今夜揭晓!“异常”非农成美联储风向标，任何偏离预期都将放大市场冲击

　　在一周经济数据密集发布之际，北京时间周二21：30公布的就业报告将成为投资者关注的焦点。根据一项对经济学家调查的中值预测显示，11月非农就业人数预计增加5万人；失业率则可能达到4.5%，延续数月来的攀升趋势，升至2021年以来的最高水平。

　　这份报告不仅让人们得以审视期待已久的美国劳动力市场真实状况，还将为明年利率路径奠定基调。然而遗憾的是，这并非一份“常规”就业报告——由于政府停摆的影响，数据的不确定性和异常因素都比往常更为显著。你需要知道以下几点：

　　这份数据的异常因素都包含什么？

　　这份报告不仅包含11月薪资岗位数，还将纳入由每月家庭调查衍生出的关键指标——如失业率。在政府停摆期间，劳工统计局（BLS）将当月数据收集期延长，以确保有充足时间采集信息。

　　然而，BLS无法回溯补录10月同类数据，导致相关统计数据将缺失。该机构上月已取消10月就业报告的发布，并明确表示将在公布11月数据时一并补发10月岗位数。

　　因多数企业采用电子形式留存记录并上报工资单，BLS得以获取这部分数据，为报告提供了关键支撑。

　　岗位数本身

　　近几个月就业数据尤其颠簸，正负之间大幅摇摆，周二报告大概率不会打破这一“传统”。

　　在9月就业增幅超预期后，部分经济学家预测10月岗位数将由正转负。这一预期的核心动因在于：数万名参与“延迟离职计划”的联邦雇员自9月30日起不再被纳入薪资统计名单，导致官方数据无法反映这部分岗位的持续存在。

　　美国人事管理局表示，约 14.4 万人接受了该方案。高盛经济学家预计，这将拖累 10 月岗位数减少 7 万，11 月再减 1 万。

　　尽管存在不确定性，但多数经济学家仍预测11月岗位数将维持正增长态势，预测区间范围在-2万至+12.7万之间。牛津经济研究院美国首席经济学家Nancy Vanden Houten指出，当月就业增长将主要由医疗保健和私立教育服务领域拉动。

　　失业率

　　BLS 将不会公布10月失业率数据，但经济学家普遍预测11月失业率将高于9月的4.4%。

　　招聘活动持续低迷与劳动参与率回升的双重影响，使得失业率在截至9月的三个月间呈现逐月攀升态势；同期，近期裁员公告亦大幅增加，10月裁员指标已升至2023年初以来的最高水平。

　　彭博经济研究特别指出：“10月失业率数据缺失，且11月数据采集时间晚于常规周期，这可能引发美联储主席鲍威尔提及的‘技术性’问题，例如季节性调整失真。”

　　部分专业预测人士进一步分析认为，联邦政府雇员规模缩减可能对11月失业率构成上行压力，该指标或攀升至4.6%。

　　还有什么？

　　北京时间周二晚间公布的数据不仅包括就业报告，美国商务部还将同步发布10月零售销售数据。

　　在剔除汽车和汽油销售后，经济学家预计消费支出增速将有所加快，这表明四季度初消费者需求保持稳健态势；而未经通胀调整的整体零售销售预计仅呈现“温吞”的0.1%增长。

　　本周晚些时候，劳工统计局（BLS）将公布11月消费者物价指数（CPI），该数据同样面临异常状况——由于政府停摆导致价格数据采集不充分，10月CPI报告已被直接作废。

　　因缺乏可对比的10月基准数据，BLS无法发布CPI及其剔除食品和能源的核心指标环比变动数据；投资者只能转而关注同比数据，以捕捉通胀趋势的潜在变化方向。