几周前难以想象的问题：美联储下一步会是“加息”吗？

　　华尔街见闻

　　受地缘冲突与油价飙升影响，通胀担忧重燃，目前，衍生品市场预计今年加息概率约25%。部分经济学家呼吁加息，预计PCE将升至3.5%；但多数经济学家认为美联储将维持观望，劳动力市场疲软也制约加息条件。市场正密切关注后续本周会议释放的政策转向信号。

　　随着伊朗冲突爆发以来燃料价格飙升，一个几周前几乎难以想象的问题浮出水面：美联储的下一步举措会是加息吗？

　　金融市场正开始认为这可能发生。衍生品市场的交易员预计，今年加息的概率约为25%。这一预期的转变凸显了地缘政治冲突对全球能源市场及通胀前景的直接冲击，令投资者对美联储的政策路径重新定价。

　　尽管大多数经济学家预计美联储在即将到来的会议上将按兵不动，但加息的讨论已不再是禁忌。

　　分析认为，这一动态不仅打破了市场对美联储将继续降息的普遍预期，也为未来的货币政策走向注入了高度的不确定性，直接影响着债券收益率和股市的风险偏好。

　　美联储官员将于3月17日至18日召开货币政策会议。市场将密切关注鲍威尔的表态，以寻找关于未来利率路径的任何蛛丝马迹。

　　通胀担忧重燃，加息呼声初现

　　油价的飙升直接推高了通胀预期，促使部分市场人士呼吁美联储采取紧缩行动。

　　High Frequency Economics首席经济学家Carl Weinberg认为，美联储应在即将到来的会议上加息。他预测，到今年夏天，油价将把美联储青睐的通胀指标——个人消费支出价格指数（PCE）推高至3.5%的年率。

　　“美联储的工作是尽量减少最坏结果的风险，即价格加速上涨超过目标，”Weinberg在给客户的报告中写道。

　　他补充称：

“即使联邦公开市场委员会（FOMC）下周不加息——我们现在拒绝排除这种可能性——官员们肯定会讨论这个问题，我们预计鲍威尔先生会在他的新闻发布会上让我们知道这一点。”

　　尽管加息的呼声出现，但大多数经济学家预计美联储在短期内不会采取行动。鉴于战争带来的不确定性，几乎所有经济学家都预计美联储将采取“观望”态度。

　　前达拉斯联储主席Robert Kaplan敦促央行保持耐心。他表示：“我有一种奇怪的感觉，到3月底，情况看起来会与现在不同。”

　　前美联储高级官员Vincent Reinhart也指出，美联储内部的多数人仍倾向于放松货币政策，“但绝不急于求成”。他认为，“中东的事件并没有改变这一方向，只会给你更多等待的理由。”

　　此外，德意志银行首席美国经济学家Matthew Luzzetti指出，加息的一个先决条件是劳动力市场不仅要反弹，还要走强。然而，美国劳动力市场一直在挣扎，过去三个月平均仅增加6000个工作岗位。

　　寻找政策转向的信号

　　尽管美联储很可能维持利率不变，但经济学家将密切关注任何关于美联储下一步计划的信号。

　　法国巴黎银行证券首席美国经济学家James Egelhof表示，他将观察美联储官员是否会改变措辞，以表明他们计划在未来几个月降息或加息。

美联储的标准剧本要求官员们“看透”油价冲击，或将其视为暂时的，因为与油价上涨相关的通胀不会持久。

　　然而，Egelhof指出，鉴于2021年以来的高通胀在五年后依然存在，美联储官员在是否采取这种方法上将存在严重分歧。

　　Comerica首席经济学家Bill Adams同意，美联储将发出对加息或降息持开放态度的信号。他表示：

“如果通胀处于2%的目标水平，美联储对信誉和锚定通胀预期的担忧会比现在少。”

　　Adams指出，政策制定者可能会发出信号，表明他们将使用工具防止能源价格冲击转化为趋势通胀率的上升。“这是一种有条件的加息意愿，但不是在不久的将来加息的信号。”

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