美元指数分析：长期仍偏空格局未改

　　周一（2月16日）欧盘时段，美元指数（DXY）意外展现出一定支撑，小幅上行至96.9950，涨幅0.15%。值得注意的是，尽管近期市场普遍预期美联储即将转向宽松，但美元并未随之走弱。从交投氛围来看，受美国总统日假期以及中国重大节日影响，市场整体交投清淡，活跃度偏低。

　　一、基本面分析

　　过往宏观经济与市场反应印证信心不足：过去几周的市场表现显示，即便美国宏观经济状况有所改善，也不足以推动美元回升至1月初的水平。1月中旬的“抛售美国资产”浪潮，给美元带来了持续性的利空冲击，这一走势与2025年夏季的行情颇为相似。上周非农就业数据公布后的市场反应，进一步印证了市场信心尚未修复——即便经济数据表现强劲、市场重新定价美联储鹰派预期，美元也仅迎来短暂且温和的反弹，未能形成持续性上行动能。

　　本周将公布多项美国经济数据，整体影响力呈现“分化”特征，其中核心数据对美元走势具备关键指引作用。一方面，明日公布的ADP就业数据值得关注，该数据此前表现疲软，其本次表现将初步反映美国就业市场的近期态势；另一方面，本周五发布的12月核心PCE物价指数与四季度GDP数据是重中之重——核心PCE作为美联储最看重的通胀指标，预计其环比增速将回升至0.3%，这有望扭转上周CPI略低于市场预期后，市场偏向鸽派的论调；而亮眼的经济增长数据，也可能进一步强化市场对美联储政策的重新定价。

　　当前市场焦点高度集中于周三公布的FOMC会议纪要，投资者将通过会议纪要研判美联储的宽松意愿，这也是决定美元短期走势的核心变量之一。若会议纪要释放偏鹰派信号，或弱化宽松预期，有望推动美元反弹；反之，若维持偏鸽派表态，可能进一步压制美元。

　　需要重点关注的是，股市走势大概率仍会盖过宏观经济数据对美元的影响。当前科技股正迎来关键节点——英伟达将于2月25日公布财报，这份财报堪称“成败在此一举”，若财报表现不及预期或超预期，可能引发股市再度剧烈波动，而股市的波动将对汇市产生显著传导作用。此外，美元的避险属性已大幅削弱，但与2025年夏季不同，当前美元仍与美股呈负相关走势，这种联动关系将进一步影响美元的短期波动方向。

　　二、市场情绪

　　当前市场情绪已从前期的“全面恐慌”转向“谨慎乐观”，这种情绪变化直接影响美元走势：投资者对美联储宽松政策的预期虽未改变，但已进入“观望等待”阶段，暂未出现大规模抛售美元的行为；同时，谨慎情绪下，部分避险资金在亚盘、欧盘时段入场买入，也为美元提供了短期支撑，推动其小幅反弹。需明确的是，这种短期支撑仅为情绪驱动的阶段性表现，并未改变市场对美元的长期预期。

　　三、后续展望

　　本周美元上行风险有所增加，核心驱动力主要来自核心PCE数据回升、GDP数据亮眼以及FOMC会议纪要释放偏鹰派信号的可能性，但需强调的是，这种上行仅为短期修正，难以形成实质性反弹——毕竟市场对美联储宽松的长期预期未变，且美元长期偏空的技术面格局、“抛售美国资产”的后续影响仍在发酵。

　　今日为美国节假日，预计市场交易量将维持偏低水平，美元大概率不会出现大幅波动，以窄幅整理为主；而技术面提及的“临近变盘窗口”，主要指向本周核心数据（PCE、GDP）及FOMC会议纪要公布后，短期内大概率不会触发变盘。

　　在当前脆弱的市场风险环境下，相较于美元，我们更担忧澳元等高风险货币的走势，其波动可能受股市、风险情绪的影响更为剧烈。

　　四、技术分析

　　美元指数当前在 96.98 附近盘整，处于收敛对称三角形末端，受 1 月高点以来下行趋势线压制，价格围绕 96.82（0.382 斐波那契回撤位）窄幅震荡，K 线以小实体重叠为主，多空分歧明显，临近变盘窗口（变盘大概率触发于本周核心数据及会议纪要公布后）。短期阻力位于 50 日均线 97.20，关键强压在 200 日均线 97.60，支撑依次为 96.34（0.236 斐波那契）、96.01 及 95.55。

　　从结构与动能来看，汇价正处于 2025 年下半年两次支撑反弹的长期支撑区域附近，下行动能有所减弱。此前对该支撑区域出现假向下破位后反弹至前期阻力 C 点，显示短期空头压力消退，且 C、D、E 三点分别对应各段行情 50%–61.8% 斐波那契回调区间，波动结构呈现短期企稳特征——需明确的是，这种短期企稳仅为下行趋势中的阶段性修正，原支撑区域已演变为多空供需相对均衡的震荡区间，下行通道形态仍有效，自 B 点启动的企稳回升走势仅表明空头难以延续此前强势主导趋势，并未改变长期偏空格局。

　　操作上，结合“长期偏空、短期修正”的核心逻辑，给出双向交易思路：若站稳97.60上方，美元有望快速上行至97.98（短期反弹行情），可顺势做多，止损设于96.80下方；若跌破96.34，则将加速下探96.00及95.55（契合长期偏空趋势），可顺势做空，止损设于 96.80上方。

　　从技术面来看，美元指数长期仍偏空格局未改，当前美元的小幅上行更像是修正行情中的二次修正，并未改变长期趋势。短期反弹主要依赖避险资金的阶段性流入及核心数据的短期提振，缺乏持续性动能支撑。