政府停摆“压低”11月通胀后，美国12月CPI或反弹至2.7%

　　美国消费者价格或于12月加速攀升。原因在于，11月与政府停摆相关的干扰因素人为地压低了通胀水平，而进入12月，这些因素可能已发生逆转，这一情况进而强化了市场对于美联储本月维持利率不变的预期。据了解，今晚北京时间21：30，美国12月CPI数据将公布。

　　根据一项针对经济学家的调查结果，受食品与能源价格攀升的带动，尤其是数据中心引发的电力价格上涨因素影响，12月消费者价格指数（CPI）或许会上涨0.3%。预计在截至12月的12个月期间，CPI涨幅将达2.7%，与11月的涨幅保持一致。

　　扣除波动较大的食品和能源成分，预计12月份消费者价格指数（CPI）将上涨0.3%。所谓的核心CPI预计在12月份同比上涨2.7%，11月份同比涨幅为2.6%。美国劳工统计局估计，核心CPI从9月到11月上涨了0.2%。

　　美联储将个人消费支出价格指数（PCE）作为衡量其2%通胀目标的关键指标。市场普遍预期，在1月27日至28日召开的会议上，美联储会维持基准隔夜利率在3.50%至3.75%这一区间不变。

　　政府停摆对数据的影响

　　由于为期43天的政府停摆，10月份的价格数据未能顺利收集。为此，劳工统计局采用延续估算方法对相关数据进行估算，特别是针对租金数据，以此编制11月份的消费者价格指数（CPI）报告。尽管11月份成功收集到了价格数据，但收集工作集中在该月后半段，彼时零售商已纷纷开启假日季的折扣促销活动。

　　租金指标以及商品价格领域普遍呈现出扭曲状况。上周传来消息，尽管就业增长态势较为温和，但12月的失业率依旧出现了下降，受此影响，消费通胀预计随后也将随之攀升。

　　道明证券首席美国宏观策略师奥斯卡·穆尼奥斯表示：“由于政府停摆导致的数据收集问题，我们预计消费者价格指数报告将出现显著的回调。不过，消费者价格不会完全逆转，因为房租的回调要等到2026年4月的报告才能体现。”

　　美国劳工统计局（BLS）采用了一种特定的计算方式来估算当月租金和业主等价租金的价格变动情况：它先利用11月所收集样本中6个月价格变化的六次方根进行计算，随后，再依据10月的指数水平，推算得出该月（即11月）相应的指数水平。

　　通胀对经济和政治的影响

　　美国劳工统计局估算得出，在9月至11月期间，消费者价格指数（CPI）上涨了0.2%。在此期间，运用延续估算方法时，将10月的价格水平视作未发生变化。当前较高的通胀率，已然削弱了美国总统唐纳德·特朗普的支持率，并且这一状况极有可能在2026年演变成一个政治热点问题。届时，特朗普及其共和党同僚将为了保住对美国国会的控制权而全力拼搏。

　　经济学家预测，各类商品价格将步入加速上涨通道，其中新车、家具以及服装等商品的价格涨幅尤为显著。不过，房租市场或许仍将延续疲软态势。劳工统计局采用6个月的面板数据来核算房租以及业主等价租金。该局在12月底表示：“2025年10月采用延续估算方法所产生的影响，将在2026年4月再次运用该住房面板数据时得以消除。”

　　富国银行高级经济学家萨拉·豪斯表示：“鉴于商品行业假日折扣更为普遍，商品价格的反弹可能会比服务价格更为显著。服务价格的增长在12月也应会有所回升，尤其是住宿和机票等季节性敏感类别。”

　　值得一提的是，美联储主席杰罗姆·鲍威尔与特朗普之间紧张关系的升级，使得多数经济学家认为在鲍威尔任期于5月结束前不会降息。特朗普政府已对鲍威尔展开刑事调查，而这位美联储主席称这是影响利率的“借口”。

　　洛约拉马利蒙特大学金融与经济学教授孙永宣（Sung Won Sohn）表示：“华盛顿制造了大量不确定性，这对经济显然不利，最终我认为这可能导致更高的通胀。”“我们希望利率保持低位，但这种做法不可取。”