预期一致！今年人民币汇率或升值到6.8—6.5区间，美元存款将遭双率“夹击”

进入2026年，以黄金为代表的贵金属和以A股为代表的资本市场均表现极为强势，而作为全球货币储备主要支柱的美元走向如何，也成为国内经济学家讨论的热点话题。

在1月11日举行的2026中国首席经济学家论坛上，包括智汇集团首席经济学家夏春、前海开源基金首席经济学家杨德龙、摩根士丹利中国首席经济学家邢自强等多家机构首席专家们对今年人民币与美元之间汇率走向做了一致预测：今年人民币汇率将达到6.8，再大胆一些展望，甚至将达到6.6。

“我预测人民币汇率今年可能会到6.8，背后核心的逻辑是美国可能会有三次降息。”夏春对《华夏时报》记者表示。

而在杨德龙看来，美元汇率的下降意味着非美货币都会升值，人民币升值的趋势已经形成，而且不会改变，人民币甚至有可能升值到6.5。

“升值+降息”引发美元走向讨论

到底是什么样的逻辑支撑人民币升值的预期呢？夏春对此指出，虽然市场普遍认为美国今年可能只有两次或者一到两次降息，但从数据上来看，本轮美国通胀高点回落的速度和1980年回落的速度高度一致。

“等到了下半年，如果美国降息三次，还是能够支撑人民币走到6.8的。美元在全球范围内仍然是强势货币这是毋庸置疑的，但展望未来十年，美元在全球储备中的占比可能会从现在大概58%降到40%，这也是支撑人民币升值的重要因素。”夏春表示。

而邢自强则做了相对保守的预测，他认为：“去年一年我的同事们预计美元会有显著的贬值，确实以美元指数作为一个标杆，去年接近贬值了10%，今年可能还在继续贬值的过程中。大家看到最近的人民币升值，也有季节性因素，比如说在春节之前一些出口商会集中换汇。很多人都相信人民币今年的升值空间大，但我觉得即便短期在一季度、二季度到了6.8，也不排除年底会回到基本面的均值，也许回到7左右。原因就是季节性换汇、美元贬值的因素是暂时的；长线来讲，我并不相信要通过大幅度升值来解决中国所谓的‘内卷’、产能过剩问题。那些更多要靠国内其他政策的改革，比如解决地方政府的激励机制、解决财政体系等问题，不可能单靠汇率升值来解决经济失衡。”

作为“乐观派”杨德龙则认为，美元指数这一轮回落由多方面原因造成，除了美国经济增速放缓、美联储连续降息，以及人民币国际化可能会冲击一部分美元支付的份额之外，美国政府债台高筑也让大家对美元丧失了一部分信心。

“毕竟人民币汇率最高的时候达到6.2左右。”杨德龙表示。

“从目前整个市场形势来看，离岸人民币汇率（USD/CNH）已经连续大概两三周的时间低于人民币中间价，这在历史上是比较少见的，也能够看出来国外资金、国外投资者对人民币升值的预期。2026年人民币会升值具体到多少，目前市场预期的中值是6.8左右，中枢我个人认为会在6.8上下波动。”中国首席经济学家论坛成员蔡浩在当日告诉《华夏时报》记者。

高盛中国首席经济学家闪辉预测，人民币汇率到2026年年底大致为6.85，到2027年年底达到6.6。

美元存款配置或遭双率夹击

值得关注的是，人民币汇率如果以3%的幅度升值，即使在2026年美元存款也面临着利息收益在汇率升值面前被“抹平”的风险。

外汇交易中心的挂牌价显示，截至1月12日，美元/人民币、美元/离岸人民币分别报6.9753和6.9712，相较于12月底的水平继续走强。人民币汇率也开始重新进入6时代。

在业内人士看来，汇率升值对于美元存款的影响主要表现在企业结汇和个人投资理财两个方面。

“去年四季度在人民币对美元触及7.1关口后，囤积了大量美元存款的出口商开始结汇，2025年3月到11月共结汇1800亿美元，预计加上去年12月和今年1月会超2000亿美元，2025年全年到11月净结汇1340亿美元。出口商结汇的趋势明显在去年9月开始加速，结汇原因在于7.1以下是关键结汇心理关，临近春节等因素也推动人民币升值。”1月13日，巴克莱银行外汇策略师张蒙发表观点称。

1月14日，也有中资银行外汇业务人士告诉本报记者，近几个月部分出口商客户已经大量结汇，不过仍保留了较多美元存款，主要原因是当前美元利率维持在高位。

而从个人角度来说，无论是做美元存款投资或者是换汇，较好的时间点是等到下半年。

“当下，市场普遍预期美联储在2026年可能会继续降息。据美国银行全球研究预测，美联储可能在2026年6月和7月分别再降息25个基点，最终将终端利率降至3%—3.25%。

高息窗口的持续时间将取决于各银行自身的资产负债策略，但整体来看，此类产品的稀缺性会不断增加。当前市面上看似诱人的3%以上产品，很可能只是降息大潮退去前，在沙滩上留下的最后几枚‘闪亮贝壳’。”北京财富管理行业协会特约研究员杨海平明确表示。

市场人士提醒，若人民币升值趋势延续，将严重侵蚀美元资产回报，面对利率下行与汇率波动的双重夹击，投资者的策略必须进行根本性调整，

苏商银行特约研究员武泽伟告诉《华夏时报》记者，对于无真实美元需求的投资型投资者，当前的核心矛盾已从追求利差转为管理汇兑风险。

“过去投资者可能简单地被美元存款相较于人民币存款的利率优势所吸引。然而，若人民币升值预期持续，单纯依赖美元存款利率难以弥补潜在的汇率损失。具体来看，两类投资者的策略应显著分化。对于有留学、海外采购等真实美元支出需求的投资者，可更关注存款的绝对收益和资金可用性，优先选择利率较高的产品以锁定未来支付成本。人民币升值对这类投资者而言反而是利好，能降低未来的换汇成本。他们策略的重点是锁定当前相对高位的美元利率，以对抗未来美联储进一步降息导致的利率下滑。而对于纯粹为投资增值、以人民币为记账本位币的投资者，必须将汇率对冲纳入决策框架，或重新评估持有美元资产的必要性，因为扣除汇兑成本后的实际收益可能极不理想。”武泽伟建议。

上海一家外资银行理财总监刘芸也对《华夏时报》记者称，对于持有美元存款的客户来说，到期后不应着急结汇；对于有换汇需求的客户，则将换汇时间尽量往后延。

“人民币升值叠加美元降息，我们建议拥有美元存款的个人按兵不动，即使到期了也做滚存，因为一旦结汇就意味着在7.2左右所换的美元存款利率，已经被人民币升值抹平；而当下有换汇需求的客户，也需要耐心等待，因为在6.97关口换汇即使做高息存款，也会受到汇率波动冲击，不如下半年等汇率趋稳及赶在美联储降息之前，寻找合适的时间窗口。”刘芸说。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳