澳洲监管放大招、房贷风险飙升：澳币AUDUSD恐迎新一轮波动

　　（来源：领盛Optivest）

　　基本面总结：

　　1．美国初请失业金人数下降，但持续申领人数增加反映就业市场承压。

　　美国劳工部11月20日公布的数据显示，截至11月15日当周，美国经季节调整后的初请失业金人数减少8000人至22万人，低于路透社调查经济学家预期的23万人。该数据在美国政府结束为期43天的停摆后恢复发布。

　　尽管初请失业金人数有所下降，但作为招聘情况参考指标的持续申领失业金人数在截至11月8日的一周内增加2.8万人，达到197.4万人，表明更多失业人员难以找到新工作。

　　本次申领数据覆盖了政府进行11月份非农就业调查的周期。受此前政府停摆影响，美国劳工统计局已取消原定10月发布的就业报告，并表示10月失业率将永远不会公布。企业调查和家庭调查的数据收集期因此延长，10月非农就业数据将与11月报告合并，延至12月16日发布。

　　2．美国9月就业数据呈现矛盾信号，劳动力市场结构性调整持续。

　　美国劳工部11月20日发布的报告显示，美国9月份就业增长有所加速，非农就业人数增加11.9万人，远超经济学家此前预测的5万人。然而，同期失业率上升0.1个百分点至4.4%，创下2021年10月以来最高水平，反映出更多人口进入劳动力市场寻找工作。

　　这份因政府停摆43天而推迟发布的报告同时披露，8月份就业数据被下修为减少4000个岗位，为今年第二次出现就业人数下降。尽管就业增长集中在医疗保健、餐饮服务和社会救助等行业，运输仓储及联邦政府就业人数则持续减少。

　　劳动力市场呈现出供需双降的结构性变化。移民政策收紧导致劳动力供应趋紧，目前每月仅需新增3万至5万个岗位即可满足劳动年龄人口增长需求，远低于2024年约15万的基准水平。与此同时，人工智能技术的普及正减少对入门级职位的需求，形成“无就业增长”现象，而贸易政策的不确定性也抑制了企业招聘意愿。

　　尽管11月中旬裁员人数仍保持低位，但经济学家指出，劳动力市场增长动力已明显减弱。由于10月份就业报告被取消，11月数据将延至12月16日发布，这意味着美联储在12月政策会议前无法获得完整就业数据。多数分析认为，当前复杂的劳动力市场状况尚不足以支持美联储在12月采取降息行动。

　　3．美国10月成屋销售小幅回升，但高房价与供应短缺仍制约市场。

　　美国全国房地产经纪人协会11月20日发布的数据显示，10月份成屋销售量环比增长1.2%，经季节性调整后的年化销售量为410万套，略高于路透社调查经济学家预期的408万套，同比增长1.7%。尽管政府此前停摆，较低抵押贷款利率仍吸引部分购房者入市。

　　不过，房地产市场仍面临多重制约。抵押贷款利率在美联储恢复降息后虽有所下降，但随着官员暗示12月可能不再降息，该趋势已停滞。同时，失业率上升及房价持续走高也抑制了购房需求。

　　住房可负担性已成为政治焦点。特朗普总统本月提出推出50年期抵押贷款以降低购房门槛，但该提议遭到部分支持者及行业专家质疑，认为将增加利息负担并延缓资产积累。数据显示，当前首次购房者年龄中位数已达40岁，显著高于1980年代的20余岁，反映出购房难度上升。

　　供应方面，10月成屋库存同比增长10.9%至152万套，但仍低于疫情前水平。房价中位数同比上涨2.1%，达41.52万美元。以当前销售速度计算，库存去化周期为4.4个月，略长于去年同期的4.1个月。

　　从购房结构看，首次购房者占比为32%，虽高于去年的27%，但仍低于维持健康市场所需的40%水平。全现金交易占比29%，略高于去年，不良资产交易比例维持在2%。

　　4．前美联储研究员分析：特朗普财政刺激将短期提振经济，但高利率将削弱效果。

　　根据美联储研究部前副主任约翰·罗伯茨发布的最新分析，特朗普政府提出的名为“一项伟大的法案”的财政刺激计划预计将在明年年初推动经济增长，但由于美联储可能维持较高利率，其提振效果将部分被抵消。

　　该立法包含约1000亿美元的额外退税、部分劳动收入税收减免及其他税收优惠，预计将在明年上半年推动经济增长约0.4个百分点。然而，这一影响将逐渐减弱，全年经济增长率预计仅比原预期高出约0.32个百分点。与此同时，由于减税及国防、边境保护等支出增加，明年联邦财政赤字预计将上升0.8个百分点。

　　罗伯茨利用美联储开发的FRB/US经济模型指出，经济增长受限于两方面因素：一是消费者可能迅速花完退税资金，效应难以持续；二是经济走强可能导致通胀略升、失业率略降，从而使美联储放缓降息步伐。模型显示，到2026年底，利率水平可能比未实施该刺激计划的情况下高出约0.25个百分点，相当于减少一次降息，而高利率预计将抵消约一半的财政刺激效果。

　　此项分析为美联储12月9日至10日的政策会议提供了重要参考。届时，官员们将把税收政策变化纳入明年经济展望评估。目前美联储内部对是否进一步降息已存在分歧，而特朗普总统则持续呼吁降低利率。

　　11月21日周五，澳大利亚基本面暂无重要数据公布。同日晚间，市场焦点将转向美国，北京时间22：45将公布11月标普全球制造业与服务业PMI初值。

　　央行聚焦三大政策谜题，监管机构警示房贷风险

　　澳洲央行深挖经济“暗流”，政策路径存不确定性。澳大利亚储备银行（RBA）助理行长莎拉·亨特近日公开表示，央行正在深入研究三个可能影响货币政策的核心问题，这反映了央行在应对当前经济形势时所面临的不确定性。

　　1．企业定价行为是否改变？央行担忧，在经历疫情和高通胀后，企业可能变得更倾向于、也更快速地将成本上涨转嫁给消费者。

　　2．经济的供给能力究竟如何？ 准确评估经济的剩余产能（包括劳动力市场距离充分就业还有多远）至关重要。这直接关系到RBA如何判断总需求与总供给是否平衡，进而判断通胀压力。

　　3．货币政策传导机制是否生变？ 令政策制定者感到意外的是，在高利率环境下，房地产市场的反应比预期更为强劲。这促使央行重新审视利率政策通过住房市场等渠道影响经济的实际效果。

　　这些研究议题的背景，是上一季度出乎RBA意料之外的通胀飙升。这一情况使其之前的预测过时，并彻底打消了市场对今年内降息的期望。目前，政策制定者内部正在激辩：当前3.6%的现金利率是否已足够严格，能够将通胀拉回2-3%的目标区间。

　　审慎监管局（APRA）警告银行勿放松房贷标准。与此同时，澳大利亚审慎监管局（APRA）向各大银行发出明确警告，要求它们在激烈的住房贷款市场竞争中，切勿为了争夺市场份额而降低贷款标准。APRA在其首份系统性压力测试报告中指出，尽管澳大利亚的银行和养老基金整体上能够承受重大的金融市场冲击，但高额的家庭债务仍是金融体系的一个主要脆弱点。

　　报告特别强调，当前住房投资者信贷增速已处于十年来最高水平。监管机构担心，如果低利率刺激下的高需求与贷款标准恶化同时发生，将导致高风险贷款激增。一旦未来发生经济冲击，这部分借款人可能面临困境，进而引发更高的违约率和银行信贷损失，威胁金融稳定。

　　政治资讯

　　澳欧自贸协定现突破曙光，COP31主办权达成妥协

　　澳欧自贸协定谈判迎来关键节点，双方乐观预期突破在即。陷入僵局已久的澳大利亚与欧盟自由贸易协定谈判近期显现重大转机。据澳大利亚广播公司（ABC）消息人士透露，双方可能最早于本周末在二十国集团（G20）约翰内斯堡峰会期间取得突破。届时，澳大利亚总理安东尼·阿尔巴尼斯将与欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩举行会晤，为最终达成协议进行政治层面的磋商。

　　欧盟贸易委员马罗什·塞夫科维奇在墨尔本接受ABC独家采访时表达了乐观态度，他表示：“我乐观地认为，我希望明年春天我们能够到达终点线。”他指出，尽管“最困难的章节”仍在最后磋商中，但完成谈判可能仅需“几个月”时间。澳大利亚官方也确认会谈“积极”并展现了“真诚愿望”。据悉，谈判代表已解决了大部分技术性问题，目前牛肉的市场准入问题成为唯一需要领导人进行政治决断的主要障碍。

　　澳大利亚与土耳其就COP31主办权达成创新性妥协：在气候外交方面，澳大利亚总理阿尔巴尼斯宣布，已与土耳其就2025年联合国气候变化大会（COP31）的主办权达成一项“双赢”的妥协方案。

　　根据该方案，土耳其将作为主席国主办此次峰会，而澳大利亚将主导峰会期间各国政府间的谈判进程，并拥有《联合国气候变化框架公约》主席国的全部权力，包括管理谈判、起草文本等。此外，澳大利亚还将在太平洋地区主办COP的预备活动。

　　这一安排解决了双方自2022年同时申办以来形成的僵局。澳大利亚最初将申办定位为“太平洋COP”，强调与岛国合作并凸显太平洋地区面临的气候风险。妥协方案虽未实现全程主办，但确保了太平洋议题在大会中的核心地位，实现了澳大利亚最重要的外交目标之一。澳大利亚气候变化和能源部长克里斯·鲍恩表示，此方案实现了澳大利亚的目标，并强调“达成协议至关重要”。

　　金融资讯

　　澳洲股市创数月最大涨幅 科技矿产股领涨

　　澳大利亚股市周四迎来强势反弹，基准S&P/ASX200指数飙升1.24%，创下自八月以来最大单日涨幅，收于8552.7点。市场普涨格局明显，11个板块中有9个收高。

　　科技板块成为最大赢家，板块指数上涨2.4%。此轮上涨主要受隔夜美国芯片巨头英伟达营收超预期的推动，暂时缓解了市场对人工智能泡沫的担忧。本地科技巨头WiseTech、Xero及TechnologyOne等均录得显著涨幅。矿产板块同样表现强劲，指数高涨2.4%。金矿股在坚挺的金价支撑下走强，而锂矿股表现尤为抢眼，Liontown暴涨9.6%。矿业巨头必和必拓、力拓等也全线收高。金融板块止跌回升：近期表现低迷的金融板块出现近两周来的首次收涨，四大银行股均上涨约1%，联邦银行（CBA）和麦觉理集团（Macquarie Group）均实现反弹。

　　乐观中存有隐忧：尽管市场情绪高涨，但专家发出警告。BetaShares首席经济学家大卫·巴萨内塞指出，澳洲央行降息的预期已经减弱，本轮上涨很大程度上依赖于美国人工智能热潮的持续性。能源板块是少数下跌的板块之一，而昔日热门股DroneShield则持续暴跌。

　　地缘战事

　　11月20日，两场备受国际关注的冲突——乌克兰战争与加沙局势——均进入关键阶段，一边是战场上的激烈交锋与幕后紧张的外交博弈，另一边则是脆弱的停火协议在暴力循环中摇摇欲坠。

　　乌克兰：俄军宣布夺取关键城市，美国和平方案引发震荡。在军事层面，俄罗斯宣布取得重大进展。俄罗斯总参谋长瓦列里·格拉西莫夫向总统普京汇报，俄军已完全控制乌克兰东部重要城市库皮扬斯克，并控制了战略重镇波克罗夫斯克约70%的区域。此举若属实，将是俄军近两年来攻占的第一个重要城市，标志着战线可能发生新的变化。

　　与此同时，一场深刻影响战争走向的外交风波正在上演。据披露，美国已向乌克兰总统泽连斯基提交了一份旨在结束战争的28点和平计划草案。该方案核心内容被指要求基辅做出重大让步，包括放弃部分领土（甚至包括一些俄军目前未控制的地区）以及限制乌克兰武装部队的规模。

　　此方案迅速引发多方强烈反应：乌克兰：泽连斯基办公室虽表示愿与各方合作寻求和平，但强调将坚持“对人民至关重要的基本原则”，并计划在未来几天与美国总统特朗普直接讨论。欧洲盟国：欧盟各国外长一致反对任何“惩罚性让步”。法国外长让-诺埃尔·巴罗明确表态：“乌克兰人民渴望和平……但和平绝不能是投降。”俄罗斯：克里姆林宫回应冷淡，发言人佩斯科夫称目前并未与美国就任何和平计划进行正式磋商，并重申任何协议都必须“消除冲突的根源”，即满足莫斯科提出的乌克兰中立、非军事化等安全要求。

　　这一外交动向使泽连斯基政府面临巨大压力，因其军队在战场上处于劣势，且国内正面临政治动荡。

　　1．技术总结：

　　周四，澳币兑美元汇率在美国9月非农就业数据公布后一度反弹至日内高点0.6501，但随着华尔街主要股指大幅回落，市场风险情绪转差，澳币随之承压下跌，并刷新近两个月低点至0.6435。

　　美国劳工部当日发布的报告显示，9月非农就业人数增加11.9万人，远超市场预期的5万人。然而失业率由4.3%升至4.4%，且8月数据被下修至减少4000个岗位。尽管就业增长表现强劲，失业率上升与前月数据下修仍反映出劳动力市场整体疲软的态势。该数据进一步强化了市场对美联储将在12月维持政策利率不变的预期。自10月降息以来，鉴于通胀率仍高于2%的目标水平，多位美联储官员对进一步放宽政策持谨慎态度。分析认为，除非出现更明确证据显示劳动力市场需政策支持，否则联邦公开市场委员会中的谨慎派可能在12月议息会议中占据主导。

　　Principal Asset Management首席全球策略师Seema Shah表示，考虑到FOMC立场已明显偏向鹰派，且12月会议前不会有新的就业报告发布，9月数据不足以支持美联储在12月实施降息。受此前政府停摆影响，9月就业报告成为12月议息会议前最后一份完整的官方就业数据。10月数据将合并至11月报告中，并于12月16日发布，这也为美联储的决策增添了不确定性。

　　短期利率期货市场数据显示，美联储12月维持利率不变的概率约为67%，较数据公布前的80%有所回落。市场对美联储12月是否降息存在明显分歧：TD证券利率策略师Jan Nevruzi指出，当前数据同时印证了鹰派与鸽派立场，国债市场正将降息概率重新定价至接近50%；斯巴达资本证券首席市场经济学家彼得·卡迪洛则认为，尽管数据未能完全反映当前经济实况，但疲软的经济状况与企业裁员趋势可能推动鸽派占上风，预计美联储仍将降息25个基点。另一方面，部分专家强调数据的滞后性与局限性，B Riley Wealth首席市场策略师Art Hogan指出，下一份完整就业报告需待12月会议后发布，这将使美联储陷入政策判断的两难。

　　整体来看，9月美国就业数据未能为市场提供明确方向。在12月美联储议息会议前，投资者将继续依据陆续发布的经济数据评估货币政策走向，降息预期仍存在变数。

　　从日线级别技术指标分析，澳币兑美元汇率持续运行于布林带中轨与下轨之间的弱势区间，整体走势偏空，表明当前空头力量占据主导地位。值得关注的是，布林带开口初现扩张迹象，反映市场波动率可能进一步上升，结合价格持续走弱的态势，暗示下行动能有望继续增强。目前布林带上轨0.6580构成短期动态阻力，下轨0.6450提供对应动态支撑，中轨0.6520则作为判断多空力量转换的关键枢轴水平。动能指标方面，14日相对强弱指标（RSI）已回落至38附近的弱势区域，进一步确认当前市场由空头动能主导。由于该指标尚未触及30超卖线，且价格仍处于布林带中下轨区间，技术面上仍存在一定的下行空间。

　　从日线结构来看，澳币自9月中旬触及年内高点0.6705后进入调整阶段。尽管近两个月基本在0.6620–0.6440区间内震荡整理，但整体仍保持明确的下降趋势结构。当前汇价已测试区间下沿0.6440区域支撑，若该水平有效失守，下行趋势将得到延续，下一目标或将指向0.6300区域。该位置作为年内低点0.5912至高點0.6705之间的50%斐波那契回撤位，具备重要的技术意义，可视为中期多空分水岭。从多头视角来看，澳币需重新站稳于0.6620水平上方，方有望重建上行技术结构，并为进一步挑战年内高点0.6705乃至更高水平奠定基础。

　　此外，从技术形态角度分析，连接9月高点0.6705与10月高点0.6616形成的压力线，以及连接8月低点0.6413与9月低点0.6439形成的支撑线，共同构成一个收敛三角形形态。该形态反映市场波动区间持续收窄，暗示价格可能正在为后续方向性突破积蓄动能。若最终该三角形形态向下突破，将进一步确认下行结构，增加短期回落风险。

　　2．技术指标总结：

　　3．交易策略解析：

　　澳币短线关注区间：

　　0.6460-0.6400

　　从4小时图技术指标观察，澳币兑美元仍处于布林带中轨与下轨之间的弱势区间，整体价格结构维持偏空格局。值得注意的是，尽管布林带开口未见明显扩张，反映市场波动率未显著上升，但上、中、下三轨同步拐头向下，进一步确认当前空头趋势仍在延续。目前布林带上轨0.6520构成短线动态阻力，中轨0.6490则为判断多空力量转换的分界线。动能指标方面，4小时图相对强弱指标（RSI）位于36水平，仍处于弱势区间，表明空头动能依旧占据主导，汇价整体偏弱态势未改。

　　从4小时价格行为来看，澳币昨日最低下探至0.6435，刷新自9月以来低点，表明自0.6580区域开启的此轮下跌结构仍在延续。目前下方关键支撑位于0.6410/0.6400区域，若该支撑带被有效跌破，下行空间将进一步打开，空头目标将指向0.6350乃至0.6300关键水平。上行方面，短线阻力位于0.6460区域，若汇价能够突破该水平，则有望进一步测试0.6500整数关口。需特别强调的是，唯有汇价成功站稳于0.6500上方，当前下行压力才有望得到有效缓解，并为后续向上测试更高技术位奠定基础。

　　澳币短线走势路径参考：

　　上升：0.6460-0.6500

　　下降：0.6400-0.6350