美元“死猫跳”？双线资本：或将大幅贬值，开启“数年下行周期”

　　据双线资本的投资组合经理Bill Campbell称，美元有望进一步大幅贬值，而新上任的美联储主席若能迅速采取行动降低利率，这或许会成为推动美元下跌的导火索。Campbell在一次采访中表示：“美元还有可能有更多下跌的空间。”截至 2024 年 9 月，双线资本管理的资产规模达 950 亿美元。

　　在经历了有史以来最糟糕的年初表现之后，美元在 7 月份实现了 2025 年以来的首次月度上涨。但Campbell仍坚持自己的观点，即美元已进入长达数年的下跌趋势，因为投资者因美国巨额财政赤字而望而却步，并将投资转向其他地区。

　　美元面临的一个主要不利因素是美国总统特朗普推动降低借贷成本的举措。特朗普多次批评美联储主席鲍威尔，这是一场前所未有的公众施压行动的一部分，该行动引发了对央行独立性的质疑。

　　特朗普表示，他将在未来几天内宣布任命一位新的美联储理事来接替阿德里亚娜·库格勒的职位。阿德里亚娜·库格勒于周五表示将辞去该职位。她的离职为特朗普提供了机会，让他能够任命一位与他倾向于降低利率的立场更为一致的理事。总统提名的这位竞选理事一职的候选人，在鲍威尔的任期于 5 月结束时，有可能接任主席一职。特朗普否认他有意解雇鲍威尔。

　　Campbell认为，美国经济的疲软态势也可能对美元造成压力。上周公布的数据显示，劳动力市场的情况比此前预期的要糟糕得多，而美联储青睐的通胀指标在 6 月份也有所上升。经济增长放缓将使政府更难纠正国家的财政走向。

　　Campbell利用美元近期的稳定态势，已做好了进一步贬值的准备，并增加了在新兴及发达市场非美元债券上的投资。周二，彭博美元现货指数上涨了 0.2%。但该指数自上个月末以来已下跌了 0.7%，今年以来累计跌幅已超过 7%。

　　Campbell表示，他所提出的这一理论面临的最大威胁是美国再次推行“例外主义”政策。如果财政政策得到调整，贸易政策也更加明确，从而提振经济，那么这种情况就有可能发生，进而支撑起对美国资产的需求。

　　这位投资组合经理也在密切关注贸易伙伴（包括欧盟和日本）所做出的向美国投入数十亿美元的承诺，这些投资有可能抵消其他资金的外流。不过，这些投资的具体性质和时间安排仍不明确。

　　他说：“对于这件事，我采取的是观望的态度。除了贸易协议之外，我认为全球储蓄回流到美国的速度会比过去所看到的要慢。”