美联储降息预期分化，黄金维持高位震荡

　　周三欧洲早盘，现货黄金（XAU/USD）延续涨势，价格站上4350美元/盎司上方。今年以来，金价累计上涨约65%，有望录得自1979年以来的最大年度涨幅。

　　本轮金价上涨的核心驱动之一来自美国未来降息前景。市场普遍认为，2026年美联储仍存在进一步降息空间，较低的利率环境将降低持有黄金的机会成本，从而利好这一不具收益属性的资产。

　　与此同时，中东局势持续紧张以及美国与委内瑞拉关系的不确定性，强化了市场的避险情绪。在全球不确定性上升阶段，资金往往倾向于配置具备价值储存功能的资产，黄金作为传统避险工具因此持续受到青睐。

　　不过，上行过程中亦存在制约因素。芝加哥商品交易所（CME）近期上调黄金与白银期货保证金要求，可能促使部分投资者进行获利了结和仓位调整。

　　此外，若俄乌和平谈判取得实质性进展，避险需求回落也可能对金价形成阶段性压力。数据方面，市场关注即将公布的美国初请失业金人数。经济学家预计，截至12月27日当周的初请人数将小幅升至22万人，前值为21.4万人。

　　在新年假期临近之际，整体市场交投仍偏清淡。美联储12月会议降息25个基点，联邦基金利率目标区间降至3.50%—3.75%；多数官员认为，在通胀持续回落的前提下，进一步降息是合适的选择；

　　FOMC内部对降息节奏和幅度仍存分歧，市场预计1月降息概率约15%；CME上调贵金属期货保证金，短期可能抑制投机性资金情绪。

　　从日线图来看，黄金整体维持强势多头结构。价格稳固运行在100日指数移动均线（EMA）上方，布林带呈现明显开口，显示趋势性行情仍在延续。14日RSI位于中轴上方并继续走高，反映短期动能偏强。

　　上方初步阻力位位于4520美元（布林带上轨），若有效突破，金价有望测试4550美元历史高位，并进一步指向4600美元心理关口。下方支撑关注4300美元区间，若回调加深，或下探4271美元附近。

　　编辑观点：

　　金价在2025年实现历史性上涨，既反映了全球货币政策周期的转向，也体现了地缘不确定性长期化的市场认知。

　　短期内，保证金上调和假期效应可能引发波动，但在降息趋势未被证伪、避险需求依然存在的背景下，黄金的中长期配置价值仍然突出，回调更可能被视为结构性上涨中的修正，而非趋势反转信号。