澳洲消费者信心跌回悲观区间，澳币AUDUSD正在为“高通胀”重新定价

　　（来源：领盛Optivest）

　　基本面总结：

　　1．澳大利亚12月PMI初值呈现分化，综合扩张动能创7个月新低。

　　2025年12月16日，标普全球公布的澳大利亚12月PMI初值数据显示，该国私营部门经济呈现明显分化态势，综合PMI扩张动能有所放缓。具体来看，制造业PMI初值由11月的51.6升至52.2，延续扩张态势且增速小幅加快，主要得益于商品新订单的增长以及强劲的商品出口表现，有效抵消了服务业出口的疲软；而服务业商业活动指数则从52.8回落至51.0，增速明显放缓成为拖累整体经济扩张节奏的主要因素。受服务业表现疲软影响，综合PMI初值由前值52.6降至51.1，尽管连续第15个月保持在50荣枯线以上的扩张区间，但已创下7个月来的最低增速。

　　从市场核心观察点来看，12月澳大利亚民企整体新订单仍保持稳固增加，为产出增长提供了基础，只是整体增长率较前期有所放缓。就业市场方面，企业为应对现有工作量持续增聘员工，就业数据保持增长态势。企业信心层面表现亮眼，信心指数升至6月以来的最高水平，显示出企业对未来产出前景的乐观预期。不过，行业内部积压工作情况呈现分化，制造业积压工作有所增加，但服务业积压已连续第8个月下降，最终带动整体积压工作量减少。

　　成本与价格方面，两大行业的投入成本通胀均出现加剧，其中商品投入成本以8个月来最快速度上涨，企业通过将部分成本转嫁给消费者，推动销售价格通胀升至3个月高点，目前已与长期平均水平持平。这一数据表现也对金融市场产生了影响，受综合PMI放缓及消费者信心下滑等因素叠加，澳元兑美元汇率已连续四个交易日下跌，跌破0.662美元关口。整体而言，澳大利亚经济虽仍维持扩张韧性，但服务业的放缓使得整体增长节奏承压，而成本通胀的回升与经济扩张动能的减弱，也为市场对澳洲联储未来货币政策走向的预期增添了新的变量。

　　2．通胀担忧致澳大利亚消费者信心再度回落。

　　周二公布的私人调查显示，澳大利亚消费者信心在12月份出现下滑，逆转了上月的回升态势。此前在11月，该指数曾实现四年来的首次转正，但最新数据显示家庭对通胀及利率前景再次感到忧虑。

　　西太平洋银行与墨尔本研究院联合开展的调查表明，12月主要消费者信心指数下跌9%，至94.5点。此前该指数在11月一度飙升12.8%，而此次回落至100点以下，意味着悲观情绪再度占据上风。

　　西太平洋银行经济学家瑞安·威尔斯指出，消费者在近期接连面对令人不安的通胀数据，包括第三季度通胀意外上升以及10月月度CPI持续强劲增长。他还表示，本次调查涵盖澳大利亚储备银行维持利率在3.6%并警示降息可能已结束的一周，但央行决策前后受访者的情绪差异不大。威尔斯认为，这说明消费者对央行决定已有预期，相关消息并未带来显著冲击。

　　调查具体数据显示，家庭对未来一年自身财务状况的预期下降6.1%，至102.4；对未来12个月经济前景的判断下滑9.7%；对未来五年的经济展望则下降11.7%。此外，“购买大件家庭用品的好时机”这一指标也下跌11.4%，至98.9，显示消费意愿趋于谨慎。

　　3．美国10月零售额持平凸显消费内部分化，高收入群体支撑支出韧性。

　　美国10月份零售销售额意外持平，显示在生活成本持续上升的背景下，消费者整体开支暂显疲态，但数据细节与后续分析表明，消费领域内部正呈现显著分化，高收入家庭继续推动支出增长，支撑了经济韧性。

　　美国商务部人口普查局周二公布的数据显示，10月零售销售额与上月相比无变化。此前9月份数据由初值增长0.2%下修至仅微增0.1%。该结果低于路透社调查经济学家普遍预测的0.1%增幅。这份因联邦政府停摆43天而推迟发布的报告显示，在特朗普政府加征进口关税导致诸多商品价格上涨，以及医疗、住房成本大幅攀升的背景下，消费整体承压。

　　分析指出，生活成本飙升对中低收入家庭冲击尤为严重。尽管现任总统特朗普曾以抑制通胀为竞选承诺，但其近期对物价问题的矛盾表态加剧了不确定性。与此形成对比的是，高收入家庭展现了更强的消费韧性。美国银行研究所的报告揭示出一种“K型”分化态势：年收入超过10万美元的家庭在娱乐、服装、旅行及住宿等方面的自由支配支出持续增长；而低收入家庭在同类项目上的支出则显著收缩，凸显出不同收入阶层经济境况的差距正在扩大。

　　若剔除波动较大的汽车、汽油、建材和餐饮服务类别，10月核心零售销售额实则增长0.8%，而9月数据为下降0.1%。该核心指标与国内生产总值（GDP）中的消费支出组成部分关联最为紧密。经济学家据此仍预计，消费者支出在第三季度继续支撑经济增长。在本次报告发布前，亚特兰大联储预估第三季度GDP年化增长率为3.6%。官方的第三季度GDP初步数据将于下周二公布。

　　4．美国12月商业活动放缓至六个月低点，为动荡之年收官。

　　周二公布的初步数据显示，美国12月商业活动增长进一步放缓，增速降至六个月来的最低水平。新订单普遍疲软，表明在经历政策多变、政府停摆与贸易扰动的一年后，经济动能正步入温和减速轨道。

　　标普全球发布的12月综合采购经理人指数（PMI）初值降至53.0，低于11月的54.2。尽管该指数仍位于50荣枯线上方，但增长势头明显减弱。分项数据显示，新业务总量的增长速度为20个月来最缓，其中制造业新订单更是出现一年来的首次下降。

　　占经济主导地位的服务业PMI跌至52.9，同为六个月低点；制造业PMI亦下滑至51.8。两项数据均不及市场预期。标普全球市场情报首席商业经济学家克里斯·威廉姆森指出，随着假日季临近，新销售增长急剧放缓，预示着进入新一年经济活动可能进一步疲软。

　　2025年美国经济始终伴随着显著的政策不确定性。特朗普总统年初重返白宫后，推行了包括移民管控与广泛加征关税在内的一系列措施，扰乱了劳动力市场与贸易流动，并推高了物价。10月至11月创纪录的联邦政府停摆则加剧了经济的不确定性，并导致关键数据发布中断。

　　尽管年初因规避关税而激增的进口导致第一季度GDP收缩，但随后经济出现反弹。预计即将公布的第三季度GDP将继续保持稳健增长。威廉姆森表示，尽管调查数据预示第四季度经济年化增长率仍可达约2.5%，但增长势头已连续两个月放缓。

　　这份PMI报告也为美联储的政策考量提供了复杂信号。一方面，就业增长因成本压力、需求前景不确定等因素而受到抑制；另一方面，受服务业成本推动，投入价格指数飙升至近三年高位，这加剧了通胀担忧，可能使美联储对进一步放宽货币政策持更谨慎态度。在政府停摆导致官方就业数据缺失的背景下，此类调查数据成为评估经济实况的重要参考。

　　5．美国9月商业库存温和增长，或为三季度GDP提供支撑但仍显需求隐忧。

　　美国9月份商业库存增幅略高于预期，显示库存投资可能在第三季度为经济增长做出贡献，但同时也反映出终端需求趋缓的潜在压力。

　　美国商务部人口普查局周二公布的数据显示，9月商业库存环比增长0.2%，高于市场预期的0.1%，且较8月的零增长有所加速。库存是衡量国内生产总值的关键且波动较大的组成部分。与去年同期相比，9月库存增长了1.2%。

　　分项数据显示，零售库存增长0.4%，其中机动车库存显著上升1.2%。若剔除计入GDP的汽车部分，零售库存则连续第二个月持平。同时，批发库存增长0.5%，而制造商库存微降0.1%。

　　库存变动对GDP计算具有直接影响。今年第二季度，企业库存以年率计算减少了183亿美元，令当季GDP增长率削减了3.44个百分点。目前市场正关注库存趋势的转变。亚特兰大联邦储备银行预测，第三季度实际GDP年化增长率有望达到3.6%。此前，4月至6月经济增长率为3.8%。尽管库存回升可能助推三季度经济增长，但其背后也折射出销售疲软的状况——9月企业销售额已连续第二个月停滞不前，按当前销售速度计算，企业清空库存所需时间维持在1.37个月。

　　这份原定早前发布的报告因联邦政府此前长达43天的停摆而推迟。官方对第三季度GDP的首次估算数据将于12月23日公布，届时将更清晰地揭示库存变动对整体经济的实际贡献。

　　北京时间12月17日（周三），澳大利亚及美国基本面暂无重要数据公布。

　　经济资讯

　　澳大利亚消费者信心回落，央行加息预期升温

　　消费者信心再度转弱：根据西太平洋银行与墨尔本研究所的联合调查，澳大利亚12月消费者信心指数大幅下滑9%，至94.5，重新跌回100以下的“悲观区间”。此前，该指数在11月曾飙升12.8%，为四年来首次转正。此次回落完全抵消了上月的涨幅。

　　西太平洋银行经济学家瑞安·威尔斯指出，信心的逆转主要源于近期令人不安的通胀数据。第三季度通胀意外上行，10月份月度消费者价格指数（CPI）也持续强劲增长。尽管澳大利亚储备银行（RBA）在12月会议中将政策利率维持在4.35%不变，并释放了“不排除进一步加息”的鹰派信号，但调查显示，在央行决策前后受访的消费者信心水平几乎没有差异。这表明市场的紧张情绪早已形成，央行的警告并未带来额外冲击。

　　调查的细分指标全面走弱：衡量未来一年家庭财务状况的预期下降6.1%；对未来12个月经济前景的预期暴跌9.7%；衡量购买大件商品时机的指标也重挫11.4%，显示消费意愿受到抑制。

　　主要银行预测转向，加息预期前置。与此同时，澳大利亚两大商业银行——联邦银行（CBA）和国民银行（NAB）——均大幅修正了其利率预测，从原先预计利率将维持不变直至2026年，转向预测澳储行将在2026年2月重启加息。

　　国民银行的首席经济学家艾伦·奥斯特（Alan Oster）解释称，这一转变是因为经济增长和通胀风险已发生根本性变化。第三季度通胀加速，私人需求强于预期，经济保持趋势增长。为避免未来需要更大幅度的紧缩，央行有必要“先发制人”地采取适度行动。NAB预计，澳储行可能在明年2月及后续会议上累计加息约50个基点，以使实际利率回归更合适的水平。

　　联邦银行也持类似观点。该行指出，澳储行最关注的截尾平均通胀率在第三季度同比上涨3.0%，远超其8月预测的2.6%，而10月CPI数据再次强于预期。鉴于劳动力市场紧张、企业持续将成本转嫁给消费者，以及央行12月表现出的强烈鹰派立场，CBA目前预测澳储行将在2026年2月会议上加息25个基点，主要触发点将是预计于1月底发布的、可能仍显坚挺的2025年第四季度CPI数据。

　　政治资讯

　　澳大利亚预算改善与安全议题并行

　　财政状况超预期改善，政府强调审慎管理。财政部长吉姆·查尔默斯公布的报告显示，由于就业与工资增长带动的税收增加、大宗商品价格上扬以及政府节约措施，未来四年的联邦预算底线将累计改善84亿澳元。其中，2025-26年度的预算赤字预计为368亿澳元，较选前预测收窄53亿澳元。查尔默斯称，政府通过控制支出和增加银行税收，使预算状况“比上任时好得多”，但他也承认在预算修复方面“还有更多工作要做”。

　　独立经济学家索尔·埃斯莱克指出，政府公布的200亿澳元节支计划，相对于四年3.2万亿澳元的总支出规模而言仅为0.6%，力度有限。他呼吁政府需要做出能够切实降低赤字的净政策决策，并提醒公众关注包含预算外支出的总体支出水平。

　　反对党成立反恐工作组，施压政府应对反犹主义。在预算议题之外，邦迪海滩恐怖袭击事件持续引发政治关注。反对党领袖彼得·达顿宣布成立联盟党“反犹太主义、反极端主义及反恐工作组”，旨在审查国家安全应对漏洞，并推动全面落实政府反犹太主义特使吉莉安·西格尔于7月提交的报告中的所有建议。达顿称反犹主义为“国家安全问题”，需要严肃的国家应对。

　　总理安东尼·阿尔巴内塞则为政府举措辩护，列举了已实施的包括立法禁止纳粹标志、设立学生申诉专员等一系列措施。不过，政府尚未对西格尔报告中的所有建议（包括可能削减未能有效应对反犹主义机构资金的争议性提议）作出正式全面回应。西格尔本人近日表示，报告“本可以得到更迅速、更深入的落实”。

　　金融资讯

　　资源与科技股领跌，澳股新年开局承压

　　周二，澳大利亚股市在能源、矿业及科技板块大幅下挫的拖累下收跌。标普ASX200指数下跌0.42%，报8598.9点；综合指数下跌0.48%，报8880.6点。11个板块中有9个收低。

　　主要板块表现：能源板块暴跌2.2%：受布伦特原油价格跌破每桶60美元影响，Woodside与Santos等能源股承压，煤炭与铀类股票同样走弱。科技股重挫2.5%：在广泛抛售中表现疲软。原材料板块下跌0.7%：Fortescue大跌2.8%，必和必拓与力拓涨跌互现，尽管铁矿石期货价格有所回升。金融板块相对抗跌，微跌0.1%，其中国民银行（NAB）与联邦银行（CBA）股价小幅上涨。

　　市场动因：投资者情绪受到多重因素影响：华尔街期货在美国关键就业数据公布前下滑，以及多家大行（如CBA、NAB、花旗）暗示澳大利亚储备银行可能在2026年2月加息。Pepperstone研究主管韦斯顿指出，投资者正了结2023年获利、锁定利润、降低风险敞口，并准备在新的一年重新审视投资策略。

　　个别异动：Droneshield股价飙涨22.2%，因其获得一份价值4960万澳元的反无人机系统合约。Orica上涨2.8%，公司称其对爆破技术与数字解决方案的需求保持稳定。

　　地缘战事

　　12月16日，围绕乌克兰战争的多条战线——从外交博弈、战后追责到资金筹措——出现关键进展，与此同时，被占领的约旦河西岸暴力事件持续升级。

　　乌克兰战局：停火提议遇冷，西方加紧构建战后机制。乌克兰总统泽连斯基提出圣诞节期间停火，特别是要求停止对能源设施的袭击。对此，克里姆林宫发言人佩斯科夫明确回应，任何停火必须与达成全面和平协议挂钩。他指责乌方寻求“短期、不可行的解决方案”，强调俄方目标是“结束战争并实现我们的目标”，而非给予乌方喘息之机。此表态为短期人道停火蒙上阴影。

　　作为长期应对，欧洲34国领导人在海牙正式签署公约，成立“乌克兰国际索赔委员会”。该机构旨在系统评估俄罗斯袭击造成的损失，并为未来向俄罗斯追讨数千亿美元赔偿建立法律框架。乌克兰总统泽连斯基表示，迫使俄罗斯承担责任是“通往和平的真正道路起点”。然而，如何支付赔偿（可能涉及被冻结的俄资产）等细节仍有待商定。俄罗斯此前已否认战争罪行指控，并警告动用其冻结资产属“非法盗窃”，将进行报复。

　　与此同时，欧盟正加紧磋商如何利用被冻结的约2100亿欧元俄罗斯主权资产为乌克兰提供资金。外交官称已取得进展，但比利时要求其他成员国共同分担潜在的法律风险，法国则主张资金应用于购买欧洲军备，这些分歧有待欧盟峰会解决。德国总理梅尔茨评估达成协议的可能性为“五五开”，并警告若无法持续援乌，将难以阻止俄军推进。

　　在安全保障方面，德国总理梅尔茨透露，美欧提议的停火后保证可能包含由维和力量击退俄罗斯违约进攻的条款，但他承认这仍是“遥远的前景”。梅尔茨还评论称，美国的新孤立主义倾向难以持久，最终会回归与欧洲合作。

　　中东局势：西岸暴力持续，定居者枪杀巴勒斯坦少年。在约旦河西岸，暴力循环仍在加剧。周二，在图库镇一名16岁巴勒斯坦少年（据称前一日被以军打死）的葬礼结束后，一名以色列定居者枪杀了另一名16岁巴勒斯坦少年穆希卜·吉布里勒。自去年10月加沙战争爆发以来，西岸定居者对巴勒斯坦人的袭击急剧增加，联合国报告称相关事件在10月创下历史新高。该地区在以色列军事占领下，以色列定居点的合法性长期受国际社会争议。

　　1．技术总结：

　　澳元兑美元汇率周二呈现先抑后扬的走势，主要受两国相继发布的经济数据影响。早盘时段，澳大利亚公布的12月消费者信心与综合PMI数据均出现回落，导致澳元兑美元短线下跌至日内低点0.6617。进入晚间，美国发布的11月非农就业报告显示劳动力市场出现疲软迹象，但并未改变市场对美联储1月暂不降息的预期，美元指数随之震荡走弱，推动澳元兑美元短线反弹并触及日内高点0.6659。

　　周二公布的澳大利亚经济数据显示，12月私营部门经济扩张动能有所放缓且内部分化特征显著。标普全球PMI初值显示，制造业活动加速至52.2，主要依托商品订单增长及出口市场支撑实现扩张；而服务业增速显著放缓至51.0，直接拖累综合PMI降至51.1的七个月低点。尽管经济整体扩张节奏放缓，企业层面仍呈现积极信号，新订单保持稳固增长态势，就业规模持续扩大，商业信心指数攀升至半年高位，但成本端压力同步加剧——投入成本加速上升，其中商品成本以八个月最快速度上涨，最终推动销售价格通胀升至三个月高点。与此同时，消费者信心再度承压，西太平洋银行与墨尔本研究院联合调查显示，12月消费者信心指数大幅下跌9%至94.5，重新回落至收缩区间，经济学家指出，近期超预期的通胀数据及央行维持利率不变的政策立场，进一步加剧了家庭对通胀走势与利率前景的担忧情绪。美国方面，11月非农就业报告呈现出劳动力市场降温过程中的复杂信号，就业增长在10月异常下滑后出现反弹，但失业率同步上升，而这组数据均受到此前联邦政府停摆的显著干扰，市场普遍认为其不足以改变对美联储近期政策立场的预期。美国劳工部数据显示，11月非农就业人数增加6.4万人，高于市场预期的5万人，而10月数据因超15万名接受延期买断的联邦雇员离职，修正后减少10.5万人；失业率则从10月的4.5%上升至4.6%，触及过去三个季度市场预测的2025年底失业率中位数水平。此外，同日公布的10月零售销售数据环比持平，略低于预期的0.1%增长，且9月数据被下修，这两份报告均因长达43天的联邦政府停摆而推迟发布。对于这份非农就业数据，市场分析师普遍认为数据质量存疑，不宜过度解读。多位专家指出，政府停摆对数据收集流程与样本构成造成了显著扭曲，FHN金融公司的威尔·康珀诺尔表示，11月失业率的统计误差范围可能进一步扩大，而移民政策收紧也可能影响了对劳动力供给的准确衡量；Principal Global Investors的Seema Shah与高盛的Kay Haigh均判断，美联储将对该数据的可靠性持审慎态度。尽管失业率出现上升，但多数分析强调劳动力市场呈现“逐步降温而非加速恶化”的特征：Janus Henderson的Adam Hetts指出，就业增长延续此前下滑趋势，但未释放新的衰退信号；博克资本的Kim Forrest则认为私营部门表现仍保持韧性。在货币政策影响方面，多数分析认为这份充满噪音的数据难以动摇美联储近期的观望立场。ANNEX财富管理的布莱恩·雅各布森表示，鸽派官员可能从失业率上升中获得一定支持，但1月降息的可能性较低，3月是否采取行动仍需后续数据验证；Seema Shah则提出，数据或支持明年降息次数超出当前市场预期；哈里斯金融集团的杰米·考克斯是少数明确呼吁美联储应在1月再次降息的分析师。整体来看，11月美国就业报告勾勒出劳动力市场动能放缓但仍保有韧性的整体图景。在等待12月数据等更清晰指引的过程中，美联储预计将持续评估通胀走势与就业市场的平衡关系，进而确定下一步货币政策走向。

　　从日线级别技术指标来看，澳币兑美元仍运行于布林带中轨与上轨形成的相对偏强区间震荡，反映短期多头主导的市场格局尚未出现实质性逆转，趋势强度维持偏强态势。与此同时，布林带开口持续扩张，反映市场波动率处于相对高位区间，价格波动幅度与趋势延续性得到动能支撑。当前布林带上轨于0.6720区域构成短期动态阻力位，值得关注的是，汇价在上轨附近已呈现初步动能衰减的调整信号，需警惕其下行回测布林带中轨0.6550区域以完成技术性修正的短期回落风险，而布林带下轨则在0.6410一带提供对应动态支撑。动能指标维度，14日相对强弱指数（RSI）已从70上方的超买区间回落至62水平，反映市场多头绝对主导的动能优势已出现边际弱化迹象，若该指标持续下行突破50中性分水岭，汇价短期回落修正的风险将同步加剧。结合日线级别趋势结构分析，澳币自0.6420区域启动的上升波段趋势结构仍保持完好，尚未出现明确的趋势反转技术信号，这为汇价短期延续强势格局提供了坚实的技术基础。0.6700整数关口构成核心阻力位，该区域是年内高点所在，此前触发阶段性显著回调，形成结构性阻力区。若后续买盘动能持续集聚，推动汇价对该阻力位实现有效突破（日线级别收盘价站稳该水平上方），则上行空间将进一步打开，下一目标位可看向0.6900附近区域。下行风险层面，日线级别K线形态已初步显现动能衰减的走弱迹象，短期回调压力逐步累积。若汇价持续走弱，下方初步支撑聚焦于0.6550区域，该水平不仅对应本轮上涨波段50%斐波那契回撤位，且处于布林带中轨下方，构成短期核心防守区域。若该支撑位失守，暗示当前上升趋势或将面临阶段性修正压力，汇价可能进一步下探0.6400关键支撑区域。综合来看，尽管日线级别澳币兑美元仍维持明确上升趋势，趋势结构未遭实质性破坏，但价格走势已初步显现动能衰减的走弱迹象，短期面临阶段性下行调整压力。后续走势核心取决于两大关键技术节点的突破与防守成效：其一为0.6700阻力位的突破质量，将直接决定上行空间的拓展维度与趋势延续性；其二为0.6550支撑区域的防守强度，将直接界定回调深度与趋势结构的稳定性，需重点关注这两个位置的量能配合与价格有效性表现。

　　2．技术指标总结：

　　3．交易策略解析：

　　澳币短线关注区间：

　　0.6660-0.6600

　　从4小时图技术面来看，澳币兑美元自上周五跌破布林带中轨后，本周汇价持续承压于中轨下方，整体在中轨与下轨之间的弱势区间震荡运行，凸显价格上行动能不足。与此同时，布林带通道开口维持收窄状态，反映市场波动率处较低水平，当前汇价正处于阶段性整理周期。当前布林带上轨位于0.6680附近，形成短线动态阻力位；下轨则在0.6620一带构成对应的动态支撑，区间震荡特征显著。动能指标层面，4小时相对强弱指数（RSI）回升至50中性关口附近，显示市场多空动能暂时趋于均衡，进一步印证了汇价当前的阶段性整理格局。

　　结合4小时价格结构分析，尽管澳币自0.6420低点以来的上行波段结构尚未破坏，但当前上行动能已明显减弱，汇价呈现震荡走弱迹象，需警惕进一步回调压力。若汇价继续下行，首要支撑关注0.6600关口，该位置若失守，则可能破坏当前上行结构，行情或转向更深度的技术修正，下一目标指向0.6550附近。上行方面，短线阻力位于0.6660区域，唯有重新站稳该水平上方，汇价才有望进一步挑战0.6700这一关键结构阻力。

　　总体来看，澳币在4小时级别仍处于上行趋势结构中，但短线走势趋于弱势整理。趋势能否延续，将取决于0.6600关键支撑的有效性：若能持稳于该位置上方，则整理后仍有望恢复上行；若有效跌破，则需警惕市场展开更大幅度调整的风险。

　　澳币短线走势路径参考：

　　上升：0.6660-0.6700

　　下降：0.6600-0.6550