欧元EURUSD基本面进入‘软着陆’阶段：通胀控、增长稳、风险降

　　（来源：领盛Optivest）

　　基本面总结：

　　1． 欧洲央行调查显示，欧元区消费者对通胀前景保持乐观：

　　欧洲央行的消费者预期调查显示，欧元区消费者下调了明年的通胀预期，而且对更远期的通胀看法保持不变，这表明物价上涨已不再是主要担忧。

　　今年大部分时间里，通胀率一直徘徊在欧洲央行2%的目标值附近，该央行预计未来几年的通胀率将处于或略低于目标值，这表明疫情后的通胀飙升现已完全得到控制。

　　欧洲央行称，根据对欧元区11个国家1.9万名成年人的月度调查，对未来12个月通胀的预期中值从8月份的2.8%降至9月份的2.7%，而对未来三年通胀的预期中值则维持在2.5%不变。

　　欧洲央行补充道，对未来五年的通胀率预期也保持不变，为2.2%。消费者对通胀前景的良性看法只会为欧洲央行在周四的政策会议上维持利率不变提供更多理由。

　　2． 欧洲车业销量连续三月增长，电动车激增三成：

　　根据报道显示，9月欧洲消费者可选择的经济实惠型电动化车型数量不断增加，带动汽车销量实现连续第三个月增长。欧洲汽车制造商协会（European Automobile Manufacturers’ Association）周二表示，新车注册量较去年同期低迷水平增长11%，达到124万辆。该地区五大主要市场的汽车交付量均有所上升，其中英国和德国增幅分别为14%和13%。

　　全电动汽车和插电式混合动力汽车的销量增长了三分之一。市场对大众汽车集团（Volkswagen AG）旗下斯柯达Elroq跨界车、雷诺集团（Renault SA）R5紧凑型车等价格更亲民的车型需求旺盛。大众市场车型选择的进一步丰富，帮助本土制造商跟上了正在欧洲扩张的中国竞争对手的步伐。

　　尽管电动汽车销量有所改善，但车企仍在应对销量不及预期的问题，尤其是价格较高的电池动力车型。本月，由于电动版奥迪Q4 e-tron需求下滑，大众汽车在德国某工厂缩减了一周产量。斯特兰蒂斯集团（STLA.US）本月也暂停了欧洲部分工厂的生产。

　　欧盟计划在2035年前逐步停止销售新的燃油车，这一计划的未来存在不确定性，也阻碍了电动汽车的普及。在博世集团等企业宣布在欧洲最大经济体德国裁员数万人后，德国总理弗里德里希·默茨（Friedrich Merz）正推动弱化这些措施。法国本月表示，欧盟必须保留一定程度的“灵活性”，这也表明其对本国汽车行业的支持。

　　整体销量增长对该行业而言是个好消息。目前，汽车行业正面临来自美国总统唐纳德·特朗普的关税压力，以及比亚迪等中国制造商扩张的冲击。欧洲市场交付量的上升，为德国宝马、大众和梅赛德斯-奔驰提供了一定喘息空间，这些企业在中国市场持续面临困境，中国本土制造商在价格和软件方面更具优势。

　　然而，上月的强劲表现可能难以持续，因为欧洲制造商已成为西方与中国之间日益紧张的贸易局势的焦点。

　　车企及其供应商正紧急寻找Nexperia生产的芯片的替代品。Nexperia此前是一家鲜为人知的制造商，如今已成为政治僵局的核心。

　　中美领导人本周将举行会晤，美国表示，此次会晤可能会取得积极成果，有助于缓解贸易紧张局势。但由于贸易再平衡和国家安全等核心问题仍未解决，双方冲突可能迅速再度升级。

　　回到欧洲市场，英国消费者在9月推动了汽车注册量的增长。从历史数据来看，9月通常是汽车销售旺季，原因是英国每年会两次发放新的车牌。拥有挂有最新序列车牌的汽车，有助于提高车辆的转售价值。

　　上月，插电式混合动力汽车的交付量增长了62%，全电动汽车销量增长了22%。这两类车型的注册量合计占该地区总注册量的近三分之一。

　　在主要制造商中，斯特兰蒂斯和雷诺的表现最佳，而特斯拉（TSLA.US）的销量则持续下滑。埃隆·马斯克（Elon Musk）领导的特斯拉品牌销量下降10%，市场份额仅为3.2%。与此同时，比亚迪的交付量激增近5倍，市场份额达到2%。

　　3． “小非农”ADP推出周度就业数据：截至10月11日的四周，美国私营部门平均新增岗位约1.4万个：

　　美国自动数据处理公司ADP周二宣布，将从本周起推出《ADP全国就业报告》每周初步估算数据，以更高频率追踪美国劳动力市场动态。

　　首份报告显示，截至2025年10月11日的四周内，美国私营部门就业岗位平均增加14，250个。

　　ADP 首席经济学家内拉・理查森（Nela Richardson）在发布这份新周度报告的文章中写道：“就业人数的增长表明，美国经济正从近期的就业流失低谷中走出。”

　　理查森补充道：“招聘活动已开始从 9 月的水平回升，尽管增速缓慢，且缺乏今年早些时候我们看到的积极势头。不过，这种温和复苏可能会为经济增长提供支撑，因为我们连续数周的就业流失期似乎相对短暂。”

　　这是ADP近二十年来在劳动力数据发布机制上的一次重大调整。公司表示，新的每周报告将于每周二美国东部时间上午8：15同步公开，提供私营部门就业变动的四周移动平均值，为市场提供更具时效性的就业趋势指标。

　　ADP首席经济学家内拉·理查森（Nela Richardson）表示：“近二十年来，我们通过《ADP全国就业报告》向公众免费提供劳动市场数据。如今，在经济处于关键转折期之际，每周发布的近实时数据将帮助市场更清晰地理解劳动力变化趋势。”

　　她强调，这项高频率数据与月度报告一样，基于ADP匿名化、汇总的薪资行政数据，覆盖超过2600万名私营部门员工，能在“周度层面”捕捉到就业创造与流失的动态。

　　ADP指出，尽管新增每周估算，但现有的月度《全国就业报告》仍将照常在每月的第一个星期三发布，报告将继续提供经季节调整与未调整的行业、企业规模及地区维度数据，并包含“薪酬洞察（ADP Pay Insights）”等内容。下一次月度报告定于11月5日公布。

　　与此同时，随着对经济和劳动力市场前景的看法转差，美国10月消费者信心连续第三个月下滑。周二公布的数据显示，世界大型企业联合会消费者信心指数降至94.6，为4月以来最低，前值经修正后为95.6。彭博调查的经济学家预测中值为93.4。反映对未来六个月展望的预期指标下滑至71.5，为6月以来最低。现状指标则出现上升。

　　此外，同时发布的美国里奇蒙德联储制造业指数较前值的-17，以及预期值-11上升至-4，但仍维持负值区间。

　　10月29日周三，欧元区在基本面上暂无重要数据和事件公布。市场焦点将集中于30日周四凌晨2点至2点30分期间，美联储将举行的利率决议以及召开货币政策新闻发布会。

　　最新数据显示，欧元区通胀压力持续缓和，消费者对中长期通胀的预期趋于稳定。根据欧洲央行10月发布的消费者预期调查，9月消费者对未来12个月的通胀预期中值从8月的2.8%降至2.7%，而对未来三年和五年的通胀预期分别维持在2.5%和2.2%不变。这一结果表明，物价上涨已不再是欧元区的主要经济担忧，也为欧洲央行在近期政策会议上维持利率不变提供了有力依据。目前，欧洲央行存款利率为2%，政策制定者认为当前利率水平既未限制经济增长，也未过度刺激经济，政策风险总体平衡。

　　与此同时，欧洲企业展现出对复杂外部环境的适应能力。尽管面临美国关税政策的冲击，欧洲企业第三季度盈利预期仍略有改善，预计平均增长0.4%，高于一周前预期的0.2%。在已公布业绩的96家企业中，超过半数盈利超出市场预期。例如，沃尔沃汽车因成本削减计划推动利润增长，股价大幅上涨40%；阿迪达斯也通过有效应对关税成本，上调了全年利润指引。然而，企业收入端仍面临压力，斯托克600指数成分公司第三季度收入预计同比微降0.1%。

　　综合来看，欧洲经济正呈现“通胀受控、企业承压但显韧性”的双重特征。若企业能持续通过效率提升抵消外部阻力，且通胀稳定于央行目标附近，欧洲经济有望在政策保持稳定的背景下实现温和增长。

　　格鲁吉亚执政党“格鲁吉亚梦想党”日前正式宣布，将向宪法法院提起诉讼，寻求取缔国内三大主要反对党——变革联盟、统一民族运动党（由前总统萨卡什维利领导）和强大格鲁吉亚联盟。议会议长沙尔瓦·帕普阿什维利指控这些“强烈亲西方”的政党对“宪法秩序构成真正威胁”。此举若付诸实施，将标志着这个欧盟候选国的民主进程出现严重逆转，引发国际社会对其政治走向的高度关切。

　　这一行动是格鲁吉亚近年来政治轨迹的急剧升级。自乌克兰战争爆发以来，该国逐渐转向威权统治，一方面加深与俄罗斯的经济联系，另一方面通过立法手段压制反对声音。今年早些时候，议会已通过一项法律，大幅降低了禁止政党的门槛。

　　“格鲁吉亚梦想党”在坚持其加入欧盟愿望的同时，提出需以保留传统东正教价值观及与俄罗斯保持和平关系为前提，并单方面冻结了入盟谈判。该党实质领导人、亿万富翁前总理伊万尼什维利曾多次誓言要取缔与萨卡什维利有关的反对党。

　　金融资讯

　　欧股从纪录高位回落，板块走势分化，市场关注央行政策与贸易进展

　　欧洲股市周二从连续三个交易日创下的历史高位回落，泛欧STOXX 600指数收盘下跌0.2%。市场板块表现显著分化，投资者将注意力转向企业盈利与中美贸易关系进展。

　　个股与板块方面，科技与电信股表现亮眼。芬兰诺基亚股价飙升逾20%，触及2016年以来最高水平，此前人工智能领军企业英伟达宣布计划向其投资10亿美元，此举亦带动更广泛的电信板块指数上涨2.2%。银行业同样表现强劲，板块指数上涨0.8%，其中汇丰银行在调升收入预期后上涨4.6%，并推动英国富时100指数首次突破9700点大关。

　　然而，市场亦存在显著拖累因素。权重医疗保健板块下跌1.7%，瑞士制药商诺华尽管季度利润符合预期，股价仍下跌4.2%。建筑与材料板块则受化学品公司西卡评级下调影响而收低。

　　地缘战事

　　10月28日，当前两大国际冲突热点——俄乌战争与巴以局势同时进入关键阶段，停火前景与军事行动并行。

　　在俄乌战场，冲突显着升级。乌克兰连续第二晚对莫斯科发动无人机袭击，俄罗斯国防部称其防空部队一夜之间摧毁了17架乌克兰无人机。与此同时，乌克兰总统泽连斯基宣布，乌欧官员将于本周末会面讨论停火计划细节，他强调这“不是结束战争的计划”，而是“开启外交”的第一步。泽连斯基表明谈判底线：愿意在任何地点谈判（除俄罗斯及白俄罗斯外），但拒绝按莫斯科要求首先从其他领土撤军。克里姆林宫则声称在前线听到士兵说外语，暗示北约军事人员存在，并誓言“消灭这些战士”。

　　与此同时，中东局势急转直下。以色列总理内塔尼亚胡指责哈马斯违反停火协议，命令军方对加沙实施“强力攻击”。加沙市萨布拉街区一栋居民楼遭空袭，造成至少2人死亡。双方互相指责对方违反停火：以色列称哈马斯在以色列控制区发动袭击，而哈马斯则否认对袭击负责，并表示仍致力于遵守停火。争议焦点还集中在人质遗体移交问题上，哈马斯武装派别卡桑旅已推迟原定周二移交一名失踪人质遗体的计划，理由是以色列违反停火协议。

　　这两场冲突的共同点在于停火协议的极端脆弱性。在加沙，由美国支持的停火协议才生效三周就已岌岌可危；而在乌克兰，尽管泽连斯基积极推动外交解决方案，但双方在领土问题上的根本分歧使得和平前景依然渺茫。随着双方各自强化军事行动与外交努力，这两个冲突区域的未来发展将深刻影响全球地缘政治格局。

　　技术谋攻

　　1． 技术总结：

　　10月28日周二交易时段，欧元自日内触及1.1624低点水平后延续反弹至1.1668高点水平，汇价已经连续第五个交易日走高。尽管欧元涨势稍显疲态，但特朗普贸易关系缓和迹象，以及市场对美联储进一步降息的预期，共同推高了风险偏好，令避险属性的美元承压，对欧元形成托举。与此同时，在欧洲央行政策制定者将开会讨论利率之际，本周欧洲将迎来一次严格的经济健康检查，这有助于评估美国关税对经济增长和通胀的影响。重头戏将是周四公布的欧元区第三季度GDP初值。该数据发布几小时后，欧洲央行将揭晓为期两天的货币政策会议结果。分析师预计，欧元区第三季度将维持0.1%的微弱增长。该地区部分主要经济体的经济报告将提供更多细节。

　　几乎同样重要的是次日将公布的欧元区10月份CPI物价通胀指数，预计通胀率将从9月的2.2%降至2.1%。欧洲央行还将发布银行信贷调查，这有助于评估货币政策向实体经济的传导顺畅程度。

　　这些最新数据紧随动荡的2025年上半年而来。随着企业试图赶在美国关税实施前采取行动，市场活动最初十分活跃。但随后的逆转被敏锐地感受到了，尤其是在德国，其第二季度的产出萎缩了0.3%。

　　最新数据将显示企业和家庭如何适应欧盟与美国7月达成的贸易协议，该协议对大多数离开欧盟的商品设定了15%的关税。

　　欧洲央行的消费者预期调查显示，欧元区消费者下调了明年的通胀预期，而且对更远期的通胀看法保持不变，这表明物价上涨已不再是主要担忧。今年大部分时间里，通胀率一直徘徊在欧洲央行2%的目标值附近，该央行预计未来几年的通胀率将处于或略低于目标值，这表明疫情后的通胀飙升现已完全得到控制。欧洲央行称，根据对欧元区11个国家1.9万名成年人的月度调查，对未来12个月通胀的预期中值从8月份的2.8%降至9月份的2.7%，而对未来三年通胀的预期中值则维持在2.5%不变。欧洲央行补充说，对未来五年的通胀率预期也保持不变，为2.2%。消费者对通胀前景的良性看法只会为欧洲央行在周四的政策会议上维持利率不变提供更多理由。

　　巴克莱经济主管Christian Keller表示：“尽管劳动力市场强劲，但消费者信心仍然低迷，GDP数据将揭示欧洲央行预期的私人消费复苏是否持续未能实现。在国内需求疲软、外部逆风以及制造业产能利用率低的背景下，我们也看到投资活动仅会逐步复苏的风险。”

　　经济停滞不一定会惊动欧洲央行。外界普遍预计，欧洲央行本周将把存款机制利率维持在2%不变。随着通胀率徘徊在2%左右，且预测表明经济反弹将在年底前获得动力，大多数官员都满足于维持存款利率不变。根据一项对分析师的调查，利率可能在未来两年内保持在这一水平。

　　上周五公布的企业调查带来了希望。随着私营部门活动意外达到自2024年5月以来的最高水平，欧元区经济的复苏确实有望实现。德国是推动力量，该国即将在基础设施和国防上投入数十亿欧元支出，而深受政治动荡影响的法国则表现挣扎。

　　不过，一些人仍持怀疑态度。美国银行欧洲经济研究主管Ruben Segura-Cayuela表示：“我们应该谨慎看待PMI数据，它们之前曾发出错误信号。但它们与仍在挣扎的制造业状况一致，并且就德国而言，与第四季度初期得到支撑的国内需求动态相符。”

　　德国总理弗默茨正试图推动经济从两年的萎缩中复苏，这个欧洲最大经济体备受关注。今年夏天的工厂数据疲软。德国央行已警告称，第三季度产出“最多可能持平”。再出现三个月的负增长将使德国陷入衰退。伊弗研究所周一的月度调查将表明，由于担心政府未实施必要的改革，企业信心是否进一步恶化。

　　由于政治分裂以及关于如何控制其失控的预算赤字的斗争，法国也备受关注。Point72欧洲经济研究主管Soeren Radde认为，这仍然是欧元区前景的一个主要风险。

　　他表示：“我预计欧元区经济增长将在第四季度加速，10月份强劲的PMI数据强化了这一预期。但如果要我考虑一个在第四季度打压情绪的因素，我认为会是法国。另一个风险是，在明年财政刺激措施生效之前，我看不到德国工业真正改善的催化剂，而我认为这需要一些时间。”

　　至于通胀，放缓将证实欧洲央行的断言，即价格增长目前基本处于目标水平。投资者正在寻找迹象，表明未来几个月的通胀可能弱于预期，欧洲央行已经预测通胀明年将暂时低于目标。任何表明这种情况持续或变得更加明显的证据，都可能重新引发关于进一步降息的讨论。

　　PGIM Fixed Income首席欧洲经济学家Katharine Neiss表示：“通胀势头正在减弱，市场认为通胀风险坚定偏向下行。”她认为存在一种风险，即通胀可能在2026年“卡在”略低于2%的水平。

　　荷兰国际集团ING外汇分析师克里斯·特纳指出，结合当前全球风险环境，欧元兑美元的表现或许本应更强劲一些。贸易问题缓和将成为全球贸易的利好消息，有助于延续商业情绪中初现的乐观态势。

　　美元端，市场普遍预计美联储将于30日周四凌晨举行的货币政策会议上连续第二次降息25个基点，以支撑疲软的就业市场。然而，若有人提议在10月之后继续推进宽松周期，可能会遭到部分官员的再次反对，部分官员仍对通胀问题心存担忧。

　　尽管目前美联储的鸽派阵营在辩论中占据上风，并成功推动降息，但另一派政策制定者则担心降息力度可能过大。

　　上周五公布的消费者价格最新数据显示，9月美国核心通胀增速降至三个月来最低水平。这一数据虽为美联储的降息计划提供了支撑，但整体通胀降温进程陷入停滞的现状，并未为“进一步多次降息”的主张提供有力依据。

　　富国银行经济学家妮可．塞尔维表示：“这会让美联储在10月保持宽松倾向，但通胀的基本面实际上并未发生变化。”

　　今年以来，美联储政策制定者一直处于观望状态，等待评估关税及其他政策变动对经济的影响。今年夏季招聘活动大幅放缓后，官员们在9月决定将基准利率下调25个基点，同时预计年底前还将再降息两次。

　　自那次会议以来，最新的就业市场数据，部分数据由私营机构提供，填补了政府停摆造成的信息空白并未带来太多积极信号。本月早些时候，美联储主席杰罗姆．鲍威尔表示，就业市场“实际上已显著疲软”，并指出存在“相当大的下行风险”。

　　受此影响，期货市场几乎已完全消化“美联储降息25个基点”的预期，同时预计12月将再次降息，明年3月将迎来第三次降息。

　　在规模达29万亿美元的美国国债市场，投资者今年借助对美联储降息的预期获得了超额回报，创下2020年以来的最佳年度表现。本月，市场因对未来进一步降息的预期，延续了涨势，涨幅达1.1%。

　　摩根士丹利投资管理公司全市场固定收益团队负责人维沙尔．坎杜贾表示：“要摆脱当前市场对未来两次会议降息50个基点的定价预期，难度极大。偏离市场预期的做法难以找到合理依据。”

　　上周五的美国9月消费者价格指数CPI报告并未打消交易员的降息预期。美国国债市场的上涨推动10年期美国国债收益率，作为信用卡、汽车贷款等借贷成本的基准跌破4%，接近今年4月的水平。

　　桑坦德银行美国资本市场首席美国经济学家斯蒂芬．斯坦利指出：“金融市场采取了极为激进的立场，而美联储领导层对此并未给出任何明确的反对信号。”

　　不过，反对声音可能来自几位地区联邦储备银行行长，包括圣路易斯联储的阿尔贝托．穆萨勒姆、堪萨斯城联储的杰夫．施密德以及克利夫兰联储的贝丝．哈马克。9月公布的利率预期显示，美联储19位政策制定者中，有9人认为今年最多再降息一次，其中7人甚至倾向于不再进一步降息。

　　该阵营中的部分官员承认招聘活动已放缓，并支持9月的降息举措，但他们同时指出，受移民数量大幅下降影响，劳动力供给与需求同步锐减。这意味着，要维持失业率稳定，所需新增就业岗位数量已有所减少。部分官员估计，所谓的“就业平衡增长率”已接近当前的就业增长速度，过去三个月，美国月均新增就业岗位2.9万个。

　　尽管关税并未引发许多人预期的大幅物价上涨，但新关税措施的持续出台，让人担心其影响可能会更持久。此外，目前有证据表明，除了受关税直接影响的领域外，其他品类也开始出现物价上涨压力。

　　克利夫兰联储的哈马克将于明年在美联储利率制定委员会中获得投票权，她近期已表达了对服务类价格飙升的担忧。2025年初，不含住房的核心服务通胀曾有所回落，但目前其同比涨幅已连续四个月超过3%。

　　多位官员还指出，通胀率已连续四年以上超过美联储2%的目标，且预计要到2028年才能再次达到这一目标。通胀长期高于目标的情况，会增加长期通胀预期大幅上升的风险，这一变化将引发政策制定者的高度警惕。

　　费城联储主席安娜．保尔森本月在首次政策演讲中表示：“长期通胀预期的稳定性，是货币政策可信度的重要证明。完成通胀控制任务、将通胀率完全拉回到2%的水平，至关重要。”

　　当前政府停摆导致官方数据发布中断，这进一步加大了美联储官员对经济形势判断的难度。花旗集团经济学家维罗妮卡．克拉克表示，这可能意味着官员们会继续遵循9月利率预期中设定的路线，即今年再降息两次，2026年全年仅再降息一次。

　　克拉克称：“美联储内部的分歧依然很大，但目前没有任何信息能真正改变任何一方的立场。这很可能会成为会议传递的核心信息之一：他们目前缺乏足够清晰的线索，无法判断经济的未来走向。”

　　即便是今年夏季最早指出招聘放缓问题的美联储理事克里斯托弗．沃勒，近期也呼吁在降息问题上采取谨慎态度，因为他观察到经济强劲增长与就业市场疲软之间存在矛盾。

　　沃勒本月早些时候在一次演讲中表示：“情况终将发生变化。要么经济增长放缓，与疲软的就业市场相匹配；要么就业市场复苏，与强劲的经济增长相适应。”

　　与此同时，巴克莱银行经济学家分析指出，美联储在本周货币政策会议上会宣布降息25个基点，与市场普遍预期一致。然而，与9月会议展现出的广泛共识不同，本次决策可能暴露出联邦公开市场委员会内部日益扩大的政策分歧。

　　巴克莱团队表示，9月会议仅有一名委员，即美联储理事米兰投下异议票，主张更大幅度的降息。但10月会议可能出现“双向异议”：一方面，米兰可能再次反对25基点的温和降息幅度，继续呼吁更激进的宽松；另一方面，部分地方联储行长或将主张维持利率不变，形成鹰派异议。

　　“我们预计鹰派会支持此次降息，但如果堪萨斯城联储行长施密德或里士满联储行长穆萨莱姆投下反对票、主张按兵不动，我们也不会感到意外。”巴克莱报告写道。

　　需要注意的是，尽管当前美联储年内降息预期维持高位对欧元汇价形成托举，但由于通胀问题仍是担忧所在，任何将宽松周期延长至10月之后的行动都可能再次遭到一些官员的反对。此外，尽管欧洲央行当前维持利率不变的基调，但在此前欧洲央行经历8次降息后，美联储利率仍然存在相对利差优势，市场对美联储“若10月降息后，12月再降是否必要”的确认偏误仍强，一旦听到“更耐心”的措辞，易触发“再定价—追价—止损”的链式反应，从而为美元指数仍构成心理以及政策性支撑，欧元恐将面临新一轮压制风险。

　　技术指标显示，日图级别上，布林带上轨当前位于1.1740区域构成欧元短期价格走势动态阻力，布林带中轨位于1.1645区域为欧元短期价格走势提供多空力量以及强弱格局核心分化枢纽。布林带下轨所指向的1.1545附近区域为欧元短期价格走势提供潜在动态支撑。布林带开口在扩张后呈现微弱收敛倾向，表明欧元短期波动率或将有所下降，汇价偏向维持阶段性区间震荡整理格局。与此同时，欧元当前价格走势在布林带中轨附近区域仍然面临相对牵制，伴随14日RSI相对强弱指标维持55-45强弱平衡区，显示多空力量进入相对均衡阶段，汇价正面临阶段性方向选择临界点。MACD动能指标双线维持零轴下方，柱状图保持负值区间但较此前缩窄，提示空头动能正处于缩量阶段，但尚未形成明确趋势线性反转信号，叠加KDJ指标也均暗示空头短期依然占优，验证其短期回落风险尚存的技术有效性。若后续柱状图维持负值缩窄并出现零轴上方的回测，将有望触发真实技术性以及趋势性反弹的概率。

　　技术结构显示，日图级别上，欧元自触及1.1727高点水平后回落，尽管当前汇价已有所反弹，但近端技术结构在其汇价未能强势站稳至1.1730区域上方之前，尚未能显示明确趋势性反转或强底部构筑成立信号，叠加本轮欧元回落格局呈现典型顺势抛售，而非恐慌性砸盘，从而为市场空头动能强化提供技术性条件积累。因此，如若欧元短期在未能收复1.1730区域失地之前转向下行延续，并失守于近端阶段性底部收市平台区所对应的1.1550区域防线，则恐将导致其面临进一步抛售压力风险，从而引发汇价更深度下行测试7-8月底部平台1.1400目标区域水平。与此同时，如若欧元短期内再度回落测试1.1400区域后而未能在眼下继续提供有效支撑，则周期性下行趋势风险将显著升温。更为值得谨慎的是，欧元周图以及月图级别发出顶部构筑信号，而主要颈线支撑位于1.1400一线区域，若后续汇价在该区域防线上彻底失守，则或将触发更深层次的下行风险预警，并防范其进一步确认站稳至1.1400区域下方后，市场空头主导节奏强化压制汇价进一步通往测试1.1280目标区域水平的风险升温。

　　而欧元若要缓解这一下行趋势风险信号，则迫切需要在短期内迅速收复1.730区域失地，则才将有望重启多头动能修复凝聚力，为汇价后续反弹测试1.1830目标区域提供潜在技术空间。在此之前，当前市场卖方大概率仍将在技术逻辑层面主导市场节奏，增加欧元短期上行阻力。

　　综合而言，当前的宏观叙事呈现出双维度相互牵制图景。一方面，市场风险偏好改善支撑欧元，但欧元区生产端数据偏弱与“数据前瞻空窗”限制反弹斜率，促使价格更易在既有区间内拉锯。与此同时，尽管法国内政危机暂缓，为欧元下行提供喘息的空间，但预算审批问题仍未解决，叠加马克龙政府也遭到反对派的质疑，政局动荡风险仍维系边缘化，尚未能够支撑欧元开启稳定趋势性反转的明确信号。而外部噪音仍在扰动欧元短期价格走势平衡，特朗普关税威胁再起，如若全球贸易摩擦局面再升温，将对欧元区经济复苏以及贸易依托产生冲击，成为加剧市场担忧的趋势信号。基本面传导逻辑上，短期内市场卖方或仍将主导市场节奏，增加欧元汇价短期上行阻力。风险偏好指数与跨资产相关性显示“防御性仓位再平衡”的影子，权益市场波段回撤与美债长端收益率对政策言论更为敏感，外汇端美元流动性“避险属性”尚存。欧元盘口反馈体现为：技术性反弹条件正在积累，但尝试仍然面临基本面以及技术面双重维度压制，反弹持续性弱，量价关系偏向“量能前导型”下跌，即缩量反弹而放量下行倾向仍维系高位水平。心理层面，市场已对美联储第二次降息25个基点充分定价，但内部结构性分歧暴露后续货币宽松政策路线的稳定性存疑，市场对美联储“若10月降息后，12月再降是否必要”的确认偏误仍强，一旦听到“更耐心”的措辞，易触发“再定价—追价—止损”的链式反应，从而为美元指数仍构成心理以及政策性支撑。技术逻辑层面，欧元整体价格走势体现“顺势抛压”而非单纯的情绪性砸盘，体现汇价下行结构保持稳健，趋势性优势仍在空头一侧。如若欧元短期内延续下行并有效站稳至1.1550区域下方，则波动率跟随型抛压或将加剧，从而导致汇价面临进一步下行测试1.1400目标区域的风险加剧。一旦该目标区域防线彻底失守，则将有望强化市场空头控盘节奏，推动汇价进一步下行测试1.1280目标区域水平。而短期多头阻力防线焦点将集中于1.1730一线区域，欧元需在成功回稳至该区域上方后，才将有望推动市场多头看涨情绪，为汇价反弹测试1.1830目标区域提供新的动力支撑。

　　2．技术指标总结：

　　3．短线交易策略解析：

　　欧元短线走势区间关注：

　　1.1670-1.1620

　　10月30日周四凌晨美联储即将举行的利率决议以及召开的货币政策发布会将成为欧元短线价格走势核心催化剂。市场普遍预期美联储将在本次货币政策会议上宣布再次降息25个基点，这是年内第二次降息。当前美国就业市场持续放缓，私营部门就业增长低于预期，制造业、零售业等多个领域出现岗位缩减。尽管政府停摆导致9月关键就业数据未发布，但ADP等私营部门就业数据显示就业市场疲软。与此同时，美国9月核心通胀CPI同比上涨3%，较前月略有降温，但整体仍处较高水平，反映关税政策对通胀的影响较为温和，未成为美联储降息主要阻力。此外，市场预期美联储在本次新闻发布会上措辞将倾向于继续推进量化宽松政策，并可能同步宣布停止缩表。

　　然而，需要注意的是，与9月会议展现出的广泛共识不同，本次决策可能暴露出美联储内部日益扩大的政策分歧。此前9月会议仅有一名委员美联储理事米兰投下异议票，主张更大幅度的降息。但10月会议可能出现“双向异议”：一方面，米兰可能再次反对25基点的温和降息幅度，继续呼吁更激进的宽松；另一方面，部分地方联储行长或将主张维持利率不变，形成鹰派异议。但市场对美联储“若10月降息后，12月再降是否必要”的确认偏误仍强，一旦听到“更耐心”的措辞，易触发“再定价—追价—止损”的链式反应，从而为美元指数构成心理以及政策性支撑，并对欧元短线上行增加潜在阻力压制。

　　技术指标显示，4小时级别上，欧元短线呈现沿布林带上轨走高形态，布林带开口呈现扩张迹象，若扩张持续性增加，伴随欧元短线跃过布林带上轨，则将预示短线波动率上升与上行趋势延续保持同频，为欧元汇价进一步看涨预留潜在技术空间。与此同时，4小时级别RSI相对强弱指数突破55-45强弱平衡区后小幅走高至60附近区域，为多头动能占据相对优势局面增加安全“底座”，如若RSI指数可持稳于60以上强势区间，叠加布林带提供的看涨优化信号，则将有望进一步验证欧元短线上行技术可信度。布林带中轨位于1.1630区域，为欧元短线价格走势提供多空力量以及强弱格局核心分化枢纽。布林带下轨则位于1.1595区域，为欧元短线价格走势提供动态支撑。

　　技术结构显示，4小时级别上，布林带上轨与价格走势当前位于1.1670构成欧元短线动态-静态阻力共振区，与此同时，欧元短线在4小时级别上经历4次尝试性突破未果，在双重维度上映射其需在对该区域阻力限制进行有效突破确认后，才将有望强化多头看涨动能聚合力，为汇价进一步走高测试1.1700，甚至1.1720目标区域提供潜在技术空间。

　　而多头主要防线焦点将集中于1.1620一线区域，同时该区域也构成欧元本轮触发回撤后的首要“回踩点”，如若欧元在回撤触及该区域后校准反弹，则将有望强化多头控盘节奏，为汇价回升提供技术托举。然而，如若欧元在4小时级别上收市于该区域下方，则将预示空头短线控盘节奏得到有效强化，伴随空头动能将重新掌握主导地位，从而需防范汇价将面临进一步回落测试1.1585目标区域的风险升温。

　　综合而言，技术指标以及价格走势在双重维度上为欧元短线延续上行提供积极信号，而美联储即将举行的货币政策会议发布将成为其短线价格走势的核心变量。尽管当前市场已普遍预计美联储在本次货币政策会议上将宣布降息25个基点，并将同时释放于12月结束缩表计划的政策信号，但决策层内部可能出现结构性内部意分歧，对美联储货币后续宽松路径构成一定阻力。因此，市场或更倾向于关注在美联储降息充分定价后的关键“转折点”。与此同时，尽管美国9月CPI物价通胀指数报告显示在关税背景下通胀偏向温和，但整体通胀粘性仍然偏高，市场对美联储“若10月降息后，12月再降是否必要”的确认偏误仍强，一旦听到“更耐心”的措辞，易触发“再定价—追价—止损”的链式反应，从而为美元指数仍构成心理以及政策性支撑，同时需防范欧元短线“冲高回落”的风险隐患。技术层面上，如若欧元短线可对4小时级别阻力1.1670区域形成确认突破信号，则将有望强化其多头看涨动能，为汇价后续通往测试1.1700，甚至1.1720目标区域打开新的技术空间。而如若1.1620一线区域支撑失守，则需防范欧元空头粘性上升，从而导致汇价面临再度回落测试1.1585目标区域的风险加剧。

　　欧元短线价格走势路线参考：

　　上升：1.1670-1.1720/1.1700

　　下跌：1.1620-1.1585