华泰期货：美联储暂停加息，释放什么信号？

　　作者：华泰期货 宏观组

　　美联储在2026年1月29日的FOMC会议上决定将联邦基金利率目标区间维持在3.50%至3.75%不变，这是自2025年9月启动降息周期以来的首次暂停行动。会议声明显示，美联储对经济前景的判断更为乐观，将经济活动描述从温和速度扩张上调为稳健速度扩张，并指出失业率已出现一定的企稳迹象，同时删除了此前关于就业下行风险有所上升的表述。通胀方面则延续了依然略高的判断，但不再提及通胀自年初以来上升的趋势。

　　本次利率决议暴露出美联储内部仍然存在分歧，共有两张反对票。理事斯蒂芬·米兰与克里斯托弗·沃勒均主张应继续降息25个基点。值得注意的是，这是沃勒首次投票反对决议，其立场与特朗普倾向于支持降息的政策导向一致，市场预测其获得下任美联储主席提名的几率因此小幅上升。

　　会议声明删除了关于考虑风险平衡变化及购买短期国债的相关措辞。整体而言，美联储通过此次声明释放出进入政策观察期的信号。后续美债收益率可能维持震荡，上行空间受制于与未来降息预期，下行空间则受经济稳健表现与通胀黏性的约束。具体方向将取决于通胀和就业数据能否提供明确的降息触发信号。

　　风险提示：经济数据短期波动风险，上游价格快速上涨风险

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