特朗普提前“清算”鲍威尔

　　[ 连曾支持特朗普竞选的亿万富翁、对冲基金经理阿克曼称，如果强行压低利率，导致贷款机构无法覆盖潜在损失并获得合理的股本回报，银行将不得不大规模取消消费者的信用卡服务。这将迫使数百万消费者转向不受监管的“高利贷”市场，面临比现有体系更恶劣的借贷条款。 ]

　　据新华社报道，近日，美国联邦检察官已对美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）展开刑事调查，调查涉及美联储办公大楼的翻修工程等。

　　这标志着美国总统特朗普与鲍威尔的冲突在搁浅数月后再升级。这一发展，叠加特朗普最新绕开美联储，试图行政干预重要利率水平的举措，令市场对于美联储独立性的担忧也重新被点燃。

　　瑞士百达财富管理美国高级经济学家崔晓此前曾对第一财经记者表示，特朗普长期施压美联储的做法，可能适得其反。通过施压美联储降息，除了影响短期利率，特朗普还有一个目的是想让长期利率下行。但假设他选了一个不顾经济发展形势，一味听他话去降息的美联储主席，长期利率不仅不会下行，反而会上行，因为市场会预计通胀将攀升。“事实上，此前特朗普升级冲突时的市场预演就是如此反应的，长期美债收益率飙升，收益率曲线陡峭化。”她补充称。

　　特朗普与美联储之争重新升级

　　据报道，相关官员表示，这项调查包括分析鲍威尔的公开声明和审查支出记录，已获得特朗普的盟友、检察官珍妮·皮罗的批准。

　　此前，鲍威尔多次拒绝特朗普的降息要求，遭到后者批评。特朗普上周接受美媒采访时表示，他已经决定了未来谁将接替鲍威尔担任美联储主席，预计很快将宣布相关决定。

　　鲍威尔当地时间11日表示，特朗普政府因他去年夏天在国会作证一事威胁要对他提起刑事诉讼，并已于上周五向美联储发出传票，他称此举为“借口”，旨在在与特朗普就利率问题产生的争执中，对他施加更大压力。

　　“周五（9日），司法部向美联储送达了大陪审团传票，威胁要就我去年6月在参议院银行委员会的证词提起刑事诉讼。”鲍威尔在一份声明中表示。

　　鲍威尔还称，他对法治和民主制度中的问责制怀有深切的敬意，任何人都不应凌驾于法律之上，但这项史无前例的行动，应当置于本届政府持续施压与威胁的更广阔背景中来审视。

　　“此次新威胁实际上既非针对去年6月的证词，也非针对美联储大楼翻修工程，更与国会监督职能无关，这些不过是借口。”鲍威尔表示，这关乎美联储能否继续依据证据和经济状况制定利率，抑或货币政策将受政治压力或胁迫左右。

　　据新华社报道，他还表示，此次调查不仅关乎个人是否“清白”，更关乎美联储是否能够继续根据经济运行实际情况来设定利率，关乎美国货币政策的制定是否受到“政治胁迫”。

　　鲍威尔重申，他在美联储任职期间历经四届政府更迭，共和党与民主党政府皆然。无论何时，都秉持无畏无私的立场履行职责，始终专注于实现价格稳定与充分就业的法定使命，公共服务有时需要在威胁面前坚守立场。他将继续恪守参议院确认的职责，以正直之心履行使命。

　　行政干预重要利率

　　除了突然起诉鲍威尔外，特朗普近期针对利率水平还动作频频。

　　上周四，特朗普表示，他正指示房利美和房地美购买2000亿美元抵押贷款债券（MBS），美国联邦住房金融局局长普尔特随后表示，房利美和房地美将执行总统的指令。此举被其视为特朗普在2026年11月中期选举前降低住房成本的最新举措，被称为“房贷版QE（量化宽松）”。

　　紧随其后，特朗普又在上周五发文，呼吁从2026年1月20日开始，将信用卡利率上限设置为10%，为期一年。这两项举措都被市场认为是特朗普试图绕过美联储，直接行政干预主要利率的做法。

　　高盛在最新研报中也表示，“房贷版QE”的短期资金影响或许有限，但其释放的政策信号比规模更重要，这并非一次传统意义上的量化宽松，而是一次由行政部门主导、定向作用于住房市场的“准QE”，其影响不应仅从规模，而应从政策范式变化的角度来理解。这样的做法正在对美国MBS市场的估值框架产生实质性冲击。

　　连曾支持特朗普竞选的亿万富翁、对冲基金经理阿克曼（Bill Ackman）都直言这是一个“错误”。他称，如果强行压低利率，导致贷款机构无法覆盖潜在损失并获得合理的股本回报，银行将不得不大规模取消消费者的信用卡服务。这将迫使数百万消费者转向不受监管的“高利贷”市场，面临比现有体系更恶劣的借贷条款。

　　去年，特朗普还曾前往美联储总部视察，就翻修案与鲍威尔对话。美国历史上，仅三位美国总统曾礼节性造访过美联储。

　　从当时的时机来看，崔晓对记者表示，特朗普政府或许想借此为名，提出对美联储进行更多监管和机制改革，这会比辞退鲍威尔创造更大的操作空间和可能性。历史上确实从未有美国总统试图如此做过，但特朗普向来是“黑天鹅制造者”，经常促使市场去考虑很多以往不需要考虑的情境。投资者都开始认真考虑美联储独立性受影响这一尾部风险了。并且，事实上，美联储的信誉和独立性已经多少受到影响了。

　　“但鲍威尔说过，他最喜欢的美联储主席是沃克尔（Paul Volcker），所以他肯定不希望自己的政治遗产被特朗普破坏，且市场目前对鲍威尔也还是比较信任的。”崔晓强调，“从经济学模型角度来看，一个独立的央行，更容易让通胀更低，通胀稳定性也会更高、波动性更低。可以明确的是，民众非常不喜欢通胀，且民众通常不会深究通胀是由什么原因导致的，因为高物价会直接被民众感受到，并影响他们的消费能力。如此一来，虽然特朗普个人不会再谋求连任，但如果因为逼迫美联储降息导致高通胀，对共和党此后的选举也是不利的。”

　　特朗普上月17日发表全国电视讲话时表示，他很可能在2026年初公布下任美联储主席提名人选，接替将于2026年5月结束任期的现任主席鲍威尔。特朗普还表示，住房抵押贷款还款金额会进一步下降，将在2026年初公布“美国历史上最激进的”住房改革计划。

　　根据法定任命程序，美联储主席由美国总统提名，在参议院批准后任职。鲍威尔2017年11月在特朗普第一任期内获得美联储主席提名，于2018年出任美联储主席并连任至今。

　　提名鲍威尔时，特朗普曾公开称赞他为“聪明的经济管理者”。不过，随着鲍威尔担任美联储主席后连续加息，特朗普2018年便开始公开指责鲍威尔，并与幕僚商讨解雇鲍威尔。去年再度就任美国总统后，特朗普曾多次尝试干涉美联储货币政策决议。特朗普曾公开称鲍威尔是“太迟先生”，批评他降息时机太迟或降息幅度不够。