纽币NZDUSD多头最怕的场景来了：服务业连续20个月萎缩，新西兰央行降息几乎板上钉钉

　　（来源：领盛Optivest）

　　基本面总结：

　　1． 美国9月非农数据即将发布，华尔街备战“数据补发潮”，12月降息概率已大幅走低：

　　美国劳工部将于本周四公布9月份的非农就业数据，虽然这比原定的公布日期晚了差不多一个半月，但对于金融市场而言，这份迟到的数据或许依然意义重大，这将标志着由联邦政府停摆43天造成的美国官方数据荒即将正式结束。

　　由于统计数据缺失，自夏末以来，美联储、企业、政策制定者和投资者们，对通货膨胀、就业创造、GDP增长和其他衡量美国经济健康状况的指标基本上一无所知。

　　杰富瑞金融集团（Jefferies）经济学家Thomas Simons和Michael Bacolas上周五在一篇评论中写道，由于政治僵局，美国劳工部劳工统计局和商务部经济分析局及人口普查局的30多份报告，在政府停摆期间被推迟发布。

　　除了非农外，周四当天一同出炉的还有业内往常高度关注的周度初请失业金数据。美国劳工部此前已连续七周未发布每周失业救济金申领人数报告。该报告也常被人们视为劳动力市场走向的潜在早期指标。

　　在本轮“史上最长”的政府停摆期里，美国劳工部仅于10月24日发布了9月份的消费者价格指数CPI，这是最常用的通胀衡量指标。特朗普政府对该报告破例，因为其重要性在于：该指数被用于计算数千万领取社会保障和其他联邦福利的美国人的年度生活成本调整。

　　可以说，过去一个多月时间里，联邦经济统计数据中断的时机十分尴尬。美国总统特朗普的多项政策包括影响深远且不断变化的进口关税以及大规模遣返在美国非法务工人员，正在给美国经济前景带来巨大不确定性。

　　而美国经济形势也发出了相互矛盾的信号：年中经济增长看似稳健，失业率也一直很低；但就业增长势头减弱，通胀率也持续高企仍持续高于美联储2%的目标，部分原因是特朗普关税政策的影响。

　　杰富瑞的Simons预计，9月份的就业报告或将显示，当月新增就业岗位6.5万个，虽然增幅不大，但将比8月份的2.2万个有所增加。他同时认为失业率仍将维持在4.3%的低位。

　　在过去几周，美国官方数据的“缺失”，已逐渐引发了华尔街的恐慌，并加深了美联储官员之间关于是否应在12月下次会议上连续第三次降息的分歧。

　　上周，多位美联储官员尤其是地方联储主席表示，缺乏数据是他们可能支持暂缓再次降息的原因之一。而根据芝商所的美联储观察工具显示，利率市场交易员目前对美联储12月降息的概率预期已降至了44%，要知道在上月美联储决议前，市场人士几乎还坚信年内三次降息包括12月的降息是板上钉钉的。

　　“我们无法知道事情会如何发展，”Evercore ISI副主席Krishna Guha在谈到美联储12月的利率投票时说道。

　　由于有迹象表明美国劳动力市场正在走弱，而且特朗普关税政策对通胀的影响最初小于许多人担心的那样，美联储在过去两次政策会议上均将借贷成本下调了25个基点。但10月份的投票出现了罕见的三方分歧，美联储理事、特朗普的盟友米兰支持特朗普大幅降低利率的呼吁，认为应直接降息50个基点，而堪萨斯城联储主席施密德则希望维持利率不变。

　　美联储主席鲍威尔在上月决议后警告说，12月份降息并非“板上钉钉”，而多位未参与投票的地区联储官员后来则表示，他们不同意上月降息的决定。

　　巴克莱银行经济学家Jonathan Millar表示：“在我们看来，12月的会议结果可能会像鲍威尔在10月份的新闻发布会上所描述的那样充满争议。”

　　因此，未来几周有关就业和通胀的新报告，对美联储来说将具有不容忽视的重要性，因为新的数据可能有助于解决支持再次降息的人和反对降息的人之间的分歧。摩根大通投资管理公司投资组合经理Priya Misra表示：“随着经济数据陆续公布，劳动力市场可能会展现出更多稳定性。届时，市场可能会进一步降低12月降息的可能性，波动性也可能随之上升。”

　　Brandywine全球投资管理公司投资组合经理Jack McIntyre则指出，“尽管尚未构成重大问题，但市场正日益担忧美联储可能基于经济数据的及时性和质量而放弃12月降息。”他指出，结合收益率回落的态势，“这使我们倾向于维持美国国债的中性配置。”

　　当然，即使政府重新开放，在政府停摆期中完全未能展开编制工作的部分关键指标，也可能需要几周时间才能完全恢复。本周早些时候，白宫首席经济学家凯文·哈西特表示，原定于11月7日发布的10月份就业报告最终只会公布部分数据。

　　美国劳工统计局很可能已经掌握了足够的企业调查数据，可以计算出上个月新增或减少的就业岗位数量。这些数据大多是通过电子方式提交的。但是，用于计算失业率的另一项针对家庭的调查，在疫情封锁期间并未进行。因此，77年来，美国劳工统计局可能首次无法计算10月份的失业率。

　　此前，其他白宫官员也曾表示，由于政府停摆导致数据无法收集，因此10月份也不会发布CPI报告。这将给美联储带来挑战，美联储正试图确定通胀是否会回升至2%。

　　2． 纽约联储紧急约谈华尔街，应对货币市场压力：

　　据《金融时报》报道，纽约联储主席威廉姆斯上周就一项关键短期贷款工具召集华尔街交易商举行会议，此举体现出官方对美国货币市场紧张状况的担忧。

　　据三位知情人士透露，这场事先未公开的紧急会议于上周三在美联储年度国债市场会议间隙举行。当前银行、投资者和官员们正对美国金融体系中某个隐秘但至关重要的角落出现的压力迹象感到忧虑。

　　威廉姆斯向主要交易商多为承销政府债务的银行征求关于使用美联储常备回购工具（SRF）的反馈。美联储官员将该工具描述为关键的压力释放阀，能帮助将短期借贷成本维持在目标区间内。

　　知情人士称，25家主要交易商中的多数代表出席了会议。他们指出与会者基本都是银行固定收益市场的专业团队成员。纽约联储发言人确认了此次会议。

　　“威廉姆斯主席召集纽约联储的主要交易对手其主要交易商，旨在继续就常备回购工具作为货币政策实施工具的目的进行沟通，并收集反馈以确保其利率控制效力，”该发言人表示。

　　一项备受关注的短期借贷成本指标三方回购利率在上月末大幅跃升至美联储设定利率之上，但在随后一周有所缓解，因投资者从美联储12月1日停止缩表的承诺中获得安慰。

　　上周三方回购利率再次攀升，较美联储准备金余额利率高出近0.1个百分点，尽管仍低于10月底水平。

　　纽约联储市场操作负责人罗伯托·佩尔利（Roberto Perli）承认，部分借款机构难以获得接近存放于央行准备金利率水平的回购利率。

　　“以高于准备金余额利率水平成交的回购交易占比已达到2018年末和2019年时的水平，”佩尔利在纽约联储一场活动中表示。以高质量抵押品换取短期现金的回购交易为金融体系提供必要润滑剂，政策制定者密切关注这些交易的利率。

　　分析师警告称，预计未来几周压力将再次出现。经过三年量化紧缩，银行超额现金所剩无几，而随着年终临近银行为报表目的缩减资产负债表规模，这一状况只会进一步恶化。

　　威廉姆斯及其他美联储高级官员坚持认为，常备回购工具将是缓解该压力并将短期利率控制在美联储目标区间的关键工具。这位纽约联储主席表示，他认为近期对该工具的使用“有效”，并补充说他“完全”预期其“将继续被积极使用，并抑制货币市场利率的上行压力”。

　　但近几周该工具的使用规模有限。部分机构虽已向美联储借款，但数量不足以完全稳定回购利率。贷款机构通常不愿使用该工具，担心即使借款机构名称在动用该工具两年后才被公开，仍会向市场传递其机构承压的信号。

　　“回购交易的核心是信任，”杰富瑞集团首席美国经济学家托马斯·西蒙斯（Thomas Simons）指出。

　　“任何借款人一旦被贴上风险较高的标签，就会引发所有贷款人同时收缩额度的逆向激励，即使这并不合理，一旦染上污名，就很难恢复，”他表示。

　　3． 纽约制造业逆势突袭，供需双升激活通胀预期：

　　纽约联储11月制造业指数跃升8点至18.7，预期5.8，前值10.7，创近2024年11月以来新高，并呈现五个月来第四次正增长，显著超越市场预期。

　　其中，新订单与发货量呈现大幅增长，同时交货时间延长与供应可及性下降，显示供需关系持续收紧。就业指标同步改善，就业人数与周工作时间双双上升，劳动力市场保持稳健态势。

　　尽管企业未来乐观情绪有所回落，但当前活动指数强劲印证制造业正稳步扩张。投入价格与销售价格增速虽小幅放缓，但仍维持高位运行，通胀压力尚未根本缓解。

　　纽约联储表示，新订单和发货量大幅增加，而交货时间略有延长，供应可及性有所减弱。

　　纽约联储经济研究顾问Richard Deitz表示，纽约州制造业活动稳步增长，就业水平和工作时间都小幅上升。不过，他补充称，尽管企业预期情况会改善，但对未来的乐观情绪却有所下降。该行表示，尽管投入和销售价格的增速放缓，但仍处于高位。报告指出，劳动力市场指标有所改善，就业人数小幅增加，平均每周工作时间延长。由于政府关门导致经济数据缺乏，物价和就业市场的发展可能会受到更密切的关注。本次调查是在11月3日至11月10日期间收集的。该数据作为政府停摆后首批官方经济指标，为研判美国经济韧性提供关键佐证。

　　11月18日周二，新西兰在基本面上暂无重要数据和事件公布。值得关注的是，美国将于今日北京时间晚上20点30分发布ADP小非农就业数据报告。与此同时，晚间23点即将发布的美国工厂订单以及房产市场指数也将值得关注。

　　经济资讯

　　通胀预期降温，新西兰央行下周降息在望：最新数据显示，新西兰家庭通胀预期正逐步缓解，这为新西兰储备银行在即将到来的利率决策中再次降息铺平了道路。

　　家庭通胀预期持续回落：新西兰储备银行最新的季度家庭预期调查显示，家庭对两年后通胀率的预期中值已从上一季度的4.6%降至4.3%。尽管该数值仍远高于央行1%-3%的目标区间，但其下行趋势至关重要。同时，家庭对当前通胀水平的感知也从8.1%微降至8.0%。这份调查是央行在下周官方现金利率审议前参考的三项关键调查之一，其结果令人鼓舞，表明尽管近期实际通胀有所波动，但长期通胀预期并未失控。

　　服务业持续低迷，与制造业形成反差：然而，新西兰经济的复苏并不均衡。占GDP约三分之二的服务业已连续20个月处于萎缩状态。10月份的服务业绩效指数虽微升至48.7，但仍深陷收缩区间。这与制造业形成鲜明对比，后者同期已实现连续四个月扩张，为三年来首次。这一反差凸显了国内经济面临的挑战，也为新西兰储备银行通过降息来刺激经济提供了依据。

　　经济学家：降息“无碍”。市场普遍预期新西兰储备银行将在11月26日的会议上再次降息。经济学家们认为，尽管10月份的精选价格指数显示食品价格同比上涨4.7%（其中杂货上涨4.9%），但这主要源于全球因素及能源成本上升，而非国内通胀压力加剧。ASB银行高级经济学家马克·史密斯预计，到今年年底年度通胀率将降至2.8%，并有充分理由在明年趋近于2%的目标。西太平洋银行高级经济学家萨蒂什·兰乔德也指出，新的价格数据对再次降息“不构成任何障碍”，并同步下调了其通胀预期。

　　综合来看，温和的通胀预期与疲软的内需经济状况，共同强化了市场对央行下周将官方现金利率从2.5%下调至2.25% 的预期。

　　政治资讯

　　美国部分取消关税，新方呼吁全面取消：新西兰政府对美国宣布取消对一系列新西兰农产品（包括牛肉、内脏和猕猴桃）的额外关税表示欢迎。据估算，此举涉及的产品约占新西兰对美出口总额的25%，年出口额约达22.1亿新西兰元。新西兰贸易部长托德·麦克莱认为，这一决定将受到面临数月不确定性和成本上涨的出口商的欢迎，是“朝着正确方向迈出的一步”。

　　然而，麦克莱同时指出，这仅是部分取消关税，更广泛的互惠关税框架仍然给新西兰出口商带来成本和不确定性。他表示将继续力证新西兰与美国的贸易关系是平衡的，并敦促美方取消对所有新西兰出口商品征收的额外互惠关税。

　　最高法院终审裁定：Uber司机为雇员。新西兰最高法院近日一致驳回优步的上诉，维持了下级法院的裁决，认定四名提起诉讼的优步司机应被视为公司的雇员，而非独立承包商。这一具有里程碑意义的判决为司机们获得最低工资、带薪休假等一系列法定就业权利铺平了道路，并可能推动针对网约车行业的集体谈判。

　　提起诉讼的工会组织表示，此裁决“为数千名工人争取充分的就业权利铺平了道路”。而优步新西兰方面则表示失望，认为此裁决给全国的合同安排带来了重大疑问，但同时也强调目前裁决仅涉及本案中的四名司机，业务将暂时正常运营。

　　最新民调显示，执政联盟面临信任压力：最新一期的Ipsos民意调查结果显示，现任联合政府正面临显著的信任挑战。在选民认为最重要的10个议题中，反对党工党在8个议题上被公众视为最有能力处理的政党。

　　相比之下，执政联盟国家党仅在两项议题上获得最高信任，而其联盟伙伴优先党和行动党则在所有关键议题上均未被视为最有能力的政党。此外，公众对政府整体表现的评价跌至自2018年追踪以来的历史新低。当前，生活成本/通货膨胀依然是新西兰人最关切的首要问题，其次是医疗卫生和经济。这一民调结果预示着执政联盟在沟通和施政成效上面临严峻考验。

　　金融资讯

　　周一早盘，新西兰股市下跌19点，跌幅0.1%，至13445点，连续第三个交易日走低，主要受医疗保健和非耐用消费品板块疲软的影响。市场徘徊在两周低点附近，交易员正在评估数据显示，10月份食品通胀率升至4.7%，此前9月份曾触及五个月低点。采购经理人指数（PMI）数据喜忧参半，商业PMI攀升至三个月高位，而服务业PMI依然疲软。

　　美联储官员警告称，通胀仍然过于顽固，不足以支撑今年再次降息，受此影响，美国股指期货也表现低迷。在东大这个最大的贸易伙伴，10月份的经济活动数据令人失望，工业产出和零售销售增速均创14个月以来新低。能源板块和部分金融板块的小幅上涨限制了跌幅，投资者纷纷转向防御型股票。跌幅较大的股票包括Vista Group Intl． （-1.9%）、T&G Global（-1.8%）、Ryman Healthcare（-1.4%）和 A2 Milk Co．（-1.1%）。

　　地缘战事

　　乌克兰危机持续与加沙和平进程推进

　　乌克兰战事升级，西方强化长期军事承诺：乌克兰战场局势依然严峻。周一，俄罗斯对乌克兰东部城市巴拉克利亚发动导弹袭击，造成至少3人死亡、10人受伤，其中包括3名青少年，多处住宅和基础设施被毁。同时，对南部敖德萨地区的袭击导致港口设备受损、民用船只被毁，并造成数万户家庭断电。这些行动表明俄军正持续对乌克兰后方能源及民生设施施压。

　　为增强乌克兰长期防御能力，法国总统马克龙与乌克兰总统泽连斯基签署了一项里程碑式的军事合作意向书。根据协议，乌克兰将在未来10年内获得多达100架法国“阵风”战斗机，并配套新一代防空系统和弹药。此举旨在帮助乌克兰在未来的和平协议后仍能抵御潜在入侵。融资可能来自被冻结的俄罗斯资产，但具体方案尚待敲定。

　　与此同时，欧盟委员会主席冯德莱恩提出三种方案，以解决乌克兰在2026-2027年高达1357亿欧元的资金需求，其中包括利用被冻结俄资产收益作为贷款。欧盟领导人预计将在12月的峰会上就此做出关键决定。

　　加沙和平进程获关键支持，德国恢复对以军售：联合国安理会将于周一晚就美国起草的加沙和平决议进行投票。该决议支持特朗普总统的和平计划，并授权组建一支国际稳定部队以监督加沙非军事化进程。此举被视为使过渡治理机构合法化的关键步骤。尽管哈马斯已声明反对，但巴勒斯坦权力机构的支持增加了决议通过的可能性。

　　作为对和平进程的回应，德国周一宣布，将于11月24日有条件地恢复自8月起暂停的对以色列武器出口。德国政府强调，此决定以停火协议得到遵守及人道主义援助能“大规模”进入加沙为基础。德国重申其对以色列安全的历史责任，同时坚持通过“两国方案”实现持久和平。

　　技术谋攻

　　1． 技术总结：

　　11月17日周一，受美联储12月降息押注概率的下降，美元指数迎来连续两日的小幅反弹，从而显著制约纽币近期涨幅，并限制其汇价日内窄幅震荡于0.5688至0.5647区间格局。美联储内部意见分化与通胀粘性的双重制约，正不断推迟降息落地时点，原本市场期待的2025年12月第三次降息如今悬念迭起，多数观点认为下次降息大概率要延后至2026年。通胀居高不下、经济数据混沌以及内部分歧扩大，共同将未来数周推向美联储货币政策的关键拐点。

　　据CME“美联储观察”，截至北京时间11月16日14：00，美联储12月降息25个基点的概率已跌破50%，仅有44.4%。有分析指出，美联储内部分歧加剧给12月的议息会议增添了巨大的不确定性。

　　美国政府“停摆”结束后，大量经济数据将密集发布，将为市场与美联储评估美国经济状况提供关键依据。据美国商务部和劳工部已公布的详细时间表，数据发布将从下周四开始陆续展开。届时，市场将重新定价美联储未来的降息路径。据摩根士丹利预测，美联储在12月9—10日议息会议前能够获取美国9月就业、通胀、零售销售及三季度GDP初值等完整数据，关键在于10月和11月就业报告能否及时发布。

　　有分析指出，多位美联储官员近日加大了对美国通胀进展可能放缓甚至停滞的警告力度，使得12月再次降息的前景蒙上阴影。

　　美东时间11月14日，美国亚特兰大联储主席博斯蒂克（RaphaelBostic）暗示，虽然他能够支持最近的两次降息，但他还不确定下个月是否会再次降息。他希望以最新数据作为指引，决定何为合适的政策。

　　博斯蒂克在西雅图的一次活动中表示：“我已经能够支持前两次降息，我们会看到下一次降息会发生什么，我希望这些信息能够指导我认为适当的政策应该是什么。”

　　同一天，美国达拉斯联储主席洛根明确表示，她将在12月反对降息。她在10月也反对过降息，原因是她担心通胀水平过高、呈上升趋势，而且回到美联储2%的目标所需时间太长。

　　美国堪萨斯城联储主席施密德周五（11月14日）也表示：“我认为进一步的降息对缓解劳动力市场的任何压力作用不大。这些压力更可能来自技术和移民政策的结构性变化。但降息可能对通胀产生更持久的影响，因为市场会越来越怀疑我们对2%目标的承诺。”

　　前美联储官员指出，美联储当前处在一个艰难的处境。这确实让美联储主席鲍威尔的任务更困难。即便在这种情况下做出非常合理、良好的政策，也有可能导致糟糕的结果，因为形势实在太复杂。

　　与此同时，旧金山联储主席戴利、克利夫兰联储主席哈马克、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利和圣路易斯联储主席穆萨勒姆均集体发表谨慎言论。

　　戴利此前曾是降息支持者，如今却改口称：“现在判断美联储是否应在12月会议上降息还为时过早”。这种态度转变让市场意识到，美联储内部共识正在瓦解。

　　这场预期逆转的导火索异常清晰。11月14日成为关键转折点，四位美联储重量级人物在同一天表达了类似谨慎立场。

　　克利夫兰联储主席哈马克从美联储公信力角度发出警告：“将通胀率重新拉回2%对我们的公信力至关重要”。她担心继续降息会引发市场对央行控制通胀决心的质疑。

　　更令人意外的是卡什卡利的转向。这位此前支持年底前第三次降息的官员现在明确表示：“我们的通胀率仍然太高，目前约为3%”。他对12月降息持观望态度。

　　穆萨勒姆的表述更加直接：“鉴于通胀仍高于美联储2%的目标，决策者在进一步降息方面应保持谨慎”。这些言论共同构成了鹰派的集体攻势。

　　在鹰派集体发声的前一天，波士顿联储主席苏珊·柯林斯已经投下一颗重磅炸弹。作为此前措辞温和的票委，柯林斯11月13日明确表示，进一步降息的“门槛相对较高”。

　　柯林斯指出：“在没有证据表明劳动力市场出现显著恶化的情况下，我对进一步宽松政策持谨慎态度”。她预计利率将在“一段时间内”保持在当前水平。

　　这一表态被市场解读为美联储内部鸽派阵营分化的关键信号。柯林斯今年曾两次投票支持美联储降息，她的转向意味着鲍威尔可能正在失去中间派支持。

　　华尔街分析称，目前的政策辩论更像是对2026年的预演：美联储官员们在一位美国总统特朗普任命的主席主导下，对默认降息表现出强烈抵制，坚持数据必须作出充分证明，这将导致极为分裂的投票局面。

　　美国联邦政府“停摆”让美联储的经济现状评估陷入困境。虽然政府已经重新开放，但关键经济数据的缺失使决策难度加大。

　　白宫国家经济委员会主任哈塞特透露，10月非农数据的公布不包括失业率，因此人们将永远无法得知10月份的失业率是多少。而9月就业报告可能在下周才能拿到。

　　哈塞特解释：“住户调查在十月份没有进行，所以我们将只得到一半的就业报告。我们将获得就业岗位部分的数据，但不会获得失业率”。这种数据黑洞迫使美联储在信息不完整状态下做出判断。

　　美联储主席鲍威尔在10月货币政策会议后曾表示，由于政府持续“停摆”令经济数据缺失，决策者可能会更加谨慎行事。这种不确定性正在影响12月会议的决策基础。

　　降息预期降温已经对全球资产价格产生显著影响。11月13日，美股三大股指全线收跌，标普500指数下跌1.66%，纳斯达克指数下跌2.29%，道琼斯工业平均指数下跌1.65%。

　　黄金、白银价格大幅下跌。11月14日，现货黄金回吐日内涨幅，短线走低16美元，一度逼近4180美元/盎司；现货白银日内转为下跌1%，失守53美元/盎司。

　　与此同时，乌克兰无人机袭击俄罗斯重要能源枢纽后，该黑海港口停止石油出口，引发供应担忧，国际油价上涨。这种复杂市场反应显示出投资者对美联储政策路径的困惑。

　　对于利率是否仍具限制性，鸽派代表美联储理事斯蒂芬·米兰持续呼吁加快宽松步伐，主张在12月降息50个基点。而鹰派阵营则担忧过早放松可能逆转抗通胀成果。

　　鲍威尔在10月议息会议后承认，12月再次降息“远非”确定。这种模糊表态反映出他试图在鹰鸽两派之间寻找平衡点。

　　此外，市场焦点当前将集中于11月20日周四，美国即将发布的9月非农就业数据报告。据机构调查显示，美国9月非农就业数据预计新增就业人数为‌5万人‌，失业率预计维持在‌4.3%‌。‌‌

　　杰富瑞金融集团Jefferies经济学家ThomasSimons预计9月份的就业报告或将显示，当月新增就业岗位6.5万个，虽然增幅不大，但将比8月份的2.2万个有所增加。他同时认为失业率仍将维持在4.3%的低位。

　　与此同时，有机构分析指出，美国9月小非农ADP的公布值为-3.2万人，低于前值5.4万人和预期值5万人，表现较差。ADP数据和非农数据联动，预计9月份新增非农就业人口可能没有市场预期的那么乐观。历史数据看，5月份开始，美国就业市场开始恶化，连续四个月新增非农就业人口低于10万人。主要原因是美国总统特朗普严厉打击非法移民，导致新增就业人口数据当中的移民成分骤减。糟糕的就业局面已经促成美联储在9月和10月两次利率决议上宣布降息，如果局面无法改善，预计12月份美联储还有降息动作。

　　当前市场交易回归两大主线：新西兰与美国之间经济数据分化，以及美联储与新西兰央行政策信号，共同主导纽币兑美元短期波动轨迹。

　　技术指标显示，日图级别上，纽币自布林带下轨所指向的0.5605附近区域获得一线支撑后已连续第6个交易日维持反弹格局，伴随14日相对强弱指标RSI自30以下深度超卖区间回升至40附近区域，反映市场集中性抛售边际效应正在减弱，尽管空头动能当前仍然占据完全主导优势局面，但也提示短线“超涨—均值回归”风险在累积，需防范空头动能“加速-衰竭-回撤”的节奏切换。然而，在纽币短期未能回收至布林带中轨上方，以及RSI指数未能成功进入55-45强弱平衡区之前，当前任何上行仅视为技术性反弹以及汇价调整阶段，而非真实技术性或趋势性级别扭转。布林带中轨当前位于0.5700附近区域，为纽币短期价格走势结构提供多空力量以及强弱格局核心分化枢纽，若汇价可成功回收至该区域上方，则才将有望触发真实性技术反弹并推动汇价进一步走高测试布林带上轨所指向的0.5800动态区域阻力提供积极信号。布林带开口维持扩张，预示纽币短期波动率上升与下行趋势模板成立仍然保持同频，提示汇价短期“高位回落-下行延续”风险仍然维系较高水平。与此同时，布林带下倾形态限制纽币反弹斜率，MACD显示DIFF-0.0036、DEA -0.0035、MACD柱状图维持负值区间与双线位于零轴下方维持放大，显示空头动能维持放量阶段，提示空头动能偏强持续性仍在上升。如若后续柱状图呈现负值缩窄并出现零轴上方的回测，则才将有望触发真实技术性以及趋势性反弹的概率。

　　技术结构显示，日图级别上，纽币本周整体价格走势结构关键“转折点”将位于0.5700一线区域，并与10月期间底部收市平台区，以及布林带中轨共同构成纽币当前价格走势静态-动态阻力共振区，预示其需在对该共振阻力区进行有效突破确认后，才有望触发真实技术性反弹概率，并驱动汇价进入“强势整理-上行加速”格局，为价格回归10月期间高位平台这一近端结构性阻力目标0.5800区域注入新的多头强心剂。

　　风险视角层面，尽管纽币在当前位于0.5600关口上方维持一线支撑，但在其汇价未能成功收复0.5700区域失地之前，尚未形成明显阶段性底部构筑或技术性反弹强支撑信号，反映尽管空头集中性抛售边际效应有所减弱，但优势端仍然偏向空头一侧。当前，如若纽币回落并进一步站稳至0.5600关口下方，则将更易触发防御性仓位“止损-加速-下行延续”链式边际效应，从而导致汇价负面格局强化性上升，并在后续面临进一步下行测试0.5520目标区域的风险加剧。

　　综合而言，新西兰联储调查显示第四季度新西兰的通胀预期依然低迷，巩固了新西兰联储将连续第三次降息的预期。与此同时，因新西兰联储在经济疲软背景下被迫采取激进降息措施，打击市场情绪，导致纽币周期框架结构上面临深层次压力风险。此外，新西兰第三季度失业率攀升至5.3%，创下自2016年第四季度以来的九年高点，反映就业市场增长乏力，经济疲软抑制企业用工需求。今年以来，新西兰经济持续低迷，上半年未能实现增长。尽管下半年有望温和复苏，但移民放缓与房地产市场低迷仍构成制约。零售支出和通胀预期等数据尚未明确转好，因此市场对官方现金利率的定价略有下调，进而对纽币形成压力，并导致纽币即将成为2025年首个抹去年初涨幅的主要发达市场货币。相比而言，当前投资者对美联储12月货币政策的谨慎预期，以及市场对降息节奏放缓的重新定价触发美元指数“再定价—追价—止损”的链式反应，为美元指数构成心理以及政策性支撑。美联储主席鲍威尔在10月货币政策会议后明确表示，12月是否继续降息“尚未确定”，并强调在官方数据恢复发布前，决策者将采取“观望态度”。这一表态有效抑制了市场对进一步宽松的押注，推动美元在多币种篮子中持续走强。与此同时，美联储声明显示对于美国通胀粘性与劳动力市场降温的双重风险权衡仍存分歧，从而导致决策层结构性内部分化愈发明显，阻碍美联储货币宽松政策预期的基调引发纽币盘口反馈体现为：RSI指数自30以下超卖区间回调修复提示短线技术性反弹条件以及“超卖-均值回归”情绪正在积累，但尝试行上行动力扩张遭遇显著阻力压制，反弹持续性偏弱，量价关系偏向“量能前导型”下跌，即缩量反弹而放量下行的风险倾向仍维系高位水平。因此，近期纽币下行趋势延续反映防御性仓位再平衡影子再度显现，而优势仍然明显偏向于空头一侧。如若眼下0.5600区域防线未能提供有效技术性支撑，则短期技术性反弹需求将迎来负面信号，并提示需防范空头集中抛售边际效应扩张，从而导致汇价面临进一步下行测试0.5520目标区域的风险加剧。而本周整体价格走势的近端结构性阻力位于0.5700一线区域，纽币需在成功站稳至该区域上方后，才有望打破短期下行格局，并触发真实技术性反弹概率，从而激发市场多头复苏动力，为汇价通往回归10月高位平台0.5800目标区域打开新的上行空间。

　　2．技术指标总结：

　　3．短线交易策略解析：

　　纽币短线价格走势区间关注：

　　0.5700-0.5645

　　技术指标显示，4小时级别上，纽币短线在回收至布林带中轨下方后延续下行，并一度对布林带下轨动态支撑区域发起试探，多头动能呈现边际化减弱效应，汇价受到“高位回撤-下轨测试”牵引，而布林带下轨当前所指向的0.5645区域为其提供一线支撑，如若该动态支撑区域失守，则需防范纽币短线“止损-再定价-加速下行”链式反应风险积累。与此同时，4小时级别RSI相对强弱指标下滑至50中性水平下方，表明当前空头动能已占据相对优势，MACD动能指标DIFF0.00031，DEA0.00058，DEA显著高于DIFF值，但柱状图位于零轴上方收缩，提示纽币短线或释放“顶背离”启动信号，需防范汇价进一步跌破布林带下轨动态区域支撑后，易触发短线下行延续风险。然而，积极信号显示，布林带维持向上开口，表明纽币短线多头动能仍具有相对韧性。如若当前汇价可位于布林带下轨附近区域维持一线支撑，则将有望为其短线回收至布林带中轨上方后，再度反弹测试布林带上轨所指向的0.5790动态阻力区域保留潜在技术空间。

　　技术结构显示，4小时级别上，当前，价格走势与布林带上轨所指向的0.5700一线区域共同构成纽币静态-动态阻力共振区，预示纽币需在该区域上方巩固底仓，才将有望触发市场更为广泛的技术性看涨需求，为市场买方所期待估值目标延伸至0.5730一线区域提供更为积极动态空间。

　　然而，尽管纽币反弹结构稍显韧性，但短线价格走势在0.5700关口下方仍未完全摆脱其被动姿态，防御性仓位再平衡反映汇价在反弹格局中的高位回落风险尚存。因此，技术传导逻辑提示纽币短线在未能成功收复0.5700区域失地之前，需对其汇价积极看涨的情绪保持相对谨慎。与此同时，如若价格走势与布林带下轨当前位于0.5645区域所形成的静态-动态支撑共振区未能为纽币多头提供安全底座，则需紧惕市场空头情绪进一步释放，从而导致汇价放量下行并倾向于再度走低测试0.5610目标区域水平的风险加剧。

　　综合而言，当前市场节奏偏向谨慎乐观中透露“防御”维系姿态，短线盘口反馈市场买方防御性仓位转向再平衡微调，尽管技术性反弹需求有所上升，但溢价看涨共识尚未稳固。因此，交易逻辑传导反映纽币在短线上若未能成功突破0.5700区域阻力，则仍需防范汇价易受到“高位回撤-低点测试”牵引，并同时防范其在有效跌破0.5645区域防线后，或导致汇价面临再度回落测试0.5610区域的风险加剧。而如若纽币可位于0.5700区域上方巩固底仓，并通过量能与动能共振推动上攻，则将有望带动汇价进一步上行测试0.5730目标区域提供潜在技术空间。

　　纽币短线价格走势路线参考：

　　上升： 0.5700-0.5730

　　下跌： 0.5645-0.5610