与美联储政策分歧扩大！欧洲央行连续三次维持利率不变

　　市场普遍认为降息周期已近尾声，但强势欧元与通胀压力或迫使央行未来重新评估政策方向。

　　当地时间10月30日，欧洲央行在货币政策会议上宣布，将存款机制利率维持在2.00%，主要再融资利率维持在2.15%，边际贷款利率维持在2.40%。这已是该行连续第三次按兵不动。上一次降息是在今年6月，当时欧元区通胀率降至2%的目标水平。

　　欧洲央行行长拉加德在会后表示，欧洲央行“目前处于一个不错的位置”，通胀已基本回到目标附近，前期政策效果仍在发挥作用。她同时强调，当前全球贸易局势复杂、地缘政治不确定性上升，“政策制定者必须保持耐心与灵活”。

　　欧洲央行在声明中也提到，“通胀率仍接近2%的中期目标，管理委员会对通胀前景的评估基本保持不变。”声明称，尽管外部环境充满挑战，欧元区经济依然展现出韧性，强劲的劳动力市场、稳健的企业资产负债表以及此前的降息举措，仍为增长提供支撑。

　　不过，欧央行同时警告，前景仍存不确定性，尤其是持续的全球贸易争端和地缘政治紧张局势。虽然欧元区9月通胀率小幅升至2.2%，高于8月的2.0%，但主要受服务价格推动。多数经济学家认为，短期内进一步调整利率的可能性有限。

　　降息周期或已接近尾声

　　周四公布的初步数据显示，欧元区第三季度经济环比增长0.2%，高于市场预期，强化了欧洲央行维持利率不变的判断。这一结果被认为表明，尽管美国贸易关税带来不确定性，欧元区经济依然展现出韧性。

　　欧洲央行重申，其利率决策将继续采取“逐次会议决定、依赖数据”的方式。不过，多位官员近期表示，降息周期已接近或处于尾声。

　　欧洲央行管理委员会成员、奥地利国家银行行长科赫尔（Martin Kocher）表示，只要不出现“剧烈”变化，欧洲经济“尚可”。他在华盛顿出席国际货币基金组织和世界银行年会时称：“目前我认为情况良好。因此，只要没有出现迫使我们采取行动的变化，就没有理由调整政策。从更宏观的角度看，是的，降息周期接近或已经结束，但现阶段没有理由预先承诺。”

　　法国央行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加洛（François Villeroy de Galhau）则表示，应在利率路径上保持“灵活与务实”的态度，并补充说：“我们处于有利位置……但有利位置并非固定不变。”

　　10月中旬进行的一项调查显示，多数经济学家预计欧洲央行今年将维持存款利率不变。在接受调查的79位经济学家中，有45位（占比57%）认为，到2026年底利率仍将保持当前水平。

　　政策分化与欧元走强风险

　　欧洲央行连续三次维持利率不变，与美联储的降息形成鲜明对比，引发市场对欧元走强、出口竞争力削弱及通胀压力的担忧。

　　受到美国关税冲击及欧元今年以来累计上涨约12%的影响，出口依赖型经济体承压。但近期商业调查显示，欧元区经济出现回暖迹象。德国政府计划增加基础设施与军备支出，预计明年将带动增长。

　　拉加德表示，她“对目前的增长并不悲观”。

　　市场普遍认为，欧洲央行的降息周期已接近尾声，预计到2026年底再次降息的概率不足40%。不过，分析人士认为，在欧元走强、进口成本下降导致通胀偏低的背景下，欧洲央行可能被迫进一步放松政策，特别是在美联储持续降息、利差继续扩大的情况下。

　　ING全球宏观主管布雷泽斯基（Carsten Brzeski）认为，如果强势欧元继续施压，“欧洲央行或许会在今年12月或明年初再次降息”，尽管目前央行口径仍强调暂停。