美国零售销售数据意外弱于预期 经济利空提振美债上涨

　　新华财经北京2月11日电 周二（2月10日）公布的美国2025年12月份零售销售金额环比零增长，意外弱于市场普遍预期，打击市场对经济增长的信心，美国国债收益率快速走低。

　　截至10日纽市尾盘，10年期美债收益率下跌6BP，报4.14%。30年期美债收益率下跌7BP，报4.78%。短端表现稍强，2年期美债收益率报3.45%，跌幅为3BP。

　　美国商务部周二公布，美国2025年12月零售和食品服务业销售金额为7350亿美元，环比零增长，较11月0.6%的增幅大幅回落，也远弱于市场预期的增长0.4%。剔除汽车和加油站销售的核心零售销售环比下降0.1%。受去年政府停摆影响，本次数据推迟了一个月发布。

　　当月美国零售与食品服务行业销售金额同比增长2.4%，涨幅低于同期消费者价格指数2.7%的同比涨幅。

　　数据显示，2025年12月美国汽车及零部件、家具、电子产品与家电、服装、健康与个人护理产品等销售金额环比下降，而建材、汽油、食品饮料、体育用品等销售金额环比增加。

　　尽管股市上涨可能支撑了高收入家庭支出，但从数据来看，主要依赖工资增长的低收入群体消费表现依然疲弱。

　　这一情况加剧了市场对作为美国经济增长主要推动力的消费者支出动能的担忧，引发对今年经济增长、通胀以及利率路径的重新评估。

　　研究机构凯投宏观北美经济学家托马斯·瑞恩（Thomas Ryan）说，虽然2025年12月弱于预期的零售数据不足以毁掉去年四季度的表现，但考虑到美国2026年1月份消费数据很可能因大部分地区极端寒冬天气而表现疲弱，2026年一季度消费增长预计将大幅放缓。

　　数据发布后，认为美联储将于3月降息的概率小幅走高约2个百分点至19.6%，4月降息的概率上升了近5个百分点。

　　不过，从两位美联储官员当天的发言来看，通胀仍然是其最看重的因素。

　　美国达拉斯联储主席洛里·洛根周二表示，当下她对通胀持续处于高位更为担忧。她对美联储当前的政策利率水平能够推动通胀回归2%的目标，同时保持就业市场稳定“谨慎乐观”。未来几个月的经济数据将验证这一判断是否成立。

　　“接下来几个月我们将了解通胀是否已降至我们的目标水平，以及劳动力市场是否能保持稳定。如果情况确实如此，将表明我们目前的政策立场是合适的，无需进一步降息就能实现我们的双重目标。”洛根表示，但如果通胀率下降而劳动力市场明显降温，再次降息可能就变得合适了。

　　克利夫兰联储主席贝丝·哈马克也表示了相似的观点，她认为当前的货币政策“处在一个良好的位置”，可以维持利率不变。根据她的预测，美联储可能会“在相当长一段时间内按兵不动”。

　　哈马克指出，美国通胀水平仍然偏高，并且在过去两年多时间里基本呈横向波动。她认为，今年通胀率仍可能维持在接近3%的水平，与前两年大致相同。

　　编辑：王菁