“特朗普关税”引发美债抛售潮 10年期国债收益率创五个月新高

　　美国长期国债周二遭遇重挫。投资者对贸易与地缘政治风险的担忧迅速升温，触发美债抛售潮。

　　受此影响，规模约30万亿美元的美国国债市场出现明显波动。10年期国债收益率纽约时段一度上行8.1个基点，触及4.31%的盘中高位，最终收于4.29%，创五个月新高；30年期国债表现更为疲弱，收益率盘中最高升至4.95%，收于4.92%，为四个多月高位，并录得自7月11日以来的最大单日跌幅。由于债券价格与收益率反向变动，收益率飙升意味着相应期限国债遭到集中抛售。

　　市场人士指出，投资者借助债市表达对美欧日多重不确定性的忧虑，担心“抛售美国资产”的趋势延续，甚至引发类似2022年英国国债危机的连锁反应。欧洲是美国国债的重要持有方之一，欧元区叠加比利时、卢森堡和爱尔兰合计持有美债规模超过1.5万亿美元。在这一背景下，欧洲投资者对最新贸易举措反应冷淡。

　　其中，丹麦养老基金AkademikerPension计划在月底前退出美国国债，其首席投资官Anders Schelde向媒体表示，美国“信用并不理想，长期来看政府财政不可持续”。

　　10年期与30年期收益率迅速突破数月交易区间，意味着从房贷、消费贷款到公司债的融资成本可能面临上行压力，尽管当日下午抛售力度有所缓和。Swissquote高级分析师Ipek Ozkardeskaya指出，10年期收益率跃升至4.25%以上，部分源于市场传闻称欧洲或将“武器化”其美国资产，以回应特朗普的强硬贸易与地缘政治立场。她估算，欧洲合计持有约10万亿美元美国资产，其中约6万亿美元为美股；大规模抛售虽可能对美市场形成冲击，也意味着欧洲投资者需承受显著的自身损失，短期内并不现实。

　　加拿大AGF Investments固定收益与外汇主管Tom Nakamura表示，美债市场在压力时期往往成为各类观点的“避雷针”。他认为，此轮波动的两大催化剂：其一，特朗普寻求从丹麦获得格陵兰的争议引发新的关税威胁，短期加剧增长担忧并提升政策宽松预期，同时放大长期的通胀与财政风险，推动收益率曲线陡峭化；其二，日本因素同样关键，市场关注首相高市早苗能否推出大规模刺激。

　　日本方面，40年期国债收益率周二升至4.215%，创2007年推出以来新高。TD Securities欧洲及英国利率策略师Pooja Kumra称，超长期日债持续承压形成的“冲击”正向全球利率市场传导，去风险与追加保证金仍是可能触发更广泛市场反应的现实风险，情形与2022年英国国债危机具有可比性。

　　尽管如此，分析人士普遍认为，单日波动尚不足以动摇美国国债的长期吸引力。Nakamura强调，美债市场仍是全球规模最大、流动性最强的市场，并在金融体系运转中居于核心地位；即便边际担忧上升，要出现长期、持续性的美债抛售仍将是一个漫长过程。