通胀预期创21年新高 日元贬值风险持续累积

　　鉴于日本市场对通胀上升的押注，经通胀调整后的国债收益率受到抑制，进而削弱了其对日元的支撑能力。

　　衡量市场对未来价格涨幅预期的重要指标——10年期盈亏平衡通胀率——本周飙升至2004年有记录以来的最高水平。尽管日本央行行长植田和男近日强烈暗示，央行可能在本月晚些时候的会议上收紧货币政策以抑制通胀，但该指标周一早间触及约1.74%的高位，此后一直维持在1.7%以上。

　　日本央行如果上调政策利率，将推高名义国债收益率，这通常有利于日元。然而，如果消费物价持续大幅上涨，日元购买力将被侵蚀，此举的提振效果也会大打折扣。本季度日元对美元汇率已下跌超4.5%，截至发稿，美元兑日元汇率报155.51。

　　“随着通胀预期升温，日本央行的加息举措不会带来实际利率的上升，因此难以成为支撑日元的因素，”SMBC Nikko Securities首席外汇和外国债券策略师Makoto Noji表示。

　　10年期盈亏平衡通胀率反映的是名义国债收益率与相同期限通胀挂钩债券收益率之间的差值。目前10年期国债收益率减去该盈亏平衡通胀率后，实际收益率仅约0.2%。植田和男曾表示，当前实际利率处于低位，即使未来加息，货币政策仍将保持宽松。