈。其核心主张为：乌克兰需让出俄占区（约乌20%领土），俄罗斯则归还“部分重要土地”。俄乌双方此前均明确拒绝领土让步，欧洲多国担忧此举将助长俄罗斯扩张野心。

　　欧洲紧急启动三阶段应对机制，德国政府同日宣布协调三大会议：1．欧洲内部磋商（12日14：00 GMT）参与方：泽连斯基+德法英意波芬领导人+欧盟/北约代表；议题：强化对俄制裁、战后安全保障、被占领土处置方案。2．欧美视频峰会（12日15：00 GMT）：特朗普与副手万斯对话欧洲领导人，聚焦和谈路线图。3．自愿联盟会议（12日16：30 GMT）：德法英主导制定停火后援乌机制。

　　关键分歧与地缘风险：乌克兰底线：泽连斯基坚持“完全恢复1991年边界”，斥领土置换为“变相投降”；欧洲忧虑：德法警告对俄让步将颠覆欧洲安全秩序，诱发连锁危机；俄罗斯立场：克宫重申“新领土不可谈判”，包括克里米亚及乌东四州；进程隐患：美俄首脑会晤未邀请乌克兰参与，引发基辅“被出卖”焦虑。

　　金融资讯

　　欧洲股市周一呈现谨慎震荡格局，泛欧STOXX 600指数微跌0.1%，盘中虽触及7月31日以来高位但仍未能守住涨势。市场观望情绪主要源于三重地缘事件叠加：美国总统特朗普与俄罗斯总统普京拟于15日在阿拉斯加举行乌克兰问题和谈，引发基辅当局对“被排除在谈判外”的担忧；欧洲领导人将于12日紧急召开视频会议协调立场；

　　板块表现严重分化：德国国防巨头莱茵金属重挫4.6%，航空航天指数跌至月内低点，反映市场担忧俄乌停火将削弱军备需求；医疗板块逆势走强，诺华制药因干燥综合征药物III期试验达标上涨2.1%；丹麦风电企业沃旭能源因宣布94亿美元配股计划暴跌29.6%，创历史新低。资金流向显著转变，富兰克林邓普顿分析师指出，欧洲国防供应链已深度绑定乌克兰（2024年军援超280亿欧元），但当前市场叙事重新聚焦美国——英伟达等AI巨头财报亮眼叠加美联储降息预期推动美股创新高，导致北德意志银行因收购传闻跌19.2%，凸显欧股吸引力下降。投资者正紧盯12日美中关税谈判结果，若未能延期将触发双向100%关税，欧洲汽车（对华出口占比18%）和奢侈品（32%）板块面临最大风险敞口。

　　地缘战事

　　俄乌战场与外交双线激化：军事层面：8月10日夜间，乌克兰无人机跨境袭击俄罗斯图拉州（2死）及下诺夫哥罗德州（1死），目标直指生产Kh-32/Kh-101导弹部件的阿尔扎马斯工厂。俄方称拦截59架无人机，但工业设施受损印证乌军“远程破袭”能力升级。俄军同步强化对加沙城东部的轰炸，单日空袭强度创三周新高，地面部队开始清除火箭发射阵地。内塔尼亚胡宣称将“加速夺取加沙城控制权”，哈马斯警告“百万人避难所面临全面进攻”。

　　外交博弈：美俄峰会前夕裂痕：特朗普拟15日在阿拉斯加与普京谈判“领土置换方案”，引发欧洲集体反制。德国12日紧急召集三场会议：欧洲领导人+泽连斯基协调立场（14：00 GMT）；欧美视频峰会（特朗普/万斯参与，15：00 GMT）；德法英主导“援乌抗俄自愿联盟”会议（16：30 GMT）。关键矛盾：欧盟外交代表卡拉斯强调“任何和平须保障乌主权完整”，英国首相斯塔默警告“不可奖励侵略”。泽连斯基密集联络印度、沙特寻求支持，直言“俄罗斯正筹备新攻势而非停火”。

　　加沙人道危机与舆论战升级，记者屠杀事件：以色列8月11日空袭希法医院附近帐篷，定点清除半岛电视台团队，致阿纳斯·谢里夫（普利策奖得主）等6名记者死亡。以军指控谢里夫为“哈马斯火箭部队指挥官”，但未出示实证；半岛斥其为“ silencing voices”。至此加沙冲突记者死亡数达238人（保护记者委员会数据），成近代最致命媒体灾难。

　　多国联合施压：九国外长（含加英德）声明谴责以色列“占领加沙城计划违反国际法”。德国已暂停对以军售，法国总统马克龙预警“永久战争风险”。饥荒恶化：加沙卫生部确认营养不良死亡增至222人（含101名儿童），以军封锁致100万吨粮食滞留边境。哈马斯称以军轰炸蓄意摧毁“最后粮仓”。

　　技术谋攻

　　1．技术总结：

　　8月11日周一，美元指数微跌0.09%，价格运行在10、20、50日均线下方，中期走势仍然受到压制，价格窄幅震荡于98.20附近区域水平。美元指数的波动始终与市场对美元资产吸引力的评估紧密相连，同时美元指数正面临多重来自政策预期和经济数据，以及市场情绪的影响，全球焦点正集中于今日即将发布的美国CPI物价通胀数据报告。在报告正式落地之前，市场整体交易情绪保持谨慎观望策略，欧元汇价周一自触及1.1674高点水平后延续上周五期间回落走势，并在跌破1.1600关口后触及日内低点1.1589价位水平。

　　短期内，市场对美联储政策的预期是影响美元指数的根本变量。由于市场目前预计美联储今年将多次降息，“市场目前预计美联储今年将至少二次降息”，摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利认为，“对于鲍威尔来说，下次会议的风险管理考量可能不仅仅是平衡就业和通胀风险，我们现在认为阻力最小的路径是将下次25个基点的降息提前到9月会议”。

　　若美联储降息预期持续升温，将会显著降低美元的相对吸引力”，进而“减少对以美元计价的资产的需求”。资本从美元资产流出，直接导致美元在外汇市场上面临抛售压力，推动美元指数走低。因此，美联储降息预期的升温，已成为当前影响美元指数的“源头性”因素。

　　与此同时风险偏好与政策困境下的美元承压为主基调。股市持续飙升的迹象不断显现，阿波罗首席经济学家托尔斯滕·斯洛最近的研究指出，“这一迹象反映市场风险偏好持续升温。在风险偏好上升的环境中，资本更倾向于流入高收益风险资产，而非以避险属性为主的美元。这一情绪面因素将与政策预期形成合力，压制美元指数。美元指数的潜在走势可归纳为短期承压为主，长期取决于政策平衡”。

　　瑞银高级经济学家艾伦·德特迈斯特指出，周二8月11日发布的7月CPI报告预计将带来有关关税如何影响通胀的最新情况。

　　华尔街经济学家预计，7月整体通胀同比上升2.8%，高于6月的2.7%。“7月CPI预计上升2.8%”“关税正推动通胀加速，7月的数据将开启一个持续数月的上升趋势。德特迈斯特预测，核心CPI 将从 6 月的 2.9% 上升到年底的 3.5%”，若通胀超预期，可能迫使美联储重新评估降息节奏，但当前市场主流预期仍偏向“降息优先”，因此之后发布的通胀数据更可能被解读为“增加降息必要性”，进一步巩固美元指数的承压逻辑。

　　8月15日周五，投资者将通过7 月零售销售数据获得消费者支出状况的最新信息。经济学家预计，7 月整体零售销售上升 0.5%，略低于前一个月 0.6% 的涨幅。但加拿大皇家银行高级美国经济学家迈克尔·里德在给客户的报告中写道，这一涨幅的很大一部分预计来自汽车销售。在零售销售控制组，该子部门剔除了汽车等几个波动性较大的类别，并纳入季度国内生产总值GDP数据中，里德预计销售额仅上升 0.1%。“我们预计除汽车销售外，其他数据表现平平，”里德写道。

　　在美联储降息预期主导，以及风险偏好升温的背景下，美元指数短期内面临被动承压局面，而这一趋势的强度以及核心变量，将由今日即将发布的7月CPI，以及周五即将发布的零售销售等数据对政策预期的进一步修正所决定。

　　欧元区方面，周一公布的意大利消费者通胀数据确认了价格压力适度缓解的初步预期，同时贸易顺差出现收窄。意大利最终消费者价格指数发布确认了7月份1%收缩的初步数据，年化CPI从6月份的1.8%放缓至1.7%。此外，意大利6月份贸易顺差从5月份的61.0亿欧元收窄至54.0亿欧元，而非市场预期的增长至71.2亿欧元。

　　技术结构显示，日图级别上，欧元周一汇价贴合于布林带中轨区域震荡整理，未见明显走弱或技术反弹信号，表明当前市场多空双方正谨慎评估美国即将发布的CPI通胀数据报告所带来的短期汇价走势影响，并同时暗示多空双方在布林带中轨附近区域正形成新的拉锯，而多空力量保持相对均衡，欧元正面临阶段性方向选择临界点。布林带上轨所指向的1.1810区域水平构成欧元短期动态阻力，而下轨所指向的1.1425区域水平为其提供短期动态支撑。布林带三轨保持平稳，未见明显拐头向上或向下信号，伴随布林带开口未见明显发散或收缩迹象，表明欧元当前波动率处于稳定水平，短期内或偏向维持于布林带上轨至下轨区间内进行震荡整理，并未发出明显技术性突破信号。14日RSI相对强弱指数位于49附近区域，尽管出现多头动能转弱预警，但未完全脱离中性水平，进一步验证当前市场情绪偏向谨慎中性特征，多空双方在展开新一轮拉锯的同时，力量正保持相对均衡，并面临阶段性方向选择临界点。

　　技术结构显示，日图级别上，欧元自触及1.1698高点水平后已三个交易回落，但整体价格走势仍在前期所建立的技术反弹格局中保持稳定，未见明显突破性预警信号。与此同时，欧元正位于1.1700-1.1545区间格局内寻求阶段性结构分化平衡点，趋势性资金缺乏足够有力的流入依据建立市场方向共识，从而或导致欧元汇价将继续维持于该短期区间格局内进行震荡整理。而如若欧元可在本周交易日内成功站稳至1.1700区域上方，则才将有望为其通往测试1.1800目标区域打开潜在上行空间。

　　同时谨慎技术层面指向的1.1545区域水平，将构成欧元短期强弱格局分化的核心枢纽，并为其短期价格走势提供潜在支撑。如若该区域防线失守，则将预示欧元短期或重新进入偏弱整理格局，并需紧惕市场多头情绪消退而引发的抛售风险升温，从而导致其汇价进一步回落测试1.1400目标区域水平。

　　综合而言，当前市场情绪呈现出谨慎中性的特征，多空双方力量保持相对均衡，欧元或面临短期方向性选择临界点。美元指数的温和疲软为欧元提供了技术支撑，但市场仍在等待明确的方向性催化因素。今日即将公布的美国CPI物价通胀数据报告成为欧元短期价格走势核心变量。与此同时，贸易谈判的进展以及特朗普关税言论同样牵动市场风险偏好。虽然市场对达成某种形式协议保持乐观预期，但不确定性仍然存在，这种情况下交易员倾向于采取观望态度。此外，欧洲地缘政治局势的潜在改善或为欧元提供额外的支撑，但这种影响的持续性仍需进一步观察。技术指标系统性表达与价格走势保持同步，未出现明显背离信号，表明当前的价格走势具有技术可信度。短期技术结构上，如若欧元可成功站稳至1.1700区域上方，则将有望强化其多头修复驱动力，为其汇价通往测试1.1800目标区域打开潜在看涨空间。而如若美国CPI通胀数据报告超出预期，将强化美联储鹰派立场，对欧元构成潜在压力风险，从而导致其汇价短期回撤至1.1545目标区域进行修正。与此同时，如若该区域防线失守，则需紧惕欧元面临市场抛售风险，并将其汇价进一步推动测试1.1400目标区域水平。

　　2． 技术指标总结：

　　3． 短线交易策略解析：

　　欧元短线区间展望：

　　1.1650-1.1580

　　今日即将发布的美国CPI通胀数据报告将成为欧元短线价格走势的主要催化剂。市场普遍预期，美国整体CPI环比增长0.2%，同比增长2.8%，核心CPI环比增长0.3%，同比增长3.0%。

　　高盛经济学家预计，美国7月核心CPI将环比上涨0.33%，对应同比涨幅为3.08%。预计整体CPI环比上涨0.27%，推升因素为食品价格上涨+0.3%抑制因素为能源价格下跌-0.6%。高盛分析表示，我们的预测与7月核心PCE个人消费支出指数上涨0.31%的预期一致。未来几个月，我们预计关税将继续推高月度通胀，核心CPI月度涨幅将处于0.3%-0.4%之间。除关税影响外，高盛预计今年潜在通胀趋势将进一步下降，反映出住房租金和劳动力市场的贡献度正在减弱。

　　美国银行预测，美国7月整体CPI环比上涨0.24%，核心CPI环比上涨0.31%。若预测准确，核心CPI同比涨幅将从2.9%升至3.1%。关键驱动力包含关税推高商品价格和机票价格带动核心服务通胀。

　　瑞银高级经济学家艾伦·德特迈斯特指出，核心CPI将从6月的2.9%上升到年底的3.5%”，若通胀超预期，可能迫使美联储重新评估降息节奏，但当前市场主流预期仍偏向 “降息优先”，因此之后发布的通胀数据更可能被解读为 “增加降息必要性”，进一步巩固美元指数的承压逻辑。

　　华尔街经济学家预计，7月整体通胀同比上升2.8%，高于6月的2.7%。“7月CPI预计上升2.8%”“关税正推动通胀加速，7月的数据将开启一个持续数月的上升趋势。

　　综上所述，在美联储降息预期主导，风险偏好升温的背景下，美元指数所面临的局面变化将由今日即将发布的7月CPI物价通胀数据报告对美联储政策预期的进一步修正所决定。市场以及机构普遍预期，今日美国CPI通胀指数军呈现上涨迹象。如若这一预期成为现实，则将有望为近期温和走弱的美元指数提供潜在支撑动能，从而对欧元短线价格反弹结构形成潜在压制力，并导致欧元若在短线上有效跌破1.1580区域防线，则将推动汇价进一步走弱测试1.1545目标区域水平。

　　而如若美国CPI通胀数据保持温和，则有望强化欧元反弹格局，并为其短线测试1.1650目标区域阻力提供上行动能。但需要注意的是，该区域在4小时级别上位于欧元短线密集交易区中性水平，如若今日收市价格可成功站稳至该区域上方，才将有望为汇价进一步反弹测试1.1690目标区域打开潜在上行空间。

　　综合而言，当前市场正在等待美国CPI数据报告所提供的方向性催化动力，为欧元短线价格走势演变提供决定性参考价值。市场以及机构普遍预计今日美国CPI通胀指数均呈现走高迹象，若通胀数据显著超出预期，将强化美联储鹰派立场，对欧元构成压力，并在其有效跌破1.1580区域防线后，倾向于推动汇价进一步走低测试1.1545目标区域水平。然而，如若美国这一CPI通胀数据表现温和，则将有望强化欧元短期反弹格局，并为其短线测试1.1650目标区域提供潜在上行空间。需要注意的是，对欧元短线进一步看涨确认，仍需再其今日收市价格站稳至1.1650区域上方后，才有望为其后续通往测试1.1700目标区域提供潜在动能支撑。

　　欧元短线操作建议： 

　　偏好短线单向看跌，关注1.1580区域防线跌破跟进时点。如若欧元短线反弹，需紧惕1.1650一线区域所面临的压力风险。

　　欧元短线价格走势路线参考：

　　上升： 1.1650-1.1700

　　下跌： 1.1580-1.1545