重回“6”时代 2026年人民币汇率能否维持升势

　　新华财经北京1月5日电（马萌伟）人民币兑美元汇率在2025年末升破“7”整数关口，重新回到了“6”时代。2026年第一个交易日（1月2日），离岸人民币兑美元延续了2025年以来的强势升值态势，逾两年半来首次涨破6.97关口。5日亚洲交易时段尾盘，在岸人民币兑美元逼近6.98关口，最高升至6.9807；人民币兑美元中间价升至2024年9月30日以来最高7.0230。

　　专家表示，短期内人民币汇率仍有一定升值空间，升值速率亦受到稳汇率政策力度等影响，人民币汇率有望在7.0下方保持一段时间。未来，汇率双向浮动是常态，居民、企业、金融机构需要警惕超调风险。

　　重回“6时代”

　　2025年以来，人民币对美元汇率呈现“先弱后强”的走势。从年度走势来看，2025年，美元指数跌约10%，创下8年来最大年度跌幅；在岸人民币兑美元累计上涨3098个基点报6.989，涨幅约为4%；离岸人民币累计上涨约3600点，涨幅超过4.93%；人民币对美元中间价累计调升1596个基点报7.0288，涨幅达2.22%。

　　中银证券全球首席经济学家管涛指出，人民币走出逆势升值行情的关键驱动力，绝非单一因素所致，而是内外因素共同作用的“综合结果”。从外部层面看，“美元大幅贬值导致了人民币的被动升值”。特朗普政府政策对美元信用的“政治、资本流动与货币基础”三大基础造成冲击，是美元趋势性走弱的核心。从内部层面看，中国宏观叙事的积极转向、针对外部冲击的未雨绸缪、经济实现5%左右的稳定增长，以及中美经贸磋商取得阶段性进展，共同重塑了市场对中国资产的信心，为汇率提供了基本面与情绪面的支撑。

　　关于人民币在2025年末的强势走势，中国民生银行首席经济学家温彬称，主要受如下几方面因素支撑：一是美元指数走弱；二是出口保持韧性；三是人民币资产吸引力提升；四是监管引导汇率升值见成效。

　　国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟表示，本轮人民币升值的直接推动力来自美元环境的转变，伴随美联储开启降息周期，市场预期美元长期走势将受进一步压制，为人民币提供了外部升值空间。中长期来说，经济是汇率的基本盘，汇率走势在根本上取决于经济基本面。短期来看，汇率的影响因素则比较多元，比如，经济增长、货币政策、金融市场、地缘政治、风险事件等。

　　仍有升值空间

　　中金外汇称，2026年1月，在美元走势或相对偏弱、季节性因素持续显现等因素下，短期内人民币汇率仍有一定升值空间，升值速率亦受到稳汇率政策力度等影响。当前美国经济数据等相对偏弱，对美元提振作用有限，外部因素对人民币汇率的后续走势或相对友好。内部因素来看，季节性因素在春节前或继续为人民币汇率提供一定支撑。在上述因素的影响下，短期内人民币汇率仍有一定的升值空间，不过稳汇率政策或大概率对升值速率有所调控。

　　实际上，“保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定”的政策基调已延续四年。2025年12月，中国人民银行第四季度例会进一步明确防范汇率超调风险的导向。

　　温彬分析称，2026年央行大概率仍将保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，政策基调将是防范汇率超调风险，除了在人民币再度承受较大贬值压力时，政策大概率不会释放明显的拉动汇率升值的信号。

　　中金外汇称，近期中间价与人民币汇率一道升值，不过中间价的升值幅度明显偏缓，或体现其逆周期调节力量。短期内，中间价或仍将保持温和但有限的升值速率，在保持汇率适度弹性的同时，抑制顺周期的单边情绪。

　　管涛认为，尽管近期人民币兑美元汇率升破7.0关口，市场出现“新周期”等乐观言论，但研判汇率“逻辑比结论更重要”，当前应慎言人民币汇率已进入升值新周期。“从美元端来看，2025年以来美元已累计下跌近10%，而回顾2017年美元下跌9.9%后，2018年并未延续下跌态势，反而止跌反弹。当前市场已对各类利空美元的因素进行了较为充分的定价，这意味着2026年美元要实现趋势性下跌需要更高的门槛，普通利空因素难以对其造成实质性影响。”

　　编辑：王姝睿