大量就业市场“体检报告”将出炉，美联储会否等来“休息”信号？

　　金十数据

　　‌本周就业数据密集轰炸！ADP、JOLTS报告率先登场，非农报告压轴。若数据显示就业市场回暖，美联储1月暂停降息或成大概率事件。

　　美国就业市场的未来走向，将直接影响今年美联储的利率调整路径。在本周五非农就业报告重磅出炉前，本周多项就业数据将密集出炉，帮助投资者与政策制定者判断劳动力市场的整体状况。

　　过去一年，由于高关税并未引发通胀大幅飙升，美联储的政策重心已更多转向对劳动力市场疲软的担忧——这一关键经济支柱的表现，将左右联邦基金利率的调整方向。

　　美联储官员势必在1月底的下一次议息会议前，仔细研读本周公布的各项数据。历经数月疲软后，预计美国联邦统计数据与各类替代性指标，均会显示去年年末劳动力市场状态相对稳定，这或将为本周五劳工统计局发布的12月非农就业报告带来积极信号。

　　率先登场的是北京时间晚上9点15分发布的12月ADP全美就业报告。市场共识预测显示，去年12月私营部门新增就业岗位4.7万个，较11月预期3.2万的负增长实现反弹。2025年下半年，ADP私营就业数据整体走势平稳，不过在截至12月6日的三周内，就业增长始终维持在正值区间。

　　万神殿宏观经济学首席美国经济学家塞缪尔・汤姆斯（Samuel Tombs）指出，ADP的数据显示，在截至12月6日的四周内，私营部门平均每周新增就业1.15万个。若这一增速在上个月整月保持稳定，那么周三公布的私营部门月度就业增幅或将高达4.5万个。

　　除ADP报告外，美国劳工统计局还定于北京时间周三晚11点发布去年11月的职位空缺与劳动力流动调查报告（JOLTS），公布当月职位空缺数量以及美国民众的辞职与裁员数据。

　　去年9月和10月，美国职位空缺数量攀升至约770万个，与此同时，劳动力离职总人数也基本保持稳定。10月裁员人数小幅上升，但主动辞职人数依旧处于低位。受政府停摆影响，9月和10月的JOLTS数据均推迟至12月9日发布。因此，本周三公布的这份报告，将是一份更具参考价值的常规统计样本。

　　尽管市场普遍预计去年11月职位空缺将小幅回落至760万个，但加拿大皇家银行美国经济研究主管迈克・里德（Mike Reid）预计，当月职位空缺数量将小幅上升至780万个。此外，作为前瞻性指标的Indeed职位发布指数，在11月出现回升，且在最新数据覆盖的12月前两周内，始终保持高位运行。

　　尽管JOLTS数据时效性通常偏弱，但职位空缺数量这一指标仍值得重点关注。它是衡量劳动力需求的有效参考指标，能够为月度就业人数增长的走势提供信号指引。

　　美国银行也将于周三发布其劳动力市场相关数据，而Revelio Labs则计划在周四公布非农就业人数、薪资水平以及裁员通知的预估数据。美国劳工部同样会在周四发布首次申领失业救济金人数。

　　尽管上述数据均能从不同角度反映劳动力市场的健康状况，但市场的所有目光仍将聚焦于本周五非农报告中的失业率指标。原因在于，美联储官员已明确表示，在政府停摆和劳动力供给下滑导致部分数据失真的背景下，失业率是衡量劳动力市场状况的可靠晴雨表。

　　多数经济学家预测，去年12月的美国失业率将从11月的4.6%小幅回落至4.5%。蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets）的策略师表示，周五的就业数据可能刚刚足以激发投资者的信心。

　　若就业市场真的开始回暖，美联储极有可能在1月27日至28日的议息会议上选择维持利率不变，且此次暂停期或将持续较长一段时间。

　　美联储自身预计2026年仅降息一次，2027年再降息一次，而根据芝加哥商品交易所的美联储观察工具，今年至少降息两次，预计到12月初，美联储的政策利率将降至3%至3.25%的区间。