人民币升值，别期待“一口吃成胖子”

　　年末的外汇市场，人民币对美元汇率走出强势行情。

　　12月23日，离岸人民币升破7.02关口，在岸人民币升破7.03关口，双双创下14个月新高，年内离岸、在岸人民币对美元汇率累计升幅分别达4.4%和3.7%，波动率降至近十年低位。

　　12月24日晚，人民币对美元汇率延续升值走势，离岸人民币盘中最高升值至7.0013，离“破7”仅一步之遥。

　　这波人民币升值，一方面依托国内经济基本面的韧性支撑，另一方面也受美元指数下行、年底结汇需求释放等因素推动，进一步提振了市场对人民币走势的信心。

　　目前人民币“破7”在即，市场也涌现不少乐观情绪，认为人民币后续将继续升值。不过在“破7”预期升温的当下，也需清醒认知，汇率升值并非一蹴而就，更别期待“一口吃成胖子”。

　　人民币对美元双边汇率的走强，需要多维度看待。当前CFETS人民币汇率指数、BIS货币篮子指数等均较年初有所下跌，这种“一强一弱”的态势，恰恰说明判断人民币价值不能只看单一币种，需立足一篮子货币的全局视角。

　　保持汇率在合理均衡水平上的基本稳定，正是基于对汇率波动规律的深刻把握。

　　实践证明，汇率双向波动、弹性增强才是常态，既能及时释放市场压力，又能防范热钱炒作和资本异常流动，发挥宏观经济“自动稳定器”的作用。如果盲目赌单边升值，忽视内外部环境的不确定性，很可能面临风险反噬。

　　从外部环境看，美联储降息空间已逐步收窄，美元指数不排除阶段性反弹可能，叠加美国中期选举年贸易政策的潜在波动，人民币升值之路不会一帆风顺。

　　从内部基本面看，经济新旧动能转换尚未完成，市场预期仍需巩固，贸易顺差扩大与内部需求不足的双重力量，让人民币汇率始终处于动态均衡的调整过程中。

　　脱离经济基本面的快速升值，不仅可能影响外贸企业竞争力，还可能引发汇率超调风险，反而不利于经济平稳运行。

　　对市场机构而言，面对汇率波动更应坚守“风险中性”理念。与其投机赌汇率涨跌，不如专注主业发展，通过外汇套保等工具控制货币错配和汇率敞口风险。

　　12月以来超30家A股公司扎堆开展外汇套期保值业务，正是理性应对波动的例证。

　　对监管部门来说，需持续加强预期引导和宏观审慎管理，完善外汇市场工具供给，为企业规避汇率风险提供更便利的支持，同时坚决抑制汇率大起大落。

　　人民币升值是经济韧性的体现，但稳中有进、循序渐进才是更可持续的状态。汇率的核心价值在于匹配经济基本面，而非追求单一数值的突破。

　　摒弃“一口吃成胖子”的浮躁心态，尊重市场规律、坚守风险底线，才能让人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定，为经济高质量发展提供坚实的金融支撑。

　　来源：北京商报