美联储最后一降？美元止跌，黄金表现挣扎，美股有望维持强势

　　撰文：嘉盛集团资深分析师Jerry Chen

　　美联储周四凌晨如期降息25个基点，利率区间下调至3.75%-4.00%。会议声明中强调“就业市场面临的下行风险有所加剧”。

　　不过此次有两位票委投了反对票（10-2），美联储理事米兰再次主张更大幅度降息，而堪萨斯联储主席则认为应该维持利率不变。这是1990年以来第三次出现多名投反对票的决策者持有不同意见。

　　更明显的分歧出现在对12月行动的预期上。由于政府停摆导致关键经济数据缺失，鲍威尔表示“12月降息并非板上钉钉”，暗示美联储可能完成了今年的最后一次降息，他将这形容为“在大雾中开车，必须降速”。

　　会议过后，利率市场削减了对年内降息的押注，概率从此前的85%降至62%。隐含的利率曲线相比于上周更为鹰派（下图）。不过这一预期会随着经济数据的更新而不断变化。目前市场预期的终端利率为2027年达到3%左右，意味着还有三次降息空间。

　　美联储还宣布从12月1日起将把抵押贷款支持证券（MBS）到期回笼资金全部再投资于国债，并在未来某个时间点重新开始扩大资产负债表规模（当前为6.6万亿美元）。这一决定能缓解美债市场的压力，并为市场提供流动性缓冲。

　　美元止跌 非美货币再度承压？

　　鲍威尔“暂停降息”的暗示刺激美债收益率和美元指数上行，后者升至99上方，但短线的止跌反弹并没有改变中长期走弱的市场预期。

　　日元或维持弱势。日本央行将于周四上午公布利率决议，维持利率不变是市场共识，但有多少委员赞成加息值得关注。考虑到高市早苗偏鸽派的财政和货币政策，下次加息的预期时间点已经被推迟至明年年中。美/日在守住趋势线和均线（152附近）的情况下有望再次挑战前高153.26。反之，下方150一线将成为重要支撑。

　　USDJPY 4 小时  美元/日元四小时图

　　英镑近期表现较为疲弱，由于国内财政困境，央行下周（11月6日）和年内的降息预期小幅升高，关注1.3145一线的支撑。

　　欧元近期处于震荡走势。欧洲央行今晚（21：15）大概率按兵不动，且利率市场从9月就显示欧洲央行可能已经结束了此轮周期中的最后一次降息（这理论上是欧元的利好）。原因之一是欧元区当前包括通胀在内的经济数据与9月相比变化不大，二是法国内政暂时趋于稳定，因此央行并不急于展开下一步动作。从这个角度来说，利率决议出炉期间欧元的波动或相对有限，关注能否在1.1580一线展开反弹。

　　避险情绪降温 黄金表现挣扎能否重回4000？

　　中美将于周四举行高峰会，市场对此抱有乐观期待。近期地缘环境和经贸局势的缓和削弱了黄金的避险属性，而美联储“暂停降息”的预期可能导致金价短线走势继续挣扎。

　　XAUUSD 黄金 4小时

　　经历四连跌后，黄金从历史高点回撤了10%，跌破8-10月的上升趋势线，日线级别尚未形成止跌迹象，且在4025下方RSI指标始终处于弱势区域且暂未出现底背离信号，因此仍以反弹做空为首要考量。下行方向，跌破3900后恐下探3850和3720一线。

　　AI军备竞赛升级 美股有望保持强势

　　美联储的利率决议导致美股在周三日内出现显著回撤，不过三大指数仍连续第四天盘中创下新高，尾盘的拉升以及英伟达市值突破5万亿美元等都暗示多头力量依然强劲，AI热情依旧高涨。

　　微软、谷歌和META在盘后时间公布财报，股价涨跌互现，科技巨头纷纷大幅增加资本支出，以寻求在AI领域的一席之地。

　　谷歌表示今年资本支出将达到910-930亿美元，远高于市场预期。微软三季度总资本支出349亿美元，同比增长74.5%。META预计2026年资本支出可能突破800-850亿美元甚至更高。从目前情况来看，相比于担心AI泡沫，资本市场正在给予积极投资AI和基础设施的科技公司较高的估值和期待。

　　苹果和亚马逊将于周四盘后公布业绩。

　　NASDAQ 100 纳指 4小时

　　对于纳斯达克100指数来说，由于微软和META的盘后大跌，短线超买走势可能需要修正，但在财报季的助推下升势有望延续，继续关注逢低买入的机会。