格陵兰岛争端刺激避险情绪，金银创新高，日元或维持弱势

　　撰文：嘉盛集团资深分析师Jerry Chen

　　特朗普对欧洲的关税威胁令人回想起去年4月对等关税落地之后市场的“腥风血雨”。

　　为了得到格陵兰，特朗普不仅强调“将百分百落实对欧洲八国的关税计划”，更是没有排除军事行动的选项。欧盟则考虑对价值1000亿美元的美国进口商品加征报复性关税，但其决心和决策能力遭遇普遍质疑。

　　欧洲议会的数据显示，2024年美国和欧盟双边贸易总额达到1.68万亿欧元，占当年全球贸易总额的30%和全球GDP的43%。但美欧双方矛盾加剧不仅令全球经济贸易面临挑战，更可能撼动维持数十年的地缘政治格局。

　　本周三特朗普将在达沃斯论坛上发表讲话，届时可能与欧洲领导人举行磋商，但在此之前，市场或继续被笼罩在美欧关税战的阴影之下。

　　欧洲股市周一集体下挫（下图），美股因为马丁路德金纪念日休市，但三大指数期货均收低。

　　美元指数从一个月高点回落跌至99附近。欧系货币隔夜领涨，其中瑞郎发挥避险属性上涨0.7%，欧元反弹0.4%至1.1645，日元基本持平于158.10。

　　避险情绪刺激黄金和白银继续高歌猛进刷新新高。数据显示，1月累计的白银交割达到8288份合约即4144万盎司，而在COMEX注册的可供交割的白银库存仅为1.2亿盎司。与此同时，经换算后上海期货交易所的白银价格周一收盘达到了103美元/盎司，与COMEX白银的溢价维持在10美元以上。套利交易不断刺激着市场投机情绪，从而令COMEX面临更大的库存压力。

　　除了地缘局势之外，日本国债市场的抛售也值得引起警惕。高市早苗宣布将于本周五解散众议院（日本央行同日公布利率决议）并于2月8日举行大选，力求将目前较高的支持率转化为执政联盟在国会的多数。但其主张的大规模财政刺激、降低消费税、增加国防支出等政策令市场担心日本的通胀风险和财政困境将日益严峻，地缘环境也将更为恶化，因此日本国债遭遇持续的抛售，各期限收益率持续飙升，这对日本股市和日元是潜在的利空。若日本国债市场“暴雷”，对当前避险情绪升高的市场环境来说无疑是雪上加霜。

　　USDJPY 美元/日元4小时

　　美/日在18个月高点159.46附近承压回落，反弹又在158.20附近遇阻，短线或延续技术性调整，关注趋势线在157.60一线的重要支撑。

　　不过综合考虑目前日本的利率政策、大选、日债抛售、央行干预风险和外部地缘局势等因素，日元很难真正走上升值之路，因此汇价或继续在高位震荡（158-160区域），并持续测试央行（加息/干预）的底线。

　　CFTC数据显示，截至1月13日，日元的投机性仓位转为净空头，市场看空情绪处于2024年11月以来最高水平。