利率、增长、工资三线“崩盘”！美国智库警告：38万亿美债正加剧代际失衡

　　金十数据

　　美国经济的增长将与政府的借贷严重脱节，最终将使年轻一代和后代背负更高的利息支付、更慢的经济增长、更低的收入增长，并为未来的税收调整或支出变化承担更大的重担。

　　一家经济智库警告称，美国目前的借贷轨迹将给“后代带来不该有的负担”，年轻一代正面临利率更高、经济增长放缓以及工资增长停滞的困境。

　　“美国行动论坛”（American Action Forum）的最新研究与公共及私营部门的广泛担忧不谋而合。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）和美联储主席鲍威尔都在焦虑地关注着国家高达38万亿美元的债务负担。在2026财年的头几个月里，政府每周要支付100亿美元用于偿还债务利息。

　　经济学家们担心，在某个时刻，美国经济的增长将与政府的借贷严重脱节，导致债券买家要求更高的贷款溢价。人们担心美联储可能会通过增加货币供应量来进行干预——从而引发通胀周期——但最终政府可能不得不削减开支。

　　桥水基金创始人达利欧将这种情况形容为经济上的“心脏病发作”，即政府因维持债务义务的需求而挤占了本该用于投资的资金。

　　“美国行动论坛”财政政策主任乔丹·哈林（Jordan Haring）警告说，年轻人将首当其冲地承受这一后果。哈林曾是“负责任联邦预算委员会”（CRFB）的高级政策分析师，她在本周的一份报告中写道：“美国的高债务负担加剧了代际失衡。这些失衡最终将使年轻一代和后代背负更高的利息支付、更慢的经济增长、更低的收入增长，并为未来的税收调整或支出变化承担更大的重担。”

　　她继续写道：“如果不进行重大的政策改革以抑制债务增长，后代继承的将是一份大量资源被锁定用于偿还过去借款的预算。”

　　“随着利息成本上升，联邦政府用于教育、基础设施或科学研究的资金将减少——而这些领域直接支撑着长期繁荣。未来的纳税人将面临更高的税收负担或政府服务的缩减，这仅仅是为了支付以前预算赤字造成的成本。”

　　哈林特别指出了教育和医疗服务预算之间的差异。这种差距已经非常巨大：根据医疗补助和儿童健康保险支付与准入委员会（MACPAC）的数据，2025年教育部要求的预算为824亿美元，而2024年医疗补助计划（Medicaid）的支出总额已超过9000亿美元。

　　随着人口老龄化，未来几十年社会护理支出可能会进一步增加。而出生率的下降意味着进入劳动力大军的人数减少，难以维持政府所需的财政收入。

　　虽然这家保守派智库的研究准确性过去曾受到质疑，但哈林的观点得到了贝莱德集团拉里·芬克（Larry Fink）等人的认同。

　　去年，芬克敦促企业领袖和政界人士开展“有组织的、高层级的努力”来重新思考退休制度。在致贝莱德投资者的信中，芬克写道：“联邦政府优先维持像我这个年纪（我71岁）的人的法定福利，尽管这可能意味着当年轻工人退休时，社会保障将难以履行其全部义务。”

　　他补充道：“难怪年轻一代——千禧一代和Z世代——在经济上如此焦虑。他们认为我这一代人——婴儿潮一代——只专注于自己的财务状况，而损害了下一代人的利益。就退休问题而言，他们是对的。”

　　专家指出，随着经济活动从一代人转移到下一代人，新的财富流动随之而来，这正是世界各国政府将寻求利用的机会。

　　研究发现，在未来20到30年内，将有多达124万亿美元的财富从老一代传给年轻一代（尽管瑞银集团将这一所谓的“巨大的财富转移”规模估算为80万亿美元）。婴儿潮一代——1946年至1964年出生的人——是历史上最富有的一代，随着这些人开始传承资产，资金将立即流向他们的X世代、千禧一代和Z世代的继承人，部分资金也会流向其配偶。

　　“财富的变动正值全球许多政府面临高债务和高赤字之际。指望政府在这种财富流动时袖手旁观是不现实的。我们预计政府会尝试调动这些财富来帮助资助其债务，但这同时也意味着私营部门的投资将无法获得部分资金。”