道富银行策略师警告美元今年恐下跌10% 货币政策不确定性上升

　　美国资产管理巨头道富银行策略师Lee Ferridge表示，随着美联储未来可能比市场预期更大幅度降息，美元今年存在下跌10%的风险，尤其是在下一任美联储主席上任之后，货币政策不确定性或明显上升。

　　市场目前普遍预计，美联储将在今年6月左右重启降息，并在年底前至少实施两次、每次25个基点的降息。但Ferridge认为，政策制定者在2026年仍有可能进行第三次降息。这一判断部分基于这样一种观点，现任主席鲍威尔的继任者，可能会面临来自总统特朗普的更大压力，被要求降低借贷成本。

　　Ferridge在迈阿密举行的TradeTech FX conference期间接受采访时表示，“三次降息是有可能的，两次是较为合理的基准情形，但我们必须接受，美联储政策正进入一个更不确定的阶段。”

　　他还指出，更深度的降息将降低海外投资者为其美国资产进行汇率对冲的成本。随着外国投资者加大对冲操作，这一行为本身也将对美元形成压力，从而进一步拖累美元表现。

　　数据显示，美元指数今年以来已下跌约1.7%，此前在去年累计下跌近8%，创下自2017 年以来最差年度表现。市场对贸易摩擦冲击经济增长的担忧、美国财政前景的不确定性，以及特朗普持续向美联储施压，均对美元构成负面影响。

　　特朗普已提名前美联储理事凯文·沃什接替鲍威尔，后者的任期将于5月结束。Ferridge认为，若沃什获得确认，他可能会在一定程度上执行特朗普希望看到的更宽松货币政策。

　　不过，Ferridge也表示，在短期内，若美国经济数据保持稳健、市场对降息预期有所降温，美元仍可能出现2%至3%的阶段性反弹。

　　但从更长期看，Ferridge指出，“一旦凯文·沃什正式接掌美联储，并开始更持续地降息、缩小与全球其他经济体之间的利差，美元抛售可能就会真正启动。”他补充称，如果这种情况发生，海外投资者的对冲比例仍有明显上升空间。

　　根据道富银行的数据，目前海外投资者对美元资产的对冲比例约为58%，而在美联储2022年开始加息之前，这一比例曾高于78%。