宽松周期尾声将至？新西兰联储如期降息后纽元不降反升

　　新西兰联储货币政策委员会周三将官方现金利率（OCR）下调25个基点至2.25%，为三年来最低水平，以支撑初现端倪的经济复苏。这一结果符合大多数经济学家的预测。新西兰联储表示：“委员会注意到，下调OCR将有助于支撑消费者和企业信心，并抵御经济复苏速度可能低于实现通胀目标所需水平的风险。未来OCR的调整将取决于中期通胀和经济前景的演变。”

　　与此同时，新西兰联储的最新预测显示，明年再次降息25个基点的可能性较小。由于市场押注新西兰联储的宽松周期已经接近尾声，纽元反而走高，涨幅高达1.1%。对政策敏感的两年期新西兰政府债券收益率则上升6个基点至2.64%。

　　由于通胀预计将放缓至新西兰联储1-3%目标区间的中段，大多数经济学家认为，政策制定者很可能已经完成了本轮周期的宽松行动。但经济未能如预期那样对迄今实施的货币刺激做出反应的风险仍然存在，这意味着如果有必要，新西兰联储仍须保留进一步降息的可能性。新西兰联储主席Christian Hawkesby将于当地时间下午3点举行新闻发布会，这将是他在Anna Breman于12月1日接任其职务前的最后一次发布会。

　　根据会议记录，新西兰联储货币政策委员会以5比1的投票结果赞成降息25个基点，少数成员倾向于维持利率不变。新西兰联储表示：“主张维持OCR不变的理由强调，OCR迄今已大幅下调，其效果仍在经济中持续传导。主张进一步下调OCR的理由则强调，经济中存在显著的过剩产能。这使人相信中期通胀将回归并维持在目标中位附近。”

　　新西兰联储的前瞻性指引显示，平均OCR将在明年第二季度降至2.2%，这意味着再次降息的可能性为20%。该央行预测到2026年底，这一基准利率将为2.28%。

　　自2024年8月开启宽松周期以来，新西兰联储一直是同行中最为激进的降息者之一，在此期间累计下调OCR达325个基点，在10次会议中仅暂停行动一次。降低借贷成本将受到中右翼政府的欢迎，该政府着眼于2026年底的大选，承诺要恢复经济增长。相比之下，美联储自2024年9月以来累计降息150个基点，而澳大利亚联储仅降息75个基点。

　　新西兰联储预测，经济增长将在2026年加速，而通胀将放缓。该央行预计，在截至2027年3月的12个月里，国内生产总值（GDP）年均增长率将达到2.8%，而在截至2026年3月的12个月里，增长率将仅为0.5%。该央行表示：“2025年中期经济活动疲软，但正在回升。较低的利率正鼓励家庭支出，劳动力市场正在稳定。汇率下跌，支撑了出口商的收入。”此外，新西兰联储预计，通胀将从目前的3%放缓至明年第三季度的2.1%，并在一年后达到2%。