人民币汇率延续强势 双向波动常态成共识

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　　来源：经济参考报

　　1月13日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布的人民币兑美元中间价报7.0103，上调5个基点，进一步靠近“7.0”关口。同日，人民币兑美元即期汇率收盘报6.9765，较上一交易日下跌23点。

　　数据显示，进入2026年，人民币兑美元即期汇率累计升值约0.2%，人民币兑美元中间价累计升值0.26%。

　　东方金诚宏观首席分析师王青表示，本轮人民币汇率升值主要受三方面因素驱动：一是我国出口保持相对韧性，企业积累的美元收款形成了持续的结汇需求；二是去年年底季节性用汇和结汇需求放大；三是美联储开启降息周期，导致美元指数自高位回落，从外部减轻了人民币的压力。

　　对于深度融入全球产业链的中国出口商而言，汇率的每一次波动都牵动着利润的神经。

　　东南沿海一家出口企业的负责人对记者坦言：“近期人民币快速升值，影响是多维度的。”他解释，汇率走强会侵蚀以美元计价的利润，兑换后的人民币收入缩水，导致海外客户下单犹豫，接单节奏放缓。“打个比方，一笔100万美元的订单，若人民币汇率从7.15升值至7.0，意味着企业账面上的收入直接减少15万元人民币。”

　　面对汇率市场的“过山车”，部分中小微企业受限于资金流动性与专业金融知识，仍采取“及时结汇”的简单策略，这种“随行就市”的策略虽然保障了现金流暂时稳定，但也让企业暴露在汇率波动的风险之中，且无法享受到汇兑收益。

　　越来越多的企业，特别是大型上市公司和具备一定资金实力的公司，正从被动承受转向主动管理。

　　一家股份行外汇业务人士透露，当前出口企业的结汇行为呈现结构化特征：为满足日常人民币支付需求，企业倾向于在汇价上行至心理点位时进行即期结汇；而部分流动性充裕的企业，则开始有意识地保留部分美元头寸，以观望更好的时机或进行资产配置。更显著的趋势是，越来越多企业开始运用金融衍生工具进行套期保值。

　　例如，上市公司传化智联股份有限公司1月6日发布公告称，为对冲汇率波动风险，公司及控股子公司拟开展外汇套期保值业务，最高合约价值不超过35000万元人民币或等值外币。同日，川发龙蟒也发布公告称，拟开展7000万美元外汇衍生品套期保值业务，规避汇率波动风险。

　　展望未来，业内共识是人民币汇率将继续呈现双向波动的常态，单边趋势性升值或贬值的概率较低。

　　中央经济工作会议已连续多年提出“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，央行日前召开的2026年中国人民银行工作会议也强调，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，防范汇率超调风险。

　　专家认为，这一政策导向体现了监管既要防范汇率过度贬值，也要防范汇率过度升值的政策取向，有助于遏制外汇市场的顺周期单边羊群效应。

　　中国民生银行首席经济学家温彬指出，2025年12月以来，市场观察到监管部门在人民币中间价形成机制上出现微妙调整，有意引导中间价与即期市场汇率产生一定偏离。这或许意味着当前外汇市场可能存在升值的一致预期，而监管部门有意平抑这种顺周期行为。

　　这种“预期管理”正是“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”这一政策目标的具体体现。中银证券全球首席经济学家管涛认为，政策的真意在于完善汇率的市场化形成机制，维持其双向波动的弹性，同时防范市场因羊群效应导致的超调风险，而非僵化地固定于某一水平。

　　对于企业而言，王青强调“风险中性”原则，建议外贸经营主体放弃对汇率走势进行投机性押注，而应聚焦主业，通过合理的金融工具将汇率风险控制在可承受范围之内。

　　中国银行研究院专家邵科建议，企业应构建系统性的风险管理框架，综合运用远期、掉期、期权等多种工具，并结合自然对冲（如匹配收支币种与周期）来管理风险敞口。