加币震荡加剧！加拿大央行意外降息至2.25%，暗示宽松周期或到尽头

　　（来源：领盛Optivest）

　　基本面总结：

　　1．加拿大央行下调政策利率至2.25%，暗示降息周期接近尾声

　　加拿大央行宣布将隔夜利率目标下调25个基点至2.25%，银行利率定为2.5%，存款利率为2.20%。

　　政策声明：央行在声明中指出，鉴于美国贸易行动对经济增长与通胀的影响逐步明朗，货币政策报告（MPR）恢复了对全球及加拿大经济的预测。由于美国贸易政策仍具高度不确定性，该预测面临较以往更广泛的风险范围。

　　全球经济在面对美国大规模关税上调时展现出一定韧性，但其负面影响正在逐步显现。贸易关系的重塑及持续的贸易紧张局势抑制了全球投资活动。根据MPR预测，全球经济增速将从2025年的约3.25%放缓至2026年和2027年的约3%。

　　在美国，受人工智能投资热潮支撑，经济活动依然强劲，但就业增长出现放缓，关税推动了消费价格上升。欧元区经济因出口疲软与内需下降而减速。在亚洲，对美出口的下降被对其他国家出口增长所抵消，但企业投资活动减弱。自7月以来，全球金融环境进一步宽松，油价保持相对稳定，美元兑加元小幅升值。

　　加拿大经济在第二季度萎缩1.6%，主要反映出口下降与商业投资疲软，同时不确定性上升对经济形成拖累。家庭支出则保持稳健增长。美国贸易行动及其引发的不确定性对汽车、钢铁、铝和木材等关键行业造成显著冲击。央行预计，下半年GDP增长将维持疲软态势，但消费、政府支出和住宅投资将对经济提供部分支撑。随着出口与商业投资逐步恢复，经济增长预计将温和回升。

　　劳动力市场整体仍显疲弱。9月份就业增长在此前两个月大幅下滑后出现小幅回升，贸易敏感型行业的失业人数持续上升，整体招聘活动保持低迷。9月失业率维持在7.1%，工资增速放缓。人口增速下降使维持就业率稳定所需的新增岗位数量减少。

　　根据世界银行预测，加拿大GDP将在2025年增长1.2%，2026年增长1.1%，2027年增长1.6%。按季度计算，预计2025年下半年经济将继续疲软，2026年起增长将有所改善。产能过剩问题预计将持续存在并逐步得到缓解。

　　通胀方面，9月CPI同比上涨2.4%，略高于央行预期；剔除税收因素后通胀率为2.9%。央行首选的核心通胀指标维持在3%左右，而扩大范围观察其他核心指标及CPI组成项的价格分布，潜在通胀率仍约为2.5%。央行预计未来数月通胀压力将逐步减轻，CPI通胀率将在预测期内保持在2%左右。

　　基于经济疲软及通胀率预计维持在2%目标附近，管理委员会决定下调政策利率25个基点。若通胀与经济活动的演变与10月预测大体一致，当前利率水平被认为足以在维持通胀稳定的同时帮助经济度过结构调整期。央行将继续密切关注经济数据与预测结果，并在前景发生变化时采取相应行动。

　　加拿大经济正处于结构性转型阶段。贸易冲突造成的长期损害削弱了经济潜在产能并推高了生产成本，从而限制了货币政策在提振需求与维持低通胀方面的空间。加拿大央行强调，将继续确保公众在全球经济波动时期对物价稳定保持信心。

　　下一次隔夜利率目标公布日期定为2025年12月10日，下一份货币政策报告将于2026年1月28日发布。

　　行长发言：蒂夫·麦克勒姆指出，宽松政策旨在帮助经济应对美国关税带来的冲击，同时将通胀维持在2%的目标区间。他重申，若经济前景出现重大变化，央行将随时准备采取进一步措施。尽管通胀与增长的风险平衡仍存在不确定性，但在经济产能过剩依然明显的背景下，当前的利率水平被认为是合适的。麦克勒姆强调，目前的经济疲软不仅反映周期性放缓，也体现了结构性调整，这在一定程度上限制了货币政策在刺激需求方面的作用。央行预计贸易战所导致的需求下降与成本上升效应将相互抵消。第二季度经济萎缩1.6%，早期迹象显示第三季度或勉强避免再度收缩。

　　结论：加拿大央行下调政策利率至2.25%，同时暗示宽松周期可能接近结束。政策立场趋于谨慎偏鹰，央行在保持应对灵活性的同时，显示出对通胀目标与经济稳定的双重关注。

　　2．美联储下调基准利率25个基点，12月降息前景尚不确定

　　美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.75%–4.00%。此次调整为连续第二次会议降息，符合市场预期，也是自2024年9月以来的第五次降息。

　　政策声明：联邦公开市场委员会（FOMC）在声明中指出，最新指标显示美国经济活动持续以温和速度扩张，就业增长在今年有所放缓，失业率略有上升但仍处于较低水平。通胀自年初以来有所上升，仍略高于目标水平。委员会强调，其政策目标是实现最大就业并在长期内将通胀率稳定在2%。当前经济前景存在较高不确定性，就业方面的下行风险在最近几个月有所增加。

　　基于风险平衡的变化，委员会决定将联邦基金利率目标区间下调0.25个百分点至3.75%–4.00%。委员会计划于12月1日结束量化紧缩（QT）进程，并重申将坚定支持实现最大就业和2%通胀目标。在评估未来货币政策立场时，委员会将继续监测经济数据、前景变化及风险平衡情况，并在必要时调整政策。评估内容包括劳动力市场状况、通胀压力、通胀预期以及金融和国际发展等因素。

　　此次会议的投票结果显示，多数委员支持降息决议。主席杰罗姆·鲍威尔、副主席约翰·C·威廉姆斯、迈克尔·S·巴尔、米歇尔·W·鲍曼、苏珊·M·柯林斯、丽莎·D·库克、奥斯汀·D·古尔斯比、菲利普·N·杰斐逊、阿尔贝托·G·穆萨莱姆及克里斯托弗·J·沃勒投票赞成。斯蒂芬·I·米兰和杰弗里·R·施密德投票反对，前者主张降息50个基点，后者主张维持利率不变。这是自1990年以来第三次在同一次会议上同时出现支持更宽松与更紧缩政策的反对意见。

　　美联储主席讲话：鲍威尔在会后指出，美联储已结束资产负债表的缩减，但未来将在适当时机重新扩大资产负债表，以确保金融体系保持充足流动性、利率运行平稳。他表示，委员会内部对12月份的政策方向存在明显分歧，目前尚无法确定是否会进一步降息。鲍威尔强调，货币政策不会按照预设路径运行，市场不应假定年底必然会再次降息。

　　政府停摆对数据获取造成限制，导致决策依据部分依托于截至8月份的就业数据。根据政府停摆前发布的个人消费支出价格指数（PCE）数据显示，通胀率由4月份的约2.3%上升至8月份的约2.7%。尽管新一轮进口关税未显著推高通胀，但政策制定者预计PCE通胀将在年底升至约3%。

　　决策者普遍认为，通胀压力有望随着时间推移而缓解，但就业市场的疲软迹象正引发更大关注。美联储在声明中指出，近几个月来就业的下行风险正在增加。

　　结论：综上，美联储如期降息25个基点，政策立场总体保持谨慎。虽然市场此前预期进一步宽松，但鲍威尔的表态显示，美联储在未来货币政策上倾向维持审慎和略偏鹰派的态度。

　　今日（10月30日，星期四），市场暂无加拿大以及美国方面重要经济数据的公布。

　　经济资讯

　　央行再度降息应对经济疲软，结构性转型面临挑战：加拿大央行于10月29日宣布将隔夜利率下调25个基点至2.25%，这是继9月后的连续第二次降息，使利率降至2022年7月以来最低水平。此次政策调整旨在帮助经济应对美国贸易政策带来的冲击，同时将通胀维持在2%的目标附近。

　　经济前景显著恶化：央行大幅下调经济增长预期，预计2025年GDP增速仅为1.2%，2026年进一步降至1.1%，远低于1月份预测的1.8%。这一调整主要反映了美国关税政策对加拿大经济的实质性损害。数据显示，第二季度GDP萎缩1.6%，主要受出口下降和商业投资疲软拖累。虽然第三季度预计实现0.5%的温和增长，但整体经济动能明显不足。

　　结构性挑战凸显：行长蒂夫·麦克勒姆指出，当前经济疲弱不仅是周期性下滑，更是一场“结构性转型”。贸易冲突已造成生产能力下降和成本上升，到2026年底，GDP水平将比年初预期低约1.5%。这种结构性损害限制了货币政策在提振需求的同时维持低通胀的能力。

　　劳动力市场与通胀态势：劳动力市场持续疲软，9月失业率维持在7.1%，贸易敏感行业失业人数增加，整体招聘活动低迷。通胀方面，9月CPI为2.4%，略高于预期，核心通胀指标徘徊在3%左右。但央行预计，未来几个月通胀压力将缓解，预测期内将保持在2%左右。

　　政策展望：央行暗示当前降息周期可能暂停，表示若经济发展符合预期，现有政策利率水平“大致合适”。然而，官员们也强调准备在前景发生变化时及时应对。这一谨慎立场反映了央行在支持经济增长与控制通胀之间的平衡考量，同时也承认货币政策无法完全抵消贸易冲突造成的结构性损害。

　　政治资讯

　　美大使失态风波加剧两国关系紧张：近日，美国驻加拿大大使皮特·霍克斯特拉在渥太华加拿大国家美术馆的一场高端外交活动中，对安大略省贸易代表大卫·帕特森进行了夹杂脏话的激烈抨击，这一事件迅速在两国政界引发震动。

　　据多名目击者称，冲突的导火索是安大略省近期在美国电视上播放的反关税广告，该广告使用美国前总统里根的声音，旨在反对美国关税政策，但激怒了美国总统特朗普。霍克斯特拉大使在批评中不仅爆粗口，还提到了安大略省省长道格·福特的名字。此事直接导致特朗普宣布中止与加拿大的贸易谈判，并威胁对加拿大商品加征10%关税。

　　福特省长随后公开要求霍克斯特拉道歉，用轻松语气表示“就像奶酪从饼干上滑落一样简单”，但强调在大使道歉前贸易谈判难以重回正轨。美国大使馆对此拒绝置评。

　　这一外交风波发生时，加拿大总理马克·卡尼正出席韩国亚太经合组织峰会。期间他与特朗普总统虽同席晚宴，却几乎零交流。特朗普更在社交媒体明确表示，此行并非为与加拿大谈判。与此同时，卡尼政府面临艰难平衡：既需修复对美关系，又要推动对华贸易多元化，而任何对华政策调整都可能引发华盛顿更强烈反应。

　　金融资讯

　　加拿大主要股指周三显著下挫，标普/多伦多证券交易所综合指数下跌274.90点，跌幅0.9%，收报30，144.78点。此次下跌主要受两大因素影响：加拿大央行的利率决策调整，以及市场对即将公布的联邦预算可能包含巨额赤字的担忧。

　　尽管加拿大央行将基准利率下调25个基点至2.25%，创三年新低，并暗示本轮降息周期可能结束，但这一宽松举措未能提振市场信心。央行同时将2025年经济增长预期从1.8%大幅下调至1.2%，凸显出与美国贸易争端持续背景下经济的疲软态势。

　　投资者的关注焦点已转向将于下周公布的联邦预算。市场传言称新财年政府财政赤字可能高达700亿至1000亿加元，较上一财年的430亿加元显著扩大，引发了对财政健康状况的普遍忧虑。

　　板块方面，对经济敏感的消费必需品和科技板块领跌，分别下挫3.7%和1.7%。然而，能源板块受益于原油价格上涨逆势收涨1%，材料板块也因铜价走强小幅上扬0.3%。

　　地缘战事

　　10月29日，俄乌战事升级与加沙停火濒危

　　俄乌战场呈现双向激化态势：10月29日，乌克兰对俄罗斯境内能源设施发动大规模无人机袭击，一夜之间出动逾百架无人机，目标覆盖马里埃尔州炼油厂、乌里扬诺夫斯克州设施及斯塔夫罗波尔天然气厂，导致莫斯科等多地机场运营中断。此举旨在削弱俄罗斯战争经济基础，迫使民众直面战争影响。与此同时，俄军在东部战线加强攻势，重兵包围战略枢纽波克罗夫斯克。乌克兰开源情报显示，俄军已切断该城补给线，局势“濒临崩溃”。若此城失守，俄军将获得进攻顿涅茨克地区最后两大重镇的跳板。

　　俄罗斯展示新型战略威慑力量：普京总统宣布成功测试“海神”核动力超级鱼雷，强调其具备全球首例核动力装置和无法拦截的特性。这款可携带200万吨级核弹头的武器，配合此前测试的“海燕”巡航导弹，构成对西方特别是对特朗普政府强硬立场的直接回应。分析指出，此举不仅展现俄罗斯在核技术领域的突破，更意在突破传统核军控框架，引发新一轮战略武器竞赛。

　　加沙停火协议面临严峻考验：以色列士兵遇袭事件引发停火以来最严重冲突升级。以军发动报复性空袭，造成百余人伤亡，随后虽重申遵守停火，但仍持续对加沙北部实施“定点打击”。特朗普总统虽表态支持以色列反击，并坚称停火不受影响，但地面局势持续紧张。巴勒斯坦家庭在空袭中灭门的惨剧，以及流离失所民众对战争重启的恐惧，凸显了停火协议的脆弱性。关键问题包括哈马斯解除武装、加沙未来治理等仍悬而未决，实现持久和平障碍重重。

　　1．技术总结：

　　加拿大央行与美联储相继宣布下调政策利率，显示北美主要经济体在应对全球贸易紧张和经济放缓压力方面的政策思路正逐步趋于谨慎和灵活。

　　加拿大央行宣布将隔夜利率目标下调25个基点至2.25%，银行利率定为2.5%，存款利率为2.20%。央行指出，美国贸易行动的影响逐渐明朗，但不确定性依然较高。全球经济在美国大规模关税上调下展现出一定韧性，但投资活动明显放缓。受人工智能投资带动，美国经济保持强劲，而欧元区与亚洲经济则出现不同程度的减速。加拿大第二季度经济萎缩1.6%，主要因出口下降与投资疲软，家庭支出成为支撑因素。预计下半年增长仍将低迷，随着出口和商业投资恢复，经济有望温和回升。

　　劳动力市场持续疲软，9月失业率维持在7.1%，工资增速放缓。通胀方面，CPI同比上涨2.4%，核心通胀率约3%。央行预计未来通胀将逐步回落至2%左右。基于疲软的经济与温和通胀预期，央行决定下调利率，同时暗示降息周期或接近尾声。行长麦克勒姆强调，政策宽松旨在帮助经济应对贸易冲击，同时维持物价稳定，并指出经济面临的结构性调整限制了货币政策的刺激空间。央行认为当前利率水平足以支持经济平稳过渡。

　　与之相呼应，美联储也宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.75%–4.00%，为连续第二次会议降息。联邦公开市场委员会表示，美国经济仍以温和速度扩张，就业增长放缓，通胀略高于目标。此次降息旨在应对下行风险，并在年底前结束量化紧缩进程。委员会将在未来政策决策中继续关注就业、通胀及金融状况的变化。

　　美联储内部对未来政策走向分歧明显。主席鲍威尔在会后指出，尽管资产负债表缩减已结束，但未来将视情况重新扩张，以确保金融体系流动性充足。他表示，目前尚无法确定12月是否会再次降息，强调政策不会沿预设路径运行。由于政府停摆导致数据更新受限，决策依据主要来自8月前的经济数据。通胀在年内呈上升趋势，PCE价格指数从4月的2.3%升至8月的2.7%，预计年底将升至约3%。

　　总体来看，加拿大与美国均选择在经济放缓与通胀趋稳的背景下降息以支撑增长，但两者均表现出谨慎立场。加拿大央行暗示宽松周期或接近结束，而美联储则强调未来政策取决于经济数据表现。两国央行均在努力平衡通胀目标与经济稳定之间的关系，显示北美货币政策正进入从强刺激转向稳健观察的阶段。

　　周三的交易时段，美元兑加元走势呈现先抑后扬，日内最低触及1.3888水平，截止收市最高测试1.3955水平。

　　技术指标显示，日线级别布林带上轨切入点指向的1.4070区域水平为汇价提供短期动态阻力，布林带中轨运行线指向1.3995区域水平为其走势界定潜在强弱分化，布林带下轨指向的1.3920区域水平为汇价提供短期动态支撑。当前汇价于布林带下轨区域获得反弹支撑，呈现多头动能的修复迹象。布林带开口呈现收敛迹象，表明短期波动率有所下降。与此同时，14日RSI相对强弱指标处于48.00附近中性区域，表明当前多空力量维持相对平衡状态，汇价或面临阶段性方向选择。

　　技术结构来看，当前汇价主要阻力构筑于1.4080区域水平，若短期内汇价可突破该区域限制，将有望强化多头乐观看涨情绪，为汇价上行挑战1.4160阻力区域提供信心支持。

　　下行结构来看，下方1.3885区域水平构成汇价主要支撑，短期内汇价若失守于该区域防线，将驱动市场主动看空情绪，从而加剧汇率回落测试1.3770/1.3735区域水平之风险。

　　2．技术指标总结：

　　3．交易策略解析：

　　美加日内关注区间：

　　1.3975-1.3920

　　技术指标显示，4小时级别布林带上轨切入点指向1.4030区域水平为汇价提供短线动态阻力，布林带中轨运行线指向的1.3970区域水平为走势界定潜在强弱分化，布林带下轨切入点指向的1.3910区域水平为汇价提供短线动态支撑。当前汇价于布林带下轨区域获得反弹支撑，呈现多头动能的积极修复迹象。布林带开口呈现扩张状态，表明短线波动率有所上升。与此同时，4小时级别14日RSI相对强弱指标由超卖区域回升至43.00附近偏弱区域，表明当前空头动能虽有所缓和，但仍具潜在下行风险。

　　4小时级别来看，美加短线阻力构筑于1.3975区域水平，日内汇价需若可突破该区域限制，有望上行测试1.4025区域水平。下行结构来看，下方1.3920区域水平构成汇价短线支撑，日内汇价若失守于该区域防线，将面临回落测试1.3890/1.3875区域水平之风险。

　　整体而言，当前市场短线情绪趋于“谨慎偏空”，日内汇价若可收复1.3975区域失地，才有望驱动多头短线看涨情绪，从而为汇价上行测试1.4025区域水平提供信心支持。此外，若汇价失守于1.3920区域防线，将激发市场短线看空情绪，加剧汇价下行测试1.3890/1.3875区域水平之风险。

　　上升：1.3975-1.4025

　　下降：1.3920-1.3890/1.3875

　　美加短线操作建议：

　　等待1.3975-1.3920价格区间的4小时收市跟进信号，采用突破交易策略。