美联储独立性迎“生死考验”！美国最高法院就库克案举行听证会 鲍威尔将出席

　　据知情人士透露，美联储主席鲍威尔计划出席美国最高法院周三就美国总统特朗普试图解职美联储理事丽莎·库克一案举行的听证会。在鲍威尔上周表示美国司法部已向美联储发出大陪审团传票之后，他出席此次听证的这一动向更具分量。在此之前，鲍威尔似乎不愿发表任何可能激怒特朗普的公开言论。在去年12月10日的新闻发布会上被问及该案件时，他选择不予回应，称“我们不是法律评论员，此事正由法庭审理”。

　　特朗普在去年8月以未经证实的抵押贷款欺诈指控为由下令解职库克。库克已否认相关指控，随即起诉并获得了法院的初步禁令，阻止了这一免职。这项裁决意味着库克可以继续留任，至少在最高法院本周听取口头辩论并作出裁决之前。美联储观察人士和法律分析人士表示，此案结果将对美国总统罢免美联储理事的权力产生深远影响，进而影响央行免受政治干预设定利率的能力。

　　瑞银在1月16日的一份报告中指出，该案件关乎美联储独立性的生死存亡，直接挑战了《联邦储备法》中关于理事只能“因故”（for cause）被免职的保护条款。

　　白宫方面认为，总统拥有广泛的权力，即使有 “法定免职保护”（statutory removal protection），也能以行政理由解雇官员。但正如美国律师协会所言，如果这一逻辑获胜，这将“实质上掏空”美联储的独立性。如果库克因为行政指控就不能投票，那么未来任何投票违背总统意愿的官员，都可能被以各种借口清除出局。

　　瑞银称，如果法院裁决允许白宫“因故”绕过《联邦储备法》罢免库克，那么鲍威尔被解职的法律大门将被彻底踢开。这意味着基于数据的货币政策逻辑可能瞬间坍塌，取而代之的是政治驱动的降息指令。一旦防线失守，美元、美债和美股的定价体系将面临长期的结构性重估。瑞银警告，2026年市场注定“颠簸”，而本周就是震源中心。

　　瑞银强调，最高法院在削弱独立机构保护方面已有先例，但美联储可能是一个特例。在去年的“Trump vs Wilcox”案中，法院支持总统解雇国家劳资关系委员会（NLRB）成员。但是，首席大法官罗伯茨在判决书中特意为美联储留了一道“防火墙”。多数意见明确指出：美联储是一个“结构独特的准私营实体”，不同于其他行政机构。大法官凯根也在异议中确认了这一点，认为法院无意危及美联储。

　　周三的听证会将验证这道“防火墙”是否依然坚固。如果法院未能重申“美联储与众不同”，那么市场必须为行政权力全面接管货币政策做好准备。

　　美联储独立性面临严峻考验

　　除了试图罢免库克，特朗普政府还对鲍威尔本人发起了刑事调查。上周，据知情官员称，美国哥伦比亚特区联邦检察官办公室已对鲍威尔展开刑事调查，调查内容涉及美联储对其华盛顿总部大楼的翻修工程，以及鲍威尔是否就该项目的范围向国会撒谎。有知情官员透露，这项调查包括对鲍威尔公开声明的分析以及对支出记录的审查，并于去年11月获得哥伦比亚特区联邦检察官珍妮娜·皮罗的批准。

　　随后，鲍威尔证实，美国司法部1月9日向美联储发出传票，威胁将就鲍威尔在参议院银行委员会作证一事提起刑事指控，该证词部分涉及一项历时多年的历史性美联储办公楼翻新工程。

　　鲍威尔表示，此次新威胁既非针对去年六月的证词，也非针对美联储大楼翻修工程，更与国会监督职能无关，这些不过是借口。刑事指控的威胁，实际原因是美联储依据对公共利益的最佳评估设定利率，而非追随美国总统特朗普的偏好。鲍威尔指出，这关乎美联储能否继续依据证据和经济状况制定利率——抑或货币政策将受政治压力或胁迫左右。

　　自去年1月第二次出任美国总统以来，特朗普一直敦促美联储降息，希望借此提振经济、降低政府借贷成本。因不满美联储未能积极降息，特朗普多次要求鲍威尔辞职。

　　如今，特朗普政府这一前所未有的法律行动威胁，加剧了外界对政治压力可能削弱美联储独立性的担忧，并引发了对长期风险的警惕——即货币政策可能不再以通胀和经济增长目标为核心，而是受制于政治诉求。作为全球金融体系的支柱，美联储和美元具有关键锚定作用，这意味着无论是言辞施压、还是法律威胁，都具有全球性影响。

　　值得一提的是，有分析师认为，如果特朗普政府坚持对鲍威尔的刑事调查，且参议院共和党人（如宣称将阻挠提名的参议员Thom Tillis）拒绝推进新提名，联邦公开市场委员会（FOMC）很可能会选择让鲍威尔在主席任期结束后继续以理事身份留任、甚至可能继续推选其为FOMC主席，以此作为阻挡特朗普激进降息的屏障。