英国“预算地雷”倒计时：英镑GBPUSD正迎来命运拐点

　　（来源：领盛Optivest）

　　基本面总结：

　　1．英国政府推动规划改革以促进住房建设与经济增长

　　英国政府于10月13日宣布，将对旨在改革规划系统的《规划和基础设施法案》进行修改，使其更加有利于经济增长，此举有望在11月预算公布前缓解日益增加的财政压力。

　　政府计划在2029年下届大选前建造150万套住房，但预算责任办公室的预测显示，这一目标可能无法完成，最终数量约为130万套。为此，政府将在法案中引入新措施以推动实现目标。财政部长雷切尔·里夫斯强调，该法案旨在减少繁文缛节，推动英国恢复建设。

　　具体改革措施包括：限制通过法律挑战阻碍大型住房项目获得规划许可的能力；防止地方议会在政府考虑是否介入时拒绝规划申请；以及加速新水库项目的审批流程。

　　该法案将于下周返回议会上院审议。各方关注预算责任办公室将于11月26日确定的最终预算预测，任何对经济增长预期的上调，都将为力求遵守财政规则并避免增税的政府提供更多政策空间。

　　2．英国9月消费者支出增速放缓至四个月最低。

　　数据显示，英国9月份消费者支出增速显著放缓，降至四个月来的最低点。分析指出，财政部长下月预算案的不确定性以及能源费用的上涨，共同抑制了居民的消费意愿。

　　英国零售商协会公布，9月份商店零售额的年增长率为2.3%，较8月份的3.1%有所回落，也是自5月以来的最低增幅。巴克莱银行的独立数据同样印证了这一趋势，其测度的9月消费者总支出同比下降了0.7%，而8月为增长0.5%。

　　支出结构呈现两极分化：必需品支出已连续五个月下降，而非必需品支出的增速也放缓至0.2%，为15个月来的最低水平。英国零售商协会首席执行官海伦·迪金森表示，不断上升的通胀和潜在的增税预算让家庭和企业都对未来感到压力。

　　值得注意的是，尽管支出数据疲软，但巴克莱银行的调查显示，由于工资增长持续跑赢通胀，家庭财务信心指数反而升至七个月高点。这种看似矛盾的现象表明，消费者可能是出于对预算案和商业税上调的担忧而变得谨慎，近半数消费者表示他们正因此改变消费习惯，转而增加储蓄。

　　3．英国食品杂货通胀回升，消费者压力加剧。

　　行业数据显示，英国食品杂货通胀率在截至10月5日的四周内升至5.2%，较前值的4.9%有所回升，这给本已承受能源账单上涨压力的消费者带来了更大负担。

　　该数据由Numerator旗下的Worldpanel发布，为10月22日官方通胀数据提供了前瞻信号。报告指出，巧克力、肉类和咖啡等类别的价格上涨最为迅速。面对这一情况，消费者正积极寻求优惠以减轻负担，优惠消费支出占比已升至29.4%，为4月份以来的最高水平。

　　行业前景不容乐观。英国零售商协会预测，到今年年底，食品通胀率可能高达6%，这将进一步加剧圣诞节期间的家庭预算压力。这一预期与英国央行的判断相呼应，后者预计通胀率在圣诞节前将达5.5%。

　　同期市场格局也发生变化。行业领导者乐购（Tesco）销售额同比增长6.9%，市场份额提升0.7个百分点至28.3%，表现最为突出。而阿斯达（Asda）则成为行业落后者，销售额下降3.2%，市场份额损失了0.9个百分点。

　　4.IMF建议英国央行对降息保持高度谨慎。

　　国际货币基金组织（IMF）首席经济学家皮埃尔-奥利维尔·古林沙斯于10月14日表示，鉴于英国家庭和投资者的通胀预期正在上升，英格兰银行（英国央行）应对进一步的降息举措持“非常谨慎”的态度。

　　此前，IMF预测英国在2024年及2025年的通胀率将在七国集团（G7）中位居最高。古林沙斯指出，尽管这一高通胀主要由暂时性因素驱动，但仍存在通胀进一步上升的风险。他在新闻发布会上强调，英国央行未来的政策宽松路径必须审慎，以确保通胀能稳步回归到目标轨道。

　　5．美国政府关门期间裁员人数下调至4108人。

　　10月14日，美国司法部提交的法庭文件显示，自10月1日政府关门以来，联邦政府已裁员4108名员工，较此前估计的4278人有所下调。此次裁员规模约占200万联邦文职人员的较小比例。

　　政府关门源于特朗普总统与立法者未能就联邦机构支出计划达成一致。特朗普将削减开支归咎于政府关门，并通过裁员向民主党施压。这是自1981年以来美国联邦政府第15次停摆，但此次是首次有总统试图以停摆为由进行大规模裁员。

　　此次裁员预计将影响政府运作，包括疾病调查和大学准备工作。联邦工会已提起诉讼，质疑裁员必要性，认为在政府关门期间大多数联邦工作人员已处于无薪休假状态，裁员并非必需服务。该案将于10月15日由联邦法官审理。

　　同时，马里兰州和弗吉尼亚州的议员在集会上谴责裁员行动，指出约20%的联邦工作人员居住在华府及周边地区，裁员正对当地家庭造成伤害。

　　10月16日（周四），北京时间14：00市场将迎来英国8月GDP月率数据。需要关注的是，美国将于今日北京时间晚上20点30分发布费城联储制造业指数，以及21点美联储理事沃勒即将发表的讲话将成为市场关注焦点。

　　IMF警示通胀压力，央行政策与金融改革引关注：国际货币基金组织（IMF）最新评估显示，英国今明两年通胀水平仍将在七国集团（G7）中居首，预计2025年消费者价格通胀率平均为3.4%，2026年为2.5%。尽管IMF将英国2025年经济增长预期上调0.1个百分点至1.3%，并肯定其有望成为G7中增速第二快的经济体，但首席经济学家古林查斯仍强调，英国央行应对未来降息保持“非常谨慎”，确保通胀回归目标轨道。

　　这一警示源于英国通胀面临的上行风险：家庭与企业通胀预期持续上升，且工资增长依然强劲。不过，英国央行行长安德鲁·贝利指出，最新劳动力数据已显示市场正在放缓——私营部门工资涨幅降至2021年底以来最低，失业率攀升至四年高位。自2024年8月至今，英国央行已五次降息，将利率从5.25%下调至4%，但8月最新一次降息仅以5：4的微弱优势通过，市场预计下一次降息可能要等到2026年3月。

　　与此同时，英国央行宣布自10月16日起将银行家奖金获得全额所需时间从八年缩短至四年，旨在提升伦敦金融城的竞争力。审慎监管局副局长萨姆·伍兹表示，此举是优化英国监管环境的重要举措。尽管按总量计英国经济表现稳健，但若以人均GDP衡量，2026年0.5%的预期增速仍是G7中最弱，折射出生活水平提升仍面临结构性挑战。

　　政治资讯

　　财相里夫斯华盛顿宣示财政责任，11月预算面临增税减支考验：英国财政大臣雷切尔·里夫斯本周在华盛顿出席国际货币基金组织会议，旨在向全球宣导英国是一个财政负责任的投资目的地。此举意在重塑市场信心，并与三年前其保守党前任克瓦滕因预算计划引发市场动荡并遭解职的局面形成鲜明对比。

　　然而，当前英国政府的借贷成本已高于特拉斯执政时期的水平，并位居七国集团最高。投资者对此看法不一，部分归咎于历史事件对英国预算管理声誉的持续损害，另一些则指向持续通胀、长期预算压力及全球性因素。里夫斯在会议中承诺将坚守财政纪律，同时创造条件以提升生产力并吸引投资。这一承诺将于下个月面临实质性考验：她必须在11月26日公布的年度预算中，通过增税或削减高达300亿英镑的支出，以实现其设定的到2029/30财年平衡日常公共收支的财政规则。

　　尽管面临挑战，国际货币基金组织首席经济学家古林查斯认为，英国的预算政策风险总体可控，因其目标是稳定债务占国民收入的比重，且当前全球债券投资者普遍对主权债务更为谨慎。值得注意的是，为达成财政目标，里夫斯正考虑增税与减支并举，这可能导致工党在选举前作出的不提高所得税、增值税等关键税率的承诺被打破，使其政治决策承受巨大压力。

　　金融资讯

　　富时指数承压收跌，市场静待GDP数据与财政预算：10月15日，伦敦股市表现疲软，富时100指数下跌0.3%，富时250指数微跌0.03%。市场情绪受到多重因素压制：投资者在周四英国8月GDP数据公布前保持谨慎，同时对持续通胀和财政紧缩的担忧持续存在。

　　市场焦点集中在即将公布的8月GDP数据，该数据将为英国央行未来的利率决策提供重要参考。尽管市场预期当月经济增长0.1%，若能实现将标志着经济连续三个月扩张，但晨星分析师指出，高通胀和高利率环境仍制约着央行的政策空间。国际货币基金组织近期也警示，英国今明两年通胀水平预计将在七国集团中居首，建议央行对进一步降息持“非常谨慎”态度。财政层面，财政大臣里夫斯确认正在考虑于11月预算中推出增税和减支措施，这进一步加剧了市场对经济增长前景的担忧。

　　个股方面，受LVMH业绩超预期带动，奢侈品股博柏利股价上涨3.3%，成为富时100指数中的领涨股。招聘公司PageGroup因利润超预期而上涨3.4%。然而，航空航天巨头BAE系统连续第五日下跌，博彩公司Entain因收入增长放缓跌2.4%，保险公司Beazley也下跌2.5%，共同拖累大盘表现。

　　地缘战事

　　乌克兰能源设施再遭空袭，西方盟国协调军援：俄罗斯近期持续加大对乌克兰能源基础设施的打击力度。10月15日夜间，俄军使用无人机袭击了乌多个地区的电力设施，导致包括第聂伯罗彼得罗夫斯克州在内的七个地区供电受限，一座火电厂遭袭。这是俄方近几周来对乌能源系统系列攻击的最新行动，已严重影响天然气基础设施，促使乌克兰计划将天然气进口量增加30%。

　　面对紧张局势，北约秘书长马克·吕特宣布，北约与欧盟正合作建立“无人机墙”以保护成员国安全。在布鲁塞尔举行的乌克兰防务联络小组会议上，美国国防部长皮特·赫格塞斯警告莫斯科，若战争不结束，美国及其盟友将让俄罗斯“为持续侵略付出代价”。他同时敦促北约盟国增加通过“乌克兰优先需求清单”计划采购武器装备，该机制已获约20亿美元承诺，但距乌克兰期望的35亿美元仍有差距。瑞典、芬兰和爱沙尼亚近日承诺了新援助，而法英等大国尚未做出承诺。

　　加沙停火协议面临考验，哈马斯强化内部控制：以色列与哈马斯之间的停火协议因遗体归还争议一度面临风险。在哈马斯连夜送回多具遗体后，以色列于10月15日恢复开放拉法口岸的准备工作，当天有600辆援助卡车进入加沙。根据协议，拉法口岸将于10月16日开放人员通行，由欧盟特派团驻扎，巴勒斯坦权力机构准备运营该过境点。

　　然而，停火协议的长期执行仍存变数。以色列要求哈马斯解除武装并交出权力，而哈马斯在停火后逐步派遣士兵返回加沙街头，通过公开处决等方式强化安全管控，引发美国中央司令部的关切，要求其“立即停止暴力并解除武装”。美国总统特朗普虽支持哈马斯对帮派的打击，但也警告如不解除武装将面临空袭。

　　巴基斯坦与阿富汗边境冲突达成临时停火：10月15日，巴基斯坦与阿富汗塔利班政府达成为期48小时的临时停火协议，以缓解近期急剧升级的边境冲突。此次冲突是自2021年塔利班掌权以来两国间最严重的军事摩擦，造成十多名平民死亡、逾百人受伤。

　　冲突源于伊斯兰堡要求塔利班政府遏制从阿富汗境内发动袭击的武装分子，而塔利班否认指控并反指巴基斯坦散布错误信息。停火期间，双方将致力于缓解危机。此前，巴基斯坦对阿富汗坎大哈省斯平博尔达克镇发动空袭，双方互相指责对方发动地面攻击。冲突导致多个边境过境点关闭，贸易陷入停滞，引发东大、俄罗斯和美国等国的关注。

　　技术谋攻

　　1．技术总结：

　　受美联储主席鲍威尔日前释放的鸽派信号影响，美元持续走弱，市场风险情绪改善，推动英镑兑美元汇率于周三自日内低点1.3313升至1.3406，呈现阶段性反弹态势。然而，英国财政大臣雷切尔·里夫斯同日表示，正考虑在11月预算中采取增税及削减开支的措施，这一表态令市场对英国财政可持续性的担忧加剧，预计将限制英镑后续上行空间。

　　鲍威尔在周二的讲话中明确暗示货币政策可能转向，指出美联储或将结束量化紧缩政策，同时承认美国就业增长放缓且下行风险加剧。尽管经济数据存在矛盾——劳动力市场表现低迷而消费者支出仍显韧性，但其整体立场已被市场解读为鸽派。目前市场普遍预期美联储将在10月和12月各降息25个基点，概率已超过90%，这进一步削弱了美元的避险吸引力。

　　与此同时，美国联邦政府停摆已进入第三周，关键经济数据发布受阻，加剧了市场不确定性。有分析认为，财政僵局若持续，可能迫使美联储加快宽松步伐。

　　在英国方面，财政大臣里夫斯为履行其财政规则——目标在2030年前实现日常收支平衡，正面临约300亿英镑的预算缺口。尽管工党在大选前承诺不提高增值税、国民保险或所得税税率，但不断加剧的财政压力使外界普遍预期这些承诺可能将被突破。盛宝银行策略师尼尔·威尔逊指出，在英国财政状况不稳定的背景下，英镑涨势难以持续。他预计在预算公布前，英镑可能回落至1.30水平，若财政紧缩力度超出市场预期，或将压低国债收益率，进一步对英镑构成压力。

　　尽管英镑兑美元汇率较7月峰值1.3787有所回落，但2025年内仍累计上涨6.8%。市场目前关注英国经济数据表现：截至8月的三个月平均收入增长略有放缓，为英国央行维持谨慎降息提供空间；然而，英国通胀水平在七国集团中仍预计最高，国际货币基金组织因此呼吁英央行对降息保持“非常谨慎”。货币市场预计，英国央行在11月6日的会议上维持利率不变的概率为87%。

　　从日线级别技术指标分析，英镑汇价在布林带下轨切入的1.3280动态支撑区域获得有效支撑并展开反弹，表明短期多头动能出现显著修复。然而，当前价格仍维持在布林带中轨与下轨之间的相对弱势区间运行，显示空头力量在整体格局中仍占据主导地位。

　　当前布林带上轨已下移至1.3560区域，构成短期动态阻力；而下轨则维持在1.3290附近，为汇价提供短期动态支撑。值得注意的是，布林带整体带宽呈现持续收窄态势，表明市场波动率正在逐步下降，暗示汇价已进入震荡整理阶段。

　　在动量指标方面，14日相对强弱指标（RSI）当前读数回升至46水平，虽然仍处于50中轴线下方的偏弱区间，但其持续上行的态势反映出多头动能正在稳步增强。从动能结构角度观察，当前RSI的走势表明市场多空力量对比正逐步趋向均衡，为后续可能出现的趋势性突破积蓄能量。

　　从日线级别技术结构来看，英镑在1.3250区域获得有效买盘支撑后显著反弹，并于昨日进一步将反弹高点推升至1.3400一带，显示短期多头动能持续凝聚，后市仍具备进一步上攻的技术条件。

　　当前关键多空分水岭位于1.3500区域，该水平不仅是9月17日高点1.3725以来本轮下跌走势的斐波那契50%回撤位，更构成了近期多空力量转换的核心枢轴点。若汇价有效突破并站稳该阻力区域上方，则整体技术格局将有望实现由空转多的结构性转换，届时下行压力将显著缓解，上行目标可依次上看1.3650乃至更高级别阻力。

　　在未能有效突破1.3500分水岭之前，当前技术结构仍应界定为下行趋势中的反弹修复阶段。若短期反弹动能出现衰减迹象，汇价或将再次向下测试1.3250支撑区域。一旦该支撑带失守，则空头目标将进一步指向1.3140区域，届时下行空间将重新打开。

　　整体而言，当前技术态势正处于关键抉择阶段，1.3500阻力的突破与否将成为判断短期走势的重要依据，需密切关注该区域附近的价格行为与动能演变。

　　2．技术指标总结：

　　3．交易策略解析：

　　英镑短线关注区间：

　　1.3400-1.3330

　　今日下午14点，英国将公布8月GDP月率及制造业产出、工业产出等一系列关键经济数据。市场普遍预期8月GDP将环比增长0.3%，若得以实现，相较于7月0.2%的增幅，将显示经济复苏动能有所增强。这份数据将成为评估英国经济健康状况和研判未来政策方向的重要依据。

　　市场对经济增长的乐观预期并非空穴来风。机构分析指出，若GDP数据超预期回暖，将有助于提振市场信心，并为政府在11月26日即将公布的预算案中提供更多应对财政缺口的空间。然而，当前的经济图景充满矛盾。一方面，制造业部门持续发出警报，7月制造业产出环比下降1.3%，大幅低于市场预期。另一方面，英国工业联合会（CBI）的数据显示，制造业订单萎缩加剧，同时制造商的定价能力正急剧下滑。这种制造业的疲软与整体GDP的预期增长形成鲜明对比，反映出经济复苏基础尚不牢固。

　　在此复杂经济背景下，英国央行货币政策制定者面临艰难权衡。央行首席经济学家Huw Pill近期强调，央行应坚守其应对通胀的核心职责，呼吁推行“保守的中央银行政策”。他认为，在一个充满巨大不确定性和深度结构性变化的世界中，货币政策不应试图解决所有经济问题，而必须保持目标明确。这一立场得到了国际货币基金组织（IMF）的呼应，IMF首席经济学家同样警告英国央行需对未来的降息“保持非常谨慎”。

　　与此同时，财政政策也面临严峻挑战。财政大臣雷切尔·里夫斯已多次表示，她致力于承担“经济责任”，并坚持到2030年实现日常公共支出与税收收入平衡的财政规则。在11月26日的预算案中，她可能需要通过增税和削减开支来填补约300亿英镑的预算资金缺口。然而，这一财政紧缩路径可能适得其反，在经济增长仍显脆弱的背景下进一步抑制经济活力。

　　英国央行行长贝利近期的表态更凸显了政策两难。他明确指出英国经济正面临双重风险：一是通胀仍高于目标水平，二是劳动力市场正在走弱。他承认英国经济运行“低于潜在水平”，同时对就业市场持续疲软表示担忧。这种增长与通胀之间的紧张关系，使得英国央行在决定下次降息时机时充满不确定性。市场目前预计英国央行在年内再度降息的可能性有限。

　　综合来看，今日下午公布的GDP数据将成为英国经济政策走向的关键风向标。若数据符合或超出预期，显示经济韧性，将为财政大臣里夫斯在11月预算中推行财政整顿提供一定缓冲，同时支撑英国央行维持其审慎的货币政策立场。然而，若数据不及预期，则可能加剧对经济前景的担忧，并引发关于是否需要更激进宽松政策的辩论。在通胀压力尚未完全消除、制造业持续疲软、财政空间受限的多重挑战下，英国经济正走在一条狭窄的复苏道路上，任何政策失误都可能使本就脆弱的经济平衡偏离轨道。

　　从4小时图技术指标分析，英镑兑美元目前稳定运行于布林带中轨与上轨之间的偏强区间，表明短线多头力量占据主导地位。布林带上轨在1.3390区域构成短线动态阻力，下轨在1.3280水平提供短线动态支撑。值得关注的是，布林带整体带宽尚未出现显著扩张，暗示市场波动率保持相对平稳，当前多头动能的持续性仍需进一步确认。在动能指标方面，4小时图的相对强弱指标（RSI）目前已回升至55水平，反映多头动能显著修复，市场动能已进入相对偏强区间。

　　从4小时技术结构观察，英镑自1.3250区域启动的反弹已初步构建起完整的上行结构。关键技术位方面，1.3330水平已成为短线多空分界的枢轴点。在该水平得以守稳的前提下，英镑有望维持当前的多头主导格局。若汇价能够有效突破并站稳1.3400阻力区域上方，则将进一步打开上行空间，首要目标指向1.3430区域——该水平恰好对应近期1.3725至1.3247下跌波段的38.2%斐波那契回撤位。

　　更关键的技术位位于1.3500区域，这是同一下跌波段的50%斐波那契回撤位。若汇价能够强势突破该水平，则可能引发短期技术结构的根本性转变，届时多头目标将打开一轮新的上行技术空间。

　　然而，在当前整体技术格局仍偏向空头的背景下，需要警惕反弹动能可能出现的衰竭风险。若汇价回落至1.3330区域支撑下方，则空头目标将重新指向布林带下轨所在的1.3280动态支撑区域。需要注意的是，若该支撑水平最终失守，空头目标或将进一步下探1.3250乃至更低的支撑区域。

　　英镑短线走势路径参考：

　　上升：1.3400-1.3430-1.3500

　　下降：1.3330-1.3280-1.3250