12月非农揭晓在即！黄金高位震荡，日元维持弱势

　　撰文：嘉盛集团资深分析师Jerry Chen

　　2026年首份重磅经济数据即将亮相！

　　美国12月非农报告将于周五21：30揭晓，这是自去年9月以来首次在常规时间发布数据，或许能让市场目光从地缘局势重新聚焦至经济数据和利率前景上来。

　　本周已经揭晓的就业数据好坏不一，但整体就业市场环境明显偏弱。

　　· 美国11月职位空缺数大幅降至715万，创14个月新低，每一个失业人口对应的就业岗位降至0.91，创2021年3月以来新低

　　· ADP数据显示美国12月私营部门新增4.1万就业岗位，高于前值但略低于预期，但6月至今有4次负增长。不过ADP与非农之间的关联性不高，因此参考性不强

　　· 上周初请失业金人数小幅升至20.8万，前值为20万，不过四周平均数值显著降低

　　对于今晚的非农报告，市场预计新增6万就业人口，前值为6.4万；失业率预计从4.6%降至4.5%（11月失业率空缺）；时薪增速或升至3.6%。

　　值得注意的是，由于政府停摆原因导致10月和11月的非农数据于12月17日合并公布，而在当时的统计周期中存在一定的误差，因此需要格外关注对过去两次数据的修正情况。

　　从美联储的角度来看，就业市场下行风险已经成为共识（也是市场参与者的共识），其在12月的会议上维持今年降息一次的预测，但背后却存在严重分歧，无论今晚数据如何都很难消除。与此同时，利率市场显然更为鸽派，押注今年降息两次，且1月28-29日的会议大概率按兵不动（86%的概率），下次降息或要等到6月。

　　从市场角度来看，交易者在假期过后的首次非农公布前显然保持谨慎，股市和贵金属都放缓了上涨的脚步，比特币始终徘徊在94000美元下方。

　　若今晚数据不及预期，将一定程度刺激降息预期升高，从而利好于股市和加密货币等风险资产，黄金白银也有望再冲历史高点。反之，美元指数有望持续反弹。若就业报告好坏不一，失业率应该具有更高的影响权重，这毕竟是美联储当前更关注的经济指标。一旦失业率升至4.7%甚至更高，1月降息概率可能会大幅提升。

　　下图为过去12次非农数据以及当日市场表现，仅供参考。

　　XAUUSD 1小时

　　黄金分别在4550、4500和4485形成多个不断下移的高点，暂时对金价形成压制，在非农公布前或以震荡调整行情为主。4445一线仍是初步的支撑和多空争夺的关键，跌破后恐再次下探本周低点4400/13区域。

　　黄金暂时没有出现真正的顶部反转结构，但由于已经转为高位震荡阶段，回调做多的同时需要注意到反弹方向将受到趋势线的限制，突破后将挑战4550的历史高点。

　　USDJPY 4小时

　　美/日从年末以来一直处于震荡收敛形态，尽管各周期上都显示出温和上行的走势，但在4小时级别上还是在157一线受到两条趋势线的短暂压制，适度回调后可关注逢低买入的机会，上方关注前高157.80的关键目标和阻力，但想要完成突破并不容易，汇价在接近158-162区域时或引发央行干预风险。

　　从宏观层面来看，日本央行的渐进式加息短时间内难以改变日本实际利率为负的事实，其对日元的支撑作用还将被国内大规模财政刺激所削弱，因此日元或继续处于弱势区域。期货市场的投机性仓位数据（CFTC）显示交易者对日元持中性立场。

　　JP225 日经225 指数4小时

　　日经225指数在51200-51500区域再度获得支撑，日内优先关注反弹方向，目前离历史高点仅有2%的距离。日元走弱和欧美股市近期表现为多头提供信心。

　　下行方向，跌破趋势线后将增加双顶结构的概率，指数或下探50600-50700寻求支撑。