日本40年期国债拍卖送出“定心丸” 但财政隐忧与大选迷雾仍悬顶

　　日本国债价格周三上涨，此前进行的40年期国债拍卖需求创下3月以来最强水平，尽管大选前财政担忧升温，但暂时缓解了市场对长期债务的忧虑。

　　40年期国债收益率下跌2个基点至3.915%，较一周前触及的4.215%历史高位进一步回落。此次拍卖结果显示，关键需求指标，投标倍数出现上升，其他期限债券收益率也应声下跌。

　　瑞穗证券首席交易策略师Shoki Omori表示，“40年期国债供给被顺利吸收，且拍卖后市场跟进买盘强劲，这有助于稳定超长期债券板块的情绪，缓解了市场对需求真空的短期担忧。”

　　此次拍卖为市场提供了一些喘息空间。此前，首相高市早苗提出免征食品销售税两年的主张，引发了市场前所未有的波动。日本财务省将于下周发行10年期和30年期国债，这将进一步检验市场对主权债务的强劲需求能否持续至2月8日大选。

　　机构观点分歧

　　Meiji Yasuda Life Insurance Co．在接受采访时表示，日本超长期国债提供了有吸引力的投资机会，目前正在寻找合适的买入时机。太平洋投资管理公司也在市场震荡后坚持看好30年期国债。不过，这些评论均发表于拍卖前。

　　策略师马克·克兰菲尔德指出：今日的40年期国债拍卖通过了试金石考验，其投标倍数略高于一年平均水平，而中标收益率略低于预期。

　　周三拍卖的投标倍数为2.76倍，高于11月上次拍卖的2.585倍，也高于过去12个月2.53倍的平均水平。

　　但Omori提醒：“不应将这一结果解读为基础面动态的决定性转变。需求似乎得到了收益率水平升高和战术性买盘的支持，而非市场对超长期债券信心的普遍改善。”

　　政治不确定性笼罩市场

　　据一位熟悉情况的财务省官员透露，如何在大选期间避免市场动荡，正让高市早苗政府和日本央行倍感头疼。近期多项民调显示，首相支持率小幅下滑，这凸显了她突然宣布大选所面临的风险。

　　安盛投资管理公司高级固定收益策略师Ryutaro Kimura表示：“高市早苗强烈主张削减消费税，这将抑制对超长期国债的积极投资。因此，在日本大选后政治力量格局明朗之前，市场不稳定性可能持续存在。”

　　日本最大在野党——中间改革联盟已承诺永久性削减食品税，这加剧了市场对无论大选结果如何、财政纪律都可能被削弱的担忧。日元贬值对物价趋势的影响也已引起部分日本央行政策委员的关切。

　　汇率市场联动

　　周二美国交易时段，日元兑美元触及10月以来最强水平。包括财务大臣在内的日本官员言论，加剧了政府可能干预市场以阻止日元重启跌势的猜测。此外，美国总统特朗普暗示对美元走弱感到满意，也助推了日元升值。

　　财务大臣的讲话，是在首相高市早苗上周日再度警告政府准备采取行动应对日元走弱和债券收益率飙升之后作出的。但她未具体说明是针对哪个市场。

　　三井住友日兴证券高级利率策略师Miki Den表示：“超长期债券板块的波动性可能会持续到大选结束后。”