德国12月通胀意外回落至2% 欧央行政策转向仍存悬念

　　新华财经北京1月6日电 德国联邦统计局最新数据显示，2025年12月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.0%，显著低于11月2.6%的涨幅，亦低于市场普遍预期的2.2%。这一超预期放缓使德国通胀率自2025年6月以来再度回到欧洲央行设定的2%目标水平。

　　此前，法国与西班牙已相继公布12月初步通胀数据，均显示物价压力持续缓和。三国作为欧元区最大经济体，其同步降温强化了市场对整体通胀趋稳的判断。经济学家普遍预计，将于本周公布的欧元区12月CPI同比涨幅将回落至2%的目标位。

　　尽管如此，分析人士指出，单一月份的数据尚不足以推动欧洲央行调整当前货币政策立场。欧洲央行近期预测显示，2026年及2027年通胀率将略低于2%目标，政策制定者虽对“反通胀进程取得进展”表达信心，但仍警惕潜在风险。

　　其中，服务业通胀的粘性被视为关键制约因素。剔除能源与食品的核心服务价格涨幅仍具韧性，反映劳动力成本与内生性价格压力尚未完全消退。这一结构性特征限制了欧央行快速转向宽松的空间。

　　欧洲央行执行委员会委员伊莎贝尔·施纳贝尔（Isabel Schnabel）表示，除非出现重大外部冲击，否则借贷成本“可能在较长时间内保持稳定”。此番表态重申了管委会当前“观望为主、数据依赖”的决策基调。

　　市场预期，欧洲央行将在2026年上半年维持主要利率不变，首次降息时点或推迟至年中之后。

　　编辑：崔凯