日本央行12月会议纪要：日元贬值正成通胀“不可忽视的推力” 鹰派理事直言“离中性利率尚远”

　　日本央行12月货币政策会议纪要显示，部分理事在会上对日元贬值影响价格趋势的程度表达了愈发强烈的担忧。就在此次会议上，日本央行决定将基准利率上调至1995年以来的最高水平。

　　根据周三公布的12月18-19日会议纪要，部分理事表示，“在决定是否上调政策利率时，央行应考虑日元贬值对通胀率、以及在某些情况下对潜在通胀的影响”。

　　尽管日本央行强调，12月19日的加息是由于经济发展符合其预期，但会议纪要暗示，决策成员对日元疲软影响的警惕性正在增强。该次会议召开时，日元汇率约为155，而2025年全年平均汇率约为149.70。

　　市场此前已充分消化日本央行12月的加息动作，因此加息落地后日元汇率依旧维持弱势，最终在1月14日触及159.45的18个月低点。

　　不过自上周五以来，日元汇率出现快速升值。当时有消息称美国相关部门开展汇率核查，市场对当局可能出手干预汇市的预期升温。周三东京早盘，日元兑美元汇率进一步升至152.10，创去年10月以来新高；而美国总统特朗普此前表态称，对美元走弱持乐见其成的态度，也为日元升值提供了支撑。

　　在上周五结束的最新一次议息会议上，日本央行选择维持基准利率不变，但会议中出现一张反对票，该名理事呼吁央行再次加息。此外，日本央行在季度经济展望中上调了多项通胀预期，上调幅度超出经济学家此前预期，也让市场加大了对央行或在4月前再次加息的押注。日本央行下一次议息决议将于3月19日公布。

　　会议纪要中还有一位理事指出，结合当前加息对日本经济和通胀的影响仍较为有限的现状来看，日本央行距离中性利率水平仍有“相当大”的空间。该理事大概率是日本央行两位最鹰派的理事Naoki Tamura或Hajime Takata之一。

　　该理事表示，“日本央行目前应秉持这样的思路：在观察经济活动和物价走势反馈的同时，以数月为时间间隔，逐步调整货币宽松的力度”。

　　当前，日本居民消费通胀率已连续四年突破央行设定的2%目标，而将于周五公布的东京地区通胀数据，市场预计这一趋势将在1月延续。